- Chỉ số tổng hợp S&P/TSX của Canada đã giảm mạnh 1,3% vào thứ Sáu xuống còn 33.820,26 điểm, đạt mức thấp nhất trong hơn một tuần. Động lực chính của làn sóng bán tháo đến từ sự biến động mạnh mẽ của thị trường trái phiếu chính phủ toàn cầu, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Canada trong ngày đã chạm mức cao nhất trong gần hai năm là 3,67%, sự gia tăng của lãi suất phi rủi ro đã tạo áp lực trực tiếp lên trung tâm định giá của tài sản vốn.
- Logic định giá vĩ mô đang nhanh chóng đảo ngược, dựa trên dữ liệu từ Tập đoàn Sở giao dịch chứng khoán London (LSEG), thị trường phái sinh lãi suất hiện đã hoàn toàn tính đến kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Canada sẽ tăng lãi suất hai lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản trước cuối năm, điều này tạo ra sự tương phản rõ rệt với lập trường ôn hòa giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 2,25% vào tháng 4, sự dính líu của lạm phát một lần nữa trở thành chủ đề chính của giao dịch thị trường.
- Thị trường thể hiện sự phân hóa cấu trúc rõ rệt. Bị áp lực kép từ lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao và tỷ giá đồng đô la mạnh, ngành khai khoáng trọng điểm của thị trường Toronto đã giảm 5% tổng thể, trong đó các mục tiêu kim loại quý nhỏ và trung bình giảm từ 8,1% đến 9%; ngược lại, bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng tăng nhiệt độ của việc gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz, ngành năng lượng đã ghi nhận mức tăng 1% ngược dòng.
Định giá lại đường cong lợi suất trái phiếu Canada
Sự leo thang liên tục của xung đột địa chính trị ở Trung Đông gần đây đang hoàn toàn tái định hình quỹ đạo kỳ vọng của thị trường thu nhập cố định Bắc Mỹ. Việc lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Canada vượt qua ngưỡng 3,67% đánh dấu rằng lãi suất dài hạn đang được định giá lại cho rủi ro đuôi dài của lạm phát cấu trúc. Giá dầu thô cao không ngừng đã khiến áp lực lạm phát nhập khẩu thẩm thấu qua chuỗi cung ứng vào các chỉ số giá cốt lõi. Trong bối cảnh vĩ mô này, các nhà tham gia thị trường bắt đầu bán tháo trái phiếu dài hạn, dẫn đến đường cong lợi suất dài hạn dốc lên. Sự gia tăng nhanh chóng của lãi suất phi rủi ro này không chỉ đẩy chi phí tài trợ mới và thay thế nợ của doanh nghiệp lên cao mà còn làm giảm đáng kể sức hấp dẫn tương đối của tỷ suất cổ tức, trực tiếp gây ra sự điều chỉnh định giá của các cổ phiếu blue-chip trọng điểm trên Sở giao dịch chứng khoán Toronto.
Điều chỉnh định giá và dòng vốn chảy ra khỏi ngành kim loại quý
Trong bối cảnh vĩ mô của lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng mạnh, chi phí nắm giữ tài sản không lãi suất như kim loại quý đã tăng đáng kể. Mặc dù xung đột địa chính trị về lý thuyết sẽ kích thích nhu cầu mua vào để tránh rủi ro, nhưng sự kết hợp của đồng đô la mạnh và lãi suất danh nghĩa cao hiện đang chi phối logic định giá của vàng và bạc. Yếu tố vĩ mô ngược chiều này phản ánh trực tiếp lên ngành khai khoáng của thị trường Toronto. Giá cổ phiếu của các công ty như Americas Gold and Silver, Aya Gold & Silver và Wesdome Gold Mines đã bị bán tháo, với mức giảm phổ biến gần hai con số. Đối với các doanh nghiệp khai thác đòi hỏi vốn lớn này, sự sụt giảm ngắn hạn của giá vàng không chỉ làm giảm kỳ vọng lợi nhuận hiện tại mà môi trường lãi suất cao còn làm xấu đi mô hình chiết khấu tỷ suất sinh lợi nội bộ của các dự án phát triển mỏ tiếp theo.
Phản ứng dây chuyền của phí bảo hiểm năng lượng và xung đột địa chính trị
Trái ngược với sự suy yếu của ngành kim loại quý, cổ phiếu năng lượng trên thị trường Toronto thể hiện khả năng chống đỡ mạnh mẽ và thậm chí tăng ngược dòng. Sau khi Trump kết thúc chuyến công du châu Á, không đạt được tiến triển thực chất nào trong việc làm dịu xung đột Iran, thông tin này đã nhanh chóng lan rộng trên thị trường kỳ hạn dầu thô. Nguy cơ tàu thuyền quanh eo biển Hormuz bị tấn công và bắt giữ vẫn ở mức cao, buộc các nhà giao dịch dầu thô phải tính vào giá giao ngay mức phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị cao hơn. Cổ phiếu năng lượng tăng 1%, phản ánh kỳ vọng lạc quan của thị trường vốn đối với khả năng sinh lời của các doanh nghiệp năng lượng nội địa Canada trong bối cảnh cú sốc cung ứng bên ngoài. Nếu logistics dầu thô Trung Đông tiếp tục bị gián đoạn, các doanh nghiệp năng lượng Bắc Mỹ có thể sẽ đón nhận lợi nhuận giai đoạn tăng cả về lượng và giá trong vài quý tới.
Biến động của cổ phiếu tài chính dưới tin đồn sáp nhập xuyên quốc gia
Trong bối cảnh kỳ vọng thanh khoản vĩ mô thắt chặt, một số tổ chức tài chính có hào sâu và dòng tiền dồi dào đã bắt đầu tìm kiếm mở rộng ngược chu kỳ. Giá cổ phiếu của Intact Financial có trụ sở tại Canada đã tăng 1,8% ngược dòng, chủ yếu được thúc đẩy bởi tin đồn thị trường rằng công ty đang xem xét đưa ra đề nghị mua lại doanh nghiệp bảo hiểm Anh Hiscox. Trong chu kỳ nâng cao trung tâm lãi suất, lợi nhuận đầu tư của các công ty bảo hiểm thường được cải thiện biên; nếu thương vụ sáp nhập xuyên quốc gia này cuối cùng được thực hiện, Intact Financial sẽ có cơ hội mở rộng đáng kể phạm vi hoạt động của mình tại thị trường rủi ro đặc biệt ở châu Âu và Lloyd's. Chiến lược mở rộng quy mô và phân tán rủi ro thông qua sáp nhập ngang này đã nhận được sự công nhận ban đầu từ các quỹ tổ chức trong môi trường thị trường đầy bất định hiện nay.
