- Reuters báo cáo cho biết kế hoạch đình chiến Mỹ - Iran do Pakistan làm trung gian đã được trình lên cả hai bên, thị trường dự đoán thỏa thuận này có thể có hiệu lực sớm nhất vào thứ Hai, thúc đẩy sự thu hẹp trong biến động giá hợp đồng dầu Brent gần tháng.
- Kế hoạch này đặt điều kiện tiên quyết là lập tức đình chiến và tái mở cửa eo biển Hormuz, đồng thời thiết lập cửa sổ 15 đến 20 ngày để đạt thỏa thuận cuối cùng, với các điều kiện trao đổi chính liên quan đến giới hạn chương trình hạt nhân Iran và giải phong tỏa tài sản.
- Iran phản hồi thận trọng, từ chối rõ ràng hạn chót từ bên ngoài và nhấn mạnh sẽ không trao đổi đình chiến tạm thời để đổi lấy việc mở eo biển, điều này cho thấy trước khi đạt được sự đồng thuận chính trị về đình chiến vĩnh viễn, vẫn còn không gian tranh chấp trong việc giảm rủi ro tại huyết mạch năng lượng toàn cầu.
Đánh giá lại tính thanh khoản của eo biển Hormuz
Tín hiệu giảm căng thẳng địa chính trị đang nhanh chóng lan truyền đến thị trường phái sinh. Trên thị trường vào thứ Hai, mô hình định giá tài sản rủi ro liên quan chặt chẽ đến chuỗi cung ứng dầu mỏ Trung Đông bắt đầu điều chỉnh lại. Do eo biển Hormuz vận chuyển một tỷ lệ cực lớn khí tự nhiên hóa lỏng và dầu mỏ toàn cầu, quá trình đàm phán sơ bộ về việc mở lại khả thi đã trực tiếp làm suy yếu độ lệch tăng giá trong thị trường quyền chọn dầu Brent. Các thương nhân bắt đầu cắt giảm vị thế phòng vệ rủi ro đối với việc phong tỏa eo biển lâu dài, dẫn đến áp lực giảm 120 điểm cơ bản trong biến động tiềm ẩn của dầu thô sau khi tin tức được công bố. Tuy nhiên, do Iran nghi ngờ về ý chí đình chiến vĩnh viễn của Mỹ, việc định giá lại tính thanh khoản của thị trường giao ngay chưa chuyển thành xu hướng một chiều, và các nhà tham gia thị trường vẫn giữ một tỷ lệ nhất định phí rủi ro để ứng phó với khả năng đàm phán thất bại.
Định giá kỳ hạn về việc dỡ bỏ cấm vận
Các điều khoản trong khuôn khổ thỏa thuận về giải tỏa tài sản và dỡ bỏ cấm vận cung cấp một điểm neo định giá kỳ hạn mới cho các quỹ vĩ mô. Nếu thỏa thuận cuối cùng được thực hiện trong khoảng thời gian 20 ngày, khả năng sản xuất dầu tiềm năng của Iran trở lại sẽ thay đổi cán cân cung cầu toàn cầu trong nửa cuối năm. Dựa trên mô hình dữ liệu trong các giai đoạn dỡ bỏ cấm vận trước đây, thị trường sơ bộ dự báo nếu cấm vận được nới lỏng hoàn toàn, có khả năng từ 1 triệu đến 1,5 triệu thùng dầu mỗi ngày sẽ dần quay trở lại thị trường quốc tế trong vòng vài tháng. Sự kỳ vọng về tiềm năng gia tăng từ phía cung này khiến cấu trúc chiết khấu trên đường cong kỳ hạn dầu thô đối mặt với áp lực thu hẹp. Các nhà đầu tư tổ chức đang phòng vệ thông qua chiến lược chênh lệch giá lịch trình, để giảm thiểu sự điều chỉnh giá trị có thể xảy ra trong các hợp đồng dài hạn do sản lượng mới tham gia vào thị trường.
Điều chỉnh biên tế tài sản phòng ngừa rủi ro
Việc can thiệp đàm phán ngoại giao đã thúc đẩy các quỹ vĩ mô thực hiện điều chỉnh biên tế trong phân bổ tài sản phòng ngừa rủi ro. Diễn biến chỉ số đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Mỹ cho thấy thị trường đang hạ nhiệt trong việc định giá khả năng xảy ra xung đột quy mô lớn ở Trung Đông. Nếu sự điều giải của Pakistan có thể thực sự ngăn chặn đối đầu quân sự, dòng tiền đổ vào trái phiếu chính phủ và đồng franc Thụy Sĩ như những nơi trú ẩn an toàn truyền thống có thể xuất hiện sự thoát ra giai đoạn. Tuy nhiên, thái độ cứng rắn của Iran khi từ chối điều kiện ngừng bắn tạm thời đã hạn chế quy mô chuyển dịch dòng tiền sang tài sản rủi ro. Hiện tại, các quỹ phòng ngừa rủi ro toàn cầu giữ chiến lược phân bổ tài sản theo hướng trung lập hơi phòng ngừa, chờ đợi phản ứng chính thức từ Nhà Trắng và Bộ Ngoại giao Mỹ về dự thảo đình chiến để xác nhận xem phí rủi ro địa lý chính trị có thực sự giảm bớt hay không.
