Giá tiêu dùng ở Tokyo tăng chậm nhưng vẫn còn áp lực
Theo dữ liệu mới nhất từ chính phủ Nhật Bản, chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi (CPI) của Tokyo trong tháng 7 năm 2025 tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù thấp hơn dự báo thị trường trước đó là 3,0%, con số này vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu lạm phát 2% mà Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đặt ra. Điều này cho thấy lạm phát vẫn còn có áp lực nhất định lên nền kinh tế, đặc biệt trong bối cảnh tiêu dùng trong nước và biến động thị trường toàn cầu đan xen.
Là chỉ báo tiên phong cho xu hướng lạm phát toàn quốc, dữ liệu CPI của Tokyo được xem là cơ sở quan trọng khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản định hình chính sách. Mặc dù mức tăng hiện tại đã giảm nhẹ so với mức 3,1% của tháng 6, áp lực cốt lõi vẫn chưa giảm đáng kể.
Chỉ số CPI lõi giữ ổn định, cho thấy nhu cầu nội địa vẫn mạnh
Loại trừ giá thực phẩm tươi sống và chi phí năng lượng, CPI "lõi của lõi" tăng 3,1% so với cùng kỳ năm trước, giữ nguyên so với tháng trước. Dữ liệu này thường được Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sử dụng để đo lường áp lực giá do nhu cầu nội địa dẫn dắt và là tham chiếu quan trọng trong các thảo luận về chính sách tiền tệ hiện tại.
Các nhà phân tích cho rằng, chỉ số ổn định này cho thấy nhu cầu trong nước của Nhật Bản khá ổn định, giá dịch vụ và hàng tiêu dùng tiếp tục tăng cao, và kỳ vọng của người tiêu dùng cũng củng cố phần nào quán tính lạm phát, điều này làm phức tạp thêm các quyết định chính sách của cơ quan tiền tệ.
Kỳ vọng tăng lãi suất gia tăng, cuộc họp chính sách cuối tháng 7 trở thành tâm điểm chú ý
Trước mức giá vượt mục tiêu, thị trường đang rất quan tâm xem liệu Ngân hàng Nhật Bản có điều chỉnh lãi suất trong cuộc họp chính sách diễn ra từ ngày 30 đến 31 tháng 7 hay không. Một số tổ chức đầu tư dự đoán rằng ngân hàng này có thể nâng dự báo lạm phát cho năm tài khóa hiện tại trong báo cáo triển vọng quý và đánh giá xem có cần thắt chặt chính sách tiền tệ hơn trong nửa cuối năm hay không.
Từ đầu năm nay, Ngân hàng Nhật Bản đã điều chỉnh lãi suất ngắn hạn đến 0,5%, đánh dấu sự thoát dần khỏi khung chính sách quá nới lỏng. Tuy nhiên, do môi trường bên ngoài có nhiều bất ổn, bao gồm động thái thương mại Mỹ-Trung, biến động giá năng lượng và tỷ giá yen, nhịp độ điều chỉnh chính sách vẫn còn khá thận trọng.
Hiệp định thương mại Mỹ-Nhật giảm bớt rủi ro kinh tế
Ngay khi thị trường tỏ ra dè dặt về triển vọng nhu cầu toàn cầu, Tổng thống Mỹ Donald Trump bất ngờ thông báo đã đạt được hiệp định thương mại với Nhật Bản, làm giảm bớt một phần những nhân tố bất ổn kinh tế. Nội dung chi tiết của thỏa thuận chưa được công bố, nhưng thị trường nhìn chung đánh giá điều này sẽ tạo đà tích cực cho xuất khẩu và niềm tin doanh nghiệp Nhật Bản.
Phó Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản, ông Uchida Shinichi, công khai cho rằng, thỏa thuận thương mại dự kiến sẽ cải thiện khả năng thực hiện mục tiêu lạm phát của kinh tế Nhật Bản, giảm biến số trong việc xây dựng chính sách. Tuyên bố này càng làm gia tăng kỳ vọng của thị trường về khả năng tăng lãi suất thêm trước cuối năm.
Động thái thị trường phản ánh gia tăng đấu tranh chính sách
Khi tín hiệu cải thiện triển vọng kinh tế xuất hiện, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã tăng nhẹ, và tỷ giá yen so với đô la Mỹ cũng biến động trong ngắn hạn. Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao các tuyên bố chính sách và triển vọng quý trong tương lai để tìm manh mối về con đường thắt chặt tiền tệ mới.
Mặc dù lạm phát chưa mất kiểm soát, nhưng tình trạng vẫn duy trì ở mức cao đã khiến ngân hàng trung ương không thể tiếp tục "trì hoãn" việc chuyển đổi chính sách. Cuộc họp chính sách cuối tháng này không những sẽ trở thành cửa sổ quan trọng để quan sát thái độ của Ngân hàng Nhật Bản mà còn có thể báo hiệu liệu chu kỳ kinh tế Nhật Bản thực sự thoát khỏi bóng tối lạm phát thấp hay không. Trong những tháng tới, Ngân hàng Nhật Bản có thể phải đối mặt với thách thức cân bằng tỉ mỉ hơn giữa lạm phát ổn định và tăng trưởng kinh tế.
