Bài phát biểu của Williams làm dịu lo ngại về lạm phát
Vào đầu tháng 9, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, ông Williams, đã phát biểu tại Câu lạc bộ Kinh tế New York rằng hiện tại chưa thấy tác động thực chất nào của việc Nhà Trắng nâng thuế nhập khẩu lên xu hướng lạm phát tổng thể. Phát biểu này được hiểu như sự phủ nhận trực tiếp đối với mối lo ngại lớn nhất của thị trường về "cú sốc thuế vòng hai", và cũng giúp Cục Dự trữ Liên bang dọn đường cho việc hạ lãi suất trong cuộc họp chính sách vào ngày 16-17 tháng 9.
Ông chỉ ra, "không có dấu hiệu cho thấy thuế đã làm tăng áp lực giá cả", và cho rằng dấu hiệu suy yếu của tăng trưởng kinh tế và thị trường việc làm đáng quan tâm hơn. Quan điểm này phù hợp với quan điểm trước đó của Chủ tịch Fed Powell tại hội nghị Jackson Hole, củng cố khả năng chính sách sẽ chuyển hướng nới lỏng.
Thị trường đánh cược lớn vào việc hạ lãi suất vào tháng 9
Dữ liệu từ thị trường phái sinh cho thấy, các nhà đầu tư hiện gần như đồng ý rằng Fed sẽ hạ lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 9. Lãi suất cao lâu dài đã gây tác động đến thị trường nhà ở và các ngành nhạy cảm với lãi suất như ô tô, khiến tiếng kêu gọi chính sách chuyển hướng ngày càng lớn.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng, lạm phát không xấu đi rõ rệt, cùng với sự đình trệ trong tăng trưởng việc làm, đều cung cấp lý do hợp lý cho hướng thay đổi của chính sách tiền tệ. Nếu Fed không điều chỉnh nhanh chóng, có thể tăng nguy cơ suy giảm kinh tế.
Tác dụng phụ của lãi suất cao ngày càng rõ
Ông Williams thừa nhận trong bài phát biểu của mình rằng việc duy trì lãi suất cao trong thời gian dài đã dẫn đến sự giảm nhiệt rõ rệt trên thị trường lao động. Dữ liệu mới nhất cho thấy, từ tháng 5, sự tăng trưởng việc làm ở Mỹ gần như đình trệ, một số ngành rơi vào tình trạng tuyển dụng thấp. Ông cảnh báo rằng nếu chính sách thắt chặt quá mức kéo dài quá lâu, có thể sẽ gây tổn hại không cần thiết đến sự ổn định việc làm.
Ông dự đoán, tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ sẽ tăng dần trong vài tháng tới và đạt khoảng 4,5% vào năm sau. Trong khi đó, sự không chắc chắn trong chính sách thương mại và nhập cư sẽ tiếp tục gây áp lực lên các doanh nghiệp và hộ gia đình, làm suy giảm triển vọng kinh tế thêm nữa.
Lộ trình lạm phát vẫn còn biến động
Mặc dù lạm phát có thể vượt quá 3% trong ngắn hạn, nhưng ông Williams dự kiến giá cả sẽ giảm dần trong vài năm tới. Ông tin rằng, đến năm 2026, tỷ lệ lạm phát sẽ giảm xuống còn 2,5% và đến năm 2027 sẽ trở lại mức mục tiêu dài hạn 2% mà Fed đã đặt ra.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng dự báo này cung cấp sự hỗ trợ lý luận cho việc hạ lãi suất, nhưng đồng thời cũng cho thấy Fed phải cẩn trọng để tránh nới lỏng quá mức khi lạm phát chưa được kiểm soát hoàn toàn.
Xuất hiện những chia rẽ nội bộ
Mặc dù thị trường rất lạc quan về việc hạ lãi suất, nhưng trong nội bộ Fed đã xuất hiện những ý kiến trái chiều rõ rệt. Một số quan chức như Thống đốc Waller, Bowman và Chủ tịch Dự trữ Liên bang San Francisco Daly có xu hướng ủng hộ chính sách nới lỏng để giảm áp lực trên thị trường lao động. Ứng viên Thống đốc Milan cũng được coi là tiếng nói ôn hòa.
Nhưng mặt khác, Chủ tịch Dự trữ Liên bang Cleveland Harker, Chủ tịch Dự trữ Liên bang Atlanta Bostic và một số Thống đốc khác lo ngại rằng việc hạ lãi suất quá sớm sẽ làm suy yếu kết quả của việc kiềm chế lạm phát. Họ cho rằng áp lực giá cả tăng không hoàn toàn lắng dịu, Fed không nên dễ dàng thay đổi định hướng chính sách.
Kết luận
Bài phát biểu của Chủ tịch Dự trữ Liên bang New York Williams củng cố kỳ vọng của thị trường về việc hạ lãi suất vào tháng 9, nhưng mâu thuẫn trong nội bộ Fed nổi bật sự phức tạp của quyết định này. Lãi suất cao có tác động tiêu cực ngày càng rõ hơn đối với kinh tế và việc làm, trong khi lạm phát dù không xấu đi, nhưng vẫn đang dao động trên ngưỡng mục tiêu. Khi cuộc họp FOMC gần kề, các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao thêm dữ liệu kinh tế và các phát biểu từ các quan chức để dự đoán biên độ hạ lãi suất và lộ trình tương lai.
Lựa chọn chính sách của Fed không chỉ ảnh hưởng đến kinh tế Mỹ, mà còn tạo ra ảnh hưởng sâu rộng đối với thị trường tài chính toàn cầu.
