Cổ phiếu Micron Technology (MU) nằm trong nhóm tăng mạnh của thị trường trong năm nay và được Investor’s Business Daily chọn là “cổ phiếu trong ngày” vào ngày 22/9. Với một cổ phiếu có thị giá cao như Micron, nhà đầu tư không chỉ quan tâm đến dư địa tăng giá mà còn phải tính đến cách giới hạn khoản lỗ trong từng giao dịch quyền chọn. Một cấu trúc thường được sử dụng cho mục tiêu này là bull call spread, hay chênh lệch quyền chọn mua theo hướng tăng. Chiến lược này đặt ra giới hạn rủi ro rõ ràng, nhưng đồng thời cũng giới hạn lợi nhuận tiềm năng.
Hai mức giá thực hiện 1.080 và 1.090 USD
Bull call spread thường gồm hai quyền chọn mua có cùng ngày đáo hạn. Nhà đầu tư mua quyền chọn mua với giá thực hiện thấp hơn và đồng thời bán quyền chọn mua có giá thực hiện cao hơn, thường là quyền chọn đang ở trạng thái ngoài tiền sâu hơn. Khoản phí thu được từ quyền chọn bán giúp giảm chi phí mở vị thế, nhưng nếu cổ phiếu tiếp tục tăng mạnh, lợi nhuận của giao dịch sẽ bị giới hạn trong khoảng giữa hai mức giá thực hiện.
Tại thời điểm giao dịch được đề cập, quyền chọn mua Micron đáo hạn ngày 16/10/2026 với giá thực hiện 1.080 USD được báo giá khoảng 68,75 USD. Quyền chọn mua cùng ngày đáo hạn với giá thực hiện 1.090 USD có giá khoảng 64,50 USD. Việc mua quyền chọn 1.080 USD và bán quyền chọn 1.090 USD tạo ra mức chênh lệch phí quyền chọn 4,25 USD. Do mỗi hợp đồng đại diện cho 100 cổ phiếu, chi phí giao dịch vào khoảng 425 USD.
Khoảng cách giữa hai mức giá thực hiện là 10 USD. Sau khi trừ khoản phí ròng 4,25 USD đã trả, lợi nhuận lý thuyết tối đa là 5,75 USD/cổ phiếu, tương đương 575 USD cho mỗi hợp đồng. Điểm hòa vốn nằm ở mức giá thực hiện thấp hơn cộng với phí quyền chọn ròng, tức 1.084,25 USD. Các phép tính này chưa bao gồm hoa hồng, chi phí giao dịch và chênh lệch giữa giá hiển thị với giá khớp lệnh thực tế.
Lỗ tối đa khoảng 425 USD, lợi nhuận tối đa 575 USD
Với cấu trúc spread này, mức lỗ và lợi nhuận được xác định ngay khi mở vị thế. Nếu giá Micron đóng cửa dưới 1.080 USD vào ngày 16/10, quyền chọn mua đã mua có thể mất giá trị và khoản lỗ tối đa của giao dịch sẽ tương đương khoản phí 425 USD đã trả. Nếu cổ phiếu vượt 1.090 USD, giá trị của spread thường không tăng thêm đáng kể theo đà tăng của cổ phiếu, khiến lợi nhuận lý thuyết tối đa dừng ở khoảng 575 USD.
Giá khớp thực tế vẫn chịu ảnh hưởng của chênh lệch giá mua - bán trên thị trường quyền chọn. Do Micron có thị giá cao, khoảng cách giữa giá chào mua và chào bán của các quyền chọn có thể tương đối rộng. Vì vậy, giá khớp không nhất thiết trùng với giá giữa được hiển thị trong phiên. Chi phí mở vị thế, điểm hòa vốn và lợi nhuận cuối cùng có thể khác với ví dụ trên.
Phân tích cũng lấy đường trung bình động 21 ngày của cổ phiếu, ở khoảng 990 USD, và mức giá trị spread giảm từ 425 USD xuống 220 USD làm các mốc để cân nhắc lại vị thế. Nếu giá trị spread giảm khoảng một nửa, việc đóng giao dịch sớm sẽ đồng nghĩa với xác nhận khoản lỗ, nhưng có thể giúp tránh để rủi ro tiếp tục tăng. Cách quản lý này chỉ phản ánh việc kiểm soát giới hạn rủi ro; nó không có nghĩa giá cổ phiếu hay giá trị quyền chọn chắc chắn sẽ đi theo kịch bản đã đặt ra.
Xếp hạng của Micron và nhu cầu chip nhớ
Xét trên các yếu tố cơ bản và chỉ báo kỹ thuật, IBD chấm Micron 96/99 điểm trong bảng xếp hạng tổng hợp. Điểm xếp hạng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 86, trong khi điểm sức mạnh tương đối đạt 84. Trong nhóm ngành phần cứng máy tính và thiết bị ngoại vi được IBD Stock Checkup theo dõi, Micron đứng thứ tư. Nhóm ngành này đứng thứ hai trong tổng số 142 ngành được IBD theo dõi.
Micron là một trong những nhà sản xuất chip nhớ lớn trên toàn cầu, với các sản phẩm như DRAM và bộ nhớ flash NAND. Các sản phẩm này được sử dụng trong trung tâm dữ liệu, máy tính cá nhân, điện thoại thông minh và ô tô. Nhu cầu bộ nhớ băng thông cao liên quan đến các bộ tăng tốc trí tuệ nhân tạo đang tăng lên. Cùng với đó, chu kỳ giá chip nhớ được cải thiện, nguồn cung trong ngành thắt chặt và biên lợi nhuận mở rộng là những yếu tố khiến thị trường chú ý hơn đến triển vọng lợi nhuận của Micron.
Tuy nhiên, lợi nhuận tối đa của bull call spread, thanh khoản của các quyền chọn và vị trí của cổ phiếu vào ngày đáo hạn đều ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả cuối cùng. Với giao dịch minh họa sử dụng ngày đáo hạn 16/10, cùng các mức giá thực hiện 1.080 USD và 1.090 USD, điều có thể xác định trước là giới hạn lỗ và lợi nhuận lý thuyết. Việc giá Micron có đạt các mức tương ứng hay không, cũng như chi phí khớp lệnh thực tế, vẫn phụ thuộc vào diễn biến thị trường trước ngày đáo hạn.