- Giá hợp đồng khí đốt kỳ hạn tháng trước trên Trung tâm chuyển nhượng quyền sở hữu Hà Lan (TTF) của Sàn giao dịch liên lục địa (ICE) tăng 2,1% lên 44,39 euro mỗi megawatt-giờ, phản ánh việc định giá liên tục trên thị trường do căng thẳng địa chính trị Trung Đông gây ra sự mất cân đối cung cầu.
- Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố mở rộng vô thời hạn thỏa thuận ngừng bắn song phương với sự hòa giải của Pakistan, nhưng hành động thu giữ tàu giữa Chính phủ Liên bang Mỹ và Iran tại Ấn Độ Dương và eo biển Hormuz chỉ ra rằng, sự gián đoạn chuỗi cung ứng về mặt vật lý vẫn đang gia tăng.
- Sự đình chỉ thực sự của eo biển Hormuz, nơi vận chuyển khoảng một phần năm lượng dầu mỏ toàn cầu, cùng với áp lực an ninh đối với các cơ sở sản xuất khí đốt tại khu vực bao gồm cả Qatar, đang đẩy cao khoản phí rủi ro trên thị trường năng lượng giao ngay châu Âu và châu Á.
Sự chênh lệch giữa định giá chuẩn giao ngay và phí rủi ro
Logic định giá hiện tại của thị trường khí đốt châu Âu cho thấy sự tách rời giữa từ ngữ ngoại giao và nền tảng thực tế giao ngay. Mặc dù thỏa thuận ngừng bắn trên giấy tờ được gia hạn vô thời hạn, nhưng giá hợp đồng giao ngay của Trung tâm chuyển nhượng quyền sở hữu Hà Lan (TTF) không giảm như dự kiến mà vẫn duy trì ở mức cao trước khi hành động liên minh Mỹ-Israel diễn ra. Sự cứng nhắc về giá này cho thấy, các nhà giao dịch đang thực hiện việc bù đắp phí rủi ro quan trọng cho các sự kiện thu giữ tàu thường xuyên tại vùng biển Trung Đông.
Tác động của việc thu giữ tàu đối với gián đoạn logistics
Hành động lên tàu của Chính phủ Liên bang Mỹ tại Ấn Độ Dương và các biện pháp đối phó tương ứng của Iran ở eo biển Hormuz tạo thành một cơ chế ma sát chiến thuật tần suất cao. Từ cuối tháng Hai, lượng lưu thông hiệu quả của các tàu chở dầu và tàu vận chuyển khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) tại vùng biển này gần như bị đình trệ. Đối với thị trường năng lượng châu Âu vốn phụ thuộc nhiều vào giao lưu giao ngay, sự chậm trễ hoặc điều chỉnh tuyến đường của một tàu LNG lớn có thể dẫn đến sự căng thẳng về dòng tiền tại các điểm nút cục bộ. Các thành viên thị trường bắt buộc phải xây dựng thêm vị thế phòng ngừa rủi ro trên đường cong kỳ hạn nhằm ngăn ngừa rủi ro vỡ nợ giao hàng, điều này dẫn đến việc tăng cường sự biến động ngầm của toàn bộ thị trường phái sinh năng lượng.
Áp chế cung ứng tại cốt lõi khu vực chịu ảnh hưởng
Tác động lan tỏa của sự kiện địa chính trị lần này không chỉ dừng lại ở việc phong tỏa hải lộ mà còn mở rộng đến sự ổn định sản xuất của các quốc gia sản xuất năng lượng chủ chốt. Qatar, là một trong những nước xuất khẩu khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) lớn nhất thế giới, các cơ sở sản xuất và xuất khẩu tại vịnh Ba Tư trở nên đặc biệt dễ tổn thương trong bối cảnh đối kháng hiện tại. Tin đồn về việc các cơ sở sản xuất trong khu vực bị tấn công khiến chuỗi cung ứng khí đốt toàn cầu vốn đang ở trạng thái cân bằng nhỏ mặt phải chịu áp lực co thắt biên. Nếu việc bảo trì thiết bị hoặc vận chuyển giao ngay của các cơ sở liên quan buộc phải chậm lại, dự kiến sẽ dẫn đến cạnh tranh gay gắt trên thị trường châu Á và châu Âu trong việc giành giật các lô hàng giao ngay hạn chế trong những tháng tới.
Sự tiến hóa tiềm tàng của cấu trúc phí giao ngay kỳ hạn
Khi sự ràng buộc của thỏa thuận ngừng bắn ngày càng được làm mờ trong các hành động quân sự thực tế, niềm tin của các nhà giao dịch năng lượng vào giao hàng dài hạn đang suy yếu. Yêu cầu đưa ra chính sách hòa bình thống nhất làm điều kiện tiên quyết về chính trị có nghĩa là sự gián đoạn logistics trong khu vực có thể trở thành trạng thái bình thường. Nếu việc thông thương qua eo biển Hormuz không được khôi phục trong thời gian, đường cong kỳ hạn của TTF có thể sẽ nhanh chóng hội tụ về cấu trúc phí giao ngay, hợp đồng tháng gần sẽ luôn được hỗ trợ. Các công ty tiện ích hạ nguồn có thể buộc phải tăng cường tốc độ bơm vào các kho chứa khí trên bờ để xây dựng kho dự trữ an toàn, nhu cầu phòng ngừa sớm này sẽ cung cấp sự hỗ trợ cơ bản vượt qua mức trung bình lịch sử trong mùa vắng khách cho giá giao ngay.
