- Công ty quản lý tài sản lớn nhất châu Âu, Amundi, cho biết cổ phiếu công nghệ châu Á được thúc đẩy bởi trí tuệ nhân tạo có sự hỗ trợ từ các yếu tố cơ bản, định giá hiện tại so với kỳ vọng lợi nhuận cao vẫn hợp lý và chưa bước vào giai đoạn bong bóng tài sản.
- Quy mô đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI toàn cầu dự kiến sẽ đạt 5 nghìn tỷ USD vào năm 2030, chuỗi cung ứng bán dẫn của Hàn Quốc và Đài Loan sẽ tiếp tục hưởng lợi từ chi tiêu vốn lan tỏa của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu lớn của Mỹ.
- Đường lối chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trở thành biến số ngoại vi cốt lõi, nếu lạm phát cốt lõi của Mỹ tiếp tục dai dẳng dẫn đến lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao, chi phí tài chính của cổ phiếu tăng trưởng cao và chuỗi cung ứng AI sẽ đối mặt với rủi ro áp lực.
Kỳ vọng lợi nhuận hỗ trợ định giá chuỗi cung ứng bán dẫn châu Á
Amundi quản lý khoảng 2,4 nghìn tỷ euro (tương đương 2,8 nghìn tỷ USD) tài sản. Alessia Berardi, giám đốc chiến lược thị trường mới nổi toàn cầu của công ty, cho biết mặc dù các công ty dẫn đầu về bán dẫn của Hàn Quốc và Đài Loan gần đây đã ghi nhận mức tăng đáng kể, nhưng logic cốt lõi của đợt tăng giá này là kỳ vọng mạnh mẽ về tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai. So với hiệu suất lợi nhuận dự kiến của các công ty này, mức định giá hiện tại vẫn duy trì trong phạm vi hợp lý và không nhất thiết có nghĩa là bong bóng tài sản.
Chu kỳ đầu tư 5 nghìn tỷ USD lan tỏa đến lĩnh vực phần cứng
Theo dự báo ngành, chi tiêu vốn toàn cầu cho cơ sở hạ tầng tính toán như trí tuệ nhân tạo tạo sinh, điện toán đám mây và trung tâm dữ liệu dự kiến sẽ đạt tổng cộng 5 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Sự mở rộng đầu tư dài hạn này mang lại không gian tăng trưởng đáng kể cho các nhà cung cấp mạng và linh kiện điện tử châu Á hỗ trợ phần cứng. Các công ty như Samsung Electronics (005930:KS) và SK Hynix (000660:KS) của Hàn Quốc, do tham gia sâu vào chip nhớ băng thông cao (HBM) và công nghệ đóng gói tiên tiến, đã trở thành thành phần không thể thiếu trong chuỗi cung ứng trí tuệ nhân tạo toàn cầu.
Chỉ số Kospi của Hàn Quốc tăng gần 100%
Trong đợt tăng giá do nhu cầu phần cứng thúc đẩy này, thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã thể hiện đặc biệt nổi bật. Mặc dù trong một ngày giao dịch gần đây, chỉ số giá cổ phiếu tổng hợp Hàn Quốc (Kospi) đã có lúc giảm gần 7%, nhưng mức tăng tích lũy từ đầu năm đến nay vẫn gần 100%. Đồng thời, chỉ số chuẩn cổ phiếu thị trường mới nổi chính đã tăng khoảng 25% trong năm nay, trong đó lĩnh vực công nghệ đóng góp động lực chính, cho thấy giao dịch trí tuệ nhân tạo đã lan rộng từ các gã khổng lồ công nghệ Mỹ sang chuỗi cung ứng phần cứng châu Á và thị trường mới nổi.
Môi trường lãi suất Mỹ và lợi suất trái phiếu Mỹ là biến số then chốt
Amundi chỉ ra rằng động lực tăng giá tiếp theo của cổ phiếu công nghệ châu Á sẽ phụ thuộc nhiều vào nhịp độ chi tiêu vốn của các công ty công nghệ lớn của Mỹ. Nếu Fed kéo dài thời gian duy trì lãi suất cao để đối phó với áp lực lạm phát dai dẳng, thậm chí thị trường định giá lại việc tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng liên tục sẽ trực tiếp nâng cao chi phí vay của doanh nghiệp. Điều này không chỉ có thể kìm hãm định giá tổng thể của cổ phiếu tăng trưởng cao mà còn có thể buộc các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu lớn phải đánh giá lại ngưỡng đầu tư dự án vốn của họ, từ đó gây ra tác động lan tỏa đến nhu cầu đơn hàng của chuỗi cung ứng châu Á.
Phân bổ tài sản thị trường mới nổi thể hiện sự phân hóa và bền bỉ
Trong bối cảnh rủi ro vĩ mô đan xen, ngoài thị trường chứng khoán châu Á có lợi thế công nghệ, trái phiếu nội tệ của Mỹ Latinh và một số tài sản châu Âu mới nổi cũng thể hiện không gian đệm chính sách mạnh mẽ. Khi một số nền kinh tế mới nổi cải thiện tình hình tài chính và đệm ngoại vi, sự cạnh tranh giữa tài sản thị trường mới nổi và tài sản thị trường phát triển đang gia tăng. Nếu biến động địa chính trị toàn cầu và giá hàng hóa tiếp tục, tài sản của các nền kinh tế có đủ công cụ chính sách sẽ thể hiện sức hấp dẫn cao hơn đối với vốn toàn cầu.
