Dữ liệu phi nông nghiệp có thể trở thành điểm ngoặt quan trọng của việc hạ lãi suất
Thị trường đang nín thở chờ đợi báo cáo việc làm phi nông nghiệp sẽ được công bố vào thứ Sáu. Các nhà kinh tế học dự đoán rằng số lượng việc làm phi nông nghiệp trong tháng 8 có thể chỉ tăng 75,000, thấp hơn nhiều so với mức bình thường sau đại dịch. Nếu đúng, đây sẽ là tháng thứ tư liên tiếp dưới 100,000. Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng lên 4.3%, cao nhất kể từ năm 2021. Xu hướng này cho thấy thị trường lao động đang nhanh chóng nguội lạnh, đồng thời củng cố cược của thị trường vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang của Mỹ sẽ giảm lãi suất trong cuộc họp chính sách tháng 9.
“Thị trường lao động gần như đông cứng,” Chuyên gia kinh tế trưởng tại Santander Mỹ Stanley thẳng thắn. Các công ty nói chung đang chờ đợi, việc tuyển dụng chậm lại đã trở thành tiêu chuẩn. Các nhà phân tích cho rằng, ngay cả khi có thêm việc làm mới, chúng có thể tập trung vào lĩnh vực y tế, giải trí và giáo dục công; trong khi ngành sản xuất, xây dựng và các ngành truyền thống khác vẫn chịu áp lực.
Tuyển dụng doanh nghiệp giảm, gia tăng sự lo lắng của thị trường
Nhiều chỉ số tiên phong gần đây đã cảnh báo về dữ liệu phi nông nghiệp. Dữ liệu từ ADP cho thấy, việc làm trong khu vực tư nhân trong tháng 8 chỉ tăng 54,000, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường; vị trí công việc trống thấp nhất trong gần một năm. Cộng với số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu gia tăng và thông báo sa thải tăng lên, thị trường việc làm đang cho thấy xu hướng "nguội lạnh toàn diện".
Các nhà kinh tế học từ Bank of America và Wells Fargo cảnh báo rằng, xu hướng giảm của dữ liệu việc làm có thể kéo dài hơn dự đoán ban đầu, đặc biệt khi các doanh nghiệp đối mặt với sự không chắc chắn của chính sách thương mại và chi phí vận hành tăng cao, sa thải và đóng băng tuyển dụng có thể trở thành lựa chọn phổ biến hơn.
Sự can thiệp từ chính sách của Trump gia tăng nghi ngờ của thị trường
Ngoài dữ liệu chính, yếu tố chính trị của Mỹ cũng đã gia tăng lo ngại cho thị trường. Tổng thống Trump thường xuyên gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang để đẩy nhanh việc hạ lãi suất, và từng sa thải giám đốc Cục Thống kê Lao động với lý do “dữ liệu sai lệch”. Những động thái này đã làm dấy lên nghi vấn về độ tin cậy của dữ liệu kinh tế Mỹ từ ngoại giới.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng, nếu báo cáo việc làm lại bị điều chỉnh giảm mạnh, không chỉ sẽ làm suy yếu niềm tin của thị trường mà còn củng cố mối lo ngại về sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Nếu ngân hàng trung ương khuất phục trước áp lực chính trị và hạ lãi suất sớm, có thể gây ra kỳ vọng lạm phát tăng vọt, làm tăng chi phí chính sách trong tương lai.
Lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang có thể phụ thuộc nhiều hơn vào việc làm
Thị trường nói chung dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm nhẹ 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 9, nhưng nếu dữ liệu phi nông nghiệp yếu đặc biệt, khả năng hạ lãi suất thêm 50 điểm cơ bản không được loại trừ.
Nhà kinh tế học House của Wells Fargo cho rằng, Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với tình thế "lưỡng nan": Lạm phát vẫn ở mức cao trong khi thị trường việc làm suy yếu đáng kể. Việc cân bằng giữa “ổn định giá cả” và “việc làm đầy đủ” sẽ trở thành trọng tâm của các cuộc tranh luận chính sách.
Chiến lược gia của Morgan Stanley bổ sung rằng, một khi mức trung bình ba tháng của việc làm mới rơi dưới 50,000 người, động thái nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang có thể mạnh mẽ hơn dự đoán của thị trường.
Việc làm chi phối kỳ vọng lãi suất
Trong bối cảnh của nhiều tín hiệu giao thoa, tầm quan trọng của dữ liệu việc làm càng được phóng đại. Nếu dữ liệu phi nông nghiệp tháng 8 xác nhận tình trạng "đóng băng" của thị trường lao động, thị trường gần như có thể đặt cược vào việc hạ lãi suất trong tháng này. Đồng thời, nhà đầu tư cũng cần theo dõi các bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell và nhiều quan chức khác, lời nói của họ có thể trở thành chỉ báo cho biến động ngắn hạn của thị trường.
Dù kết quả ra sao, tình hình hiện tại đã chỉ ra rằng: Trong vài tháng tới, lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào thị trường việc làm, chứ không chỉ là dữ liệu lạm phát. Đối với nhà đầu tư, báo cáo phi nông nghiệp lần này có thể trở thành bước ngoặt quyết định cho xu hướng của đồng USD, cổ phiếu và trái phiếu.
