Thị trường lãi suất Mỹ đang điều chỉnh lại kỳ vọng về bước đi tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Thống đốc Fed Michael Barr cho rằng các nhà hoạch định chính sách vẫn cần tiếp tục điều chỉnh lãi suất sau đợt tăng 25 điểm cơ bản tuần trước, nhằm bảo đảm lạm phát kịp giảm về mục tiêu. Cùng lúc, khảo sát sơ bộ tháng 9 của S&P Global cho thấy hoạt động sản xuất, dịch vụ và chi phí đầu vào của doanh nghiệp cùng tăng, khiến kỳ vọng Fed tiếp tục nâng lãi suất tại cuộc họp tháng 10 tăng rõ rệt.
Xác suất tăng lãi suất tháng 10 lên 71%
Công cụ FedWatch của CME cho thấy, tính đến ngày 23/9, thị trường đánh giá xác suất Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tăng lãi suất một lần nữa tại cuộc họp ngày 27-28/10 là 71%. Công cụ này tính toán xác suất ngụ ý từ các hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang kỳ hạn 30 ngày.
Tuần trước, FOMC đã nâng biên độ mục tiêu của lãi suất cơ bản thêm 25 điểm cơ bản, lên 3,75%-4%. Barr gọi đây là một “hành động quan trọng”. Ông cùng 11 thành viên FOMC có quyền biểu quyết khác ủng hộ quyết định này. Trong 18 người tham dự cuộc họp và gửi dự báo kinh tế, chỉ có hai người không dự đoán Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong năm nay.
Trước đó, thị trường từng bàn luận về khả năng Fed chờ đến sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11 và chỉ hành động tại cuộc họp tháng 12. Tuy nhiên, phát biểu mới nhất của Barr cùng những thay đổi trong dữ liệu kinh tế đã đưa kịch bản tăng lãi suất vào tháng 10 trở lại tâm điểm.
Michael Barr cho rằng chính sách vẫn cần điều chỉnh
Trong bài phát biểu được chuẩn bị cho một hội nghị về nhà ở tại Chicago, Barr nói: “Theo kịch bản cơ sở của tôi, chính sách có thể vẫn cần được điều chỉnh thêm để bảo đảm lạm phát kịp giảm về mục tiêu”. Ông đồng thời nhấn mạnh Fed muốn hỗ trợ tăng trưởng kinh tế bền vững, lâu dài và tối đa hóa việc làm; ổn định giá là điều kiện then chốt để đạt các mục tiêu đó.
Barr cho biết mức lãi suất trước đây của Fed “không ở vị thế phù hợp”, đồng thời nhận định động thái tuần trước là “một bước đi đúng hướng”. Những phát biểu này cho thấy ít nhất một bộ phận quan chức Fed không xem đợt tăng lãi suất gần đây là hành động đơn lẻ.
Đầu tuần này, Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem và Chủ tịch Fed Boston Susan Collins cũng cho rằng lãi suất có thể cần tăng thêm. Hai người không phải thành viên FOMC có quyền biểu quyết trong năm nay, nhưng quan điểm của họ vẫn được thị trường theo dõi như một chỉ dấu về xu hướng chính sách bên trong Fed.
Hoạt động doanh nghiệp tăng tốc, áp lực giá cao nhất gần 4 năm
Chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) sơ bộ tháng 9 của S&P Global cho thấy chỉ số dịch vụ Mỹ tăng lên 58,7, mức cao nhất trong 59 tháng khảo sát liên tiếp. Chỉ số sản xuất đạt 56,7, cao nhất trong 53 tháng, còn chỉ số tổng hợp tăng lên 58,4, mức cao nhất trong 62 tháng. Chỉ số trên 50 thường cho thấy ngành tương ứng đang mở rộng.
Đà phục hồi của hoạt động kinh tế đi kèm áp lực giá gia tăng. S&P Global cho biết chỉ số lạm phát tổng thể đã lên mức cao nhất kể từ tháng 10/2022, chủ yếu do chi phí nhiên liệu, vận tải và tiền lương tăng.
Chris Williamson, kinh tế trưởng phụ trách hoạt động kinh doanh tại S&P Market Intelligence, cho biết chi phí đầu vào của doanh nghiệp trong tháng 9 tăng với tốc độ nhanh nhất trong bốn năm. Giá dầu tăng đã đẩy chi phí nhiên liệu và vận tải lên rõ rệt, qua đó có thể tiếp tục gây sức ép lên giá bán của doanh nghiệp và lạm phát trong những tháng tới.
Dữ liệu việc làm cũng cho thấy nhu cầu của doanh nghiệp vẫn có sức chống chịu. Các doanh nghiệp tham gia khảo sát cho biết họ cần tuyển thêm nhân viên để xử lý lượng đơn hàng tồn đọng. Tốc độ tăng việc làm đạt mức nhanh nhất kể từ tháng 6/2022, đồng thời nằm trong nhóm những mức tăng mạnh nhất của chuỗi dữ liệu so sánh bắt đầu từ năm 2009. Việc làm trong lĩnh vực dịch vụ tăng nhanh nhất kể từ tháng 6/2002, còn tốc độ tăng việc làm trong ngành sản xuất đạt mức cao nhất kể từ tháng 2/2021.
Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm vượt 4,9%
Sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất nhanh chóng lan sang thị trường trái phiếu. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm, vốn nhạy cảm với chính sách Fed, có lúc tăng hơn 13 điểm cơ bản lên khoảng 4,9%. Mức lợi suất trong phiên được ghi nhận là 4,916%, tăng 0,139 điểm phần trăm. Một điểm cơ bản tương đương 0,01 điểm phần trăm; lợi suất và giá trái phiếu thường biến động ngược chiều.
Câu hỏi trọng tâm của thị trường hiện là liệu hoạt động doanh nghiệp và tăng trưởng việc làm có thể duy trì trong bối cảnh áp lực lạm phát gia tăng hay không, cũng như Fed có dựa vào những diễn biến này để tiếp tục thắt chặt chính sách vào tháng 10 hay không. Dữ liệu hiện có và phát biểu của các quan chức đã nâng kỳ vọng tăng lãi suất, nhưng quyết định cuối cùng vẫn phụ thuộc vào các số liệu tiếp theo về lạm phát, việc làm và hoạt động kinh tế, cùng đánh giá của FOMC về triển vọng chính sách trước cuộc họp.