Các thời điểm tuân thủ quan trọng được dời đến năm 2028
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) vào thứ Tư đã phát hành chỉ thị mới nhất, thông báo sẽ trì hoãn toàn bộ thời hạn thực hiện báo cáo bán khống và cho vay cổ phiếu liên quan. Đây là lần thứ hai trong năm nay SEC trì hoãn ngày hiệu lực của các quy định trên.
Theo sắp xếp chính thức mới nhất, các tổ chức quản lý đầu tư phải tuân thủ yêu cầu báo cáo bán khống từ ngày 2 tháng 1 năm 2028, còn nghĩa vụ báo cáo liên quan đến hoạt động cho vay cổ phiếu sẽ được thực hiện từ ngày 28 tháng 9 năm 2028.
SEC cho biết, việc trì hoãn là để đảm bảo hệ thống quy định không gây ra cú sốc không thể kiểm soát khi hoạt động, và nhấn mạnh rằng động thái này phù hợp với lợi ích công cộng, giúp bảo vệ nhà đầu tư và duy trì sự ổn định của thị trường.
Yêu cầu quản lý gia tăng đáng kể sau cơn bão cổ phiếu meme
Hệ thống bán khống đã tồn tại từ lâu trong thị trường vốn Mỹ, nhưng đã bị chú ý kỹ hơn kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, và sự kiện tranh chấp nhỏ lẻ với các cổ phiếu như GameStop năm 2021 tiếp tục thúc đẩy SEC tìm kiếm cơ chế quản lý bán khống minh bạch hơn.
Vào tháng 10 năm 2023, SEC đã công bố quy định mới yêu cầu các nhà quản lý đầu tư lớn báo cáo quy mô bán khống hàng tháng, và các quỹ hưu trí, ngân hàng cũng như các tổ chức lớn phải công bố thông tin giao dịch vào ngày sau khi cho vay cổ phiếu. Các quy định này nhằm tăng cường sự minh bạch của thị trường và giảm rủi ro hệ thống.
Nhiều tổ chức ngành khởi kiện nghi vấn tác động kinh tế của quy định
Tuy nhiên, sau khi quy định mới được công bố, nhiều hiệp hội ngành đã nhanh chóng hành động pháp lý. Các tổ chức liên quan cho rằng, SEC đã không đánh giá đầy đủ chi phí tuân thủ, tác động thị trường và nguy cơ bất cân xứng thông tin từ việc công bố dữ liệu.
Tháng 8 năm 2024, một hội đồng gồm ba thẩm phán của Tòa phúc thẩm thứ năm Mỹ ra phán quyết chỉ ra quy trình đánh giá của SEC còn thiếu sót, và yêu cầu họ xem xét lại phân tích tác động kinh tế. Phán quyết này khiến triển vọng thực hiện quy định mới trở nên phức tạp hơn, buộc SEC phải sửa đổi kế hoạch ban đầu.
Thách thức thực tế về chi phí, hệ thống kỹ thuật và quản lý dữ liệu
Các chuyên gia thị trường lưu ý rằng, việc công bố ngay lập tức hoặc gần như ngay lập tức các giao dịch bán khống và cho vay cổ phiếu sẽ tăng đáng kể chi phí tuân thủ đối với các tổ chức, bao gồm xây dựng hệ thống, giám sát dữ liệu và bổ sung nhân lực. Một số tổ chức lo ngại rằng, việc công bố thường xuyên có thể làm lộ chiến lược thị trường và thậm chí ảnh hưởng đến sự an toàn của giao dịch.
Quyết định mới nhất của SEC được xem là một sự thỏa hiệp giữa mục tiêu quản lý và khả năng chịu đựng thực tế của thị trường. Việc trì hoãn thực hiện có thể cho phép các tổ chức tài chính có nhiều thời gian hơn để chuẩn bị kỹ thuật và hệ thống, đồng thời cho phép cơ quan quản lý điều chỉnh khung điều tiết.
Hướng cải cách quản lý rõ ràng nhưng tốc độ thận trọng hơn
Dù thời gian thực hiện bị trì hoãn đáng kể, SEC không từ bỏ mục tiêu tăng cường minh bạch thị trường. Các nhà phân tích cho rằng, trong những năm tới, khi cơ quan quản lý đánh giá lại tác động của công bố dữ liệu và cập nhật phân tích chi phí, các quy định liên quan vẫn sẽ hình thành bản cuối cùng trước năm 2028.
Các quan sát viên thị trường cho biết, với sự gia tăng quy mô và độ phức tạp của giao dịch định lượng, quỹ đầu tư mạo hiểm, các cơ quan quản lý chắc chắn sẽ tìm kiếm hệ thống giám sát toàn diện hơn, nhưng cần tránh việc công bố quá mức gây rối loạn hoạt động thị trường.
Cải cách quản lý vẫn đang tiếp diễn, thị trường cần chuẩn bị tuân thủ sớm
Việc SEC một lần nữa trì hoãn quy định về báo cáo bán khống phản ánh rằng cải cách quản lý đang vào vùng nước sâu. Trong những năm tới, sự tranh chấp giữa các cơ quan quản lý, tổ chức ngành và hệ thống tư pháp sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến tốc độ thực thi quy định mới. Đối với các thành viên thị trường, việc thiết lập sớm các cơ chế tuân thủ và hệ thống dữ liệu sẽ là chìa khóa để chào đón kỷ nguyên quản lý mới vào năm 2028.
