- Quá trình lập pháp của Thượng viện Hoa Kỳ về Dự luật Rõ ràng Thị trường Tài sản Kỹ thuật số đã bị đình trệ trước kỳ nghỉ hè của Quốc hội, khiến kỳ vọng lạc quan về việc thiết lập khung quản lý thống nhất giảm đáng kể. Tranh cãi cốt lõi xoay quanh lợi nhuận thương mại tài sản mã hóa lên tới 1,4 tỷ USD của gia đình tổng thống, gây ra sự giám sát nghiêm ngặt từ cơ quan lập pháp về xung đột lợi ích tiềm ẩn và thao túng chính trị.
- Điều khoản đạo đức sửa đổi đề xuất cấm các quan chức đương nhiệm và vợ/chồng phát hành tài sản kỹ thuật số, nhưng miễn trừ cho con cái quan chức và các dự án khởi động trước khi nhậm chức, gây ra cuộc đối đầu gay gắt giữa đảng cầm quyền và đảng đối lập. Các nghị sĩ Đảng Dân chủ chỉ ra rằng lỗ hổng này có thể làm suy yếu hiệu lực của luật, dẫn đến sự giảm dần ý định phân bổ vốn quốc tế vào tài sản mã hóa tuân thủ của Mỹ.
- Khi cuộc bầu cử giữa kỳ đến gần và chương trình nghị sự của Thượng viện bị chèn ép bởi việc đề cử nội các, khả năng thông qua dự luật trong thời gian cửa sổ giảm đáng kể. Mặc dù Bộ Tài chính cảnh báo rằng sự trì hoãn sẽ làm suy yếu khả năng cạnh tranh công nghệ tài chính của Mỹ, nhưng các thành viên thị trường đã chuyển sang đánh giá con đường thay thế thông qua việc gắn kết dự luật với dự luật phân bổ ngân sách và tác động lâu dài của nó đối với định giá thị trường mã hóa.
Lo ngại xung đột lợi ích đè nặng lên phí bảo hiểm tuân thủ
Thông tin công khai cho thấy các thực thể liên quan đến tổng thống đã thu lợi hơn 1,4 tỷ USD từ kinh doanh mã hóa, bao gồm Trump Coin và các token do World Freedom Finance phát hành. Sự xung đột lợi ích cấu trúc này đã làm lung lay kỳ vọng trung lập của các nhà đầu tư tổ chức đối với khung quản lý mới, dẫn đến việc thu hẹp giai đoạn phí bảo hiểm tuân thủ của tài chính phi tập trung và tài sản mã hóa hàng đầu. Khi phí bảo hiểm xác định chính sách giảm, dòng vốn phòng ngừa rủi ro rút khỏi các bảng khái niệm tuân thủ, và biến động ngầm của các sản phẩm phái sinh mã hóa tăng lên trong ngắn hạn.
Lỗ hổng điều khoản đạo đức gây ra bế tắc lập pháp
Dự thảo sửa đổi mới nhất do Đảng Cộng hòa Thượng viện công bố đã bị cản trở do miễn trừ cho con cái trực hệ và tài sản ủy thác ngoài khơi. Thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ Warren đã đặt câu hỏi về hiệu lực của điều khoản, sự bế tắc giữa hai bên đã nâng cao ngưỡng thông qua dự luật. Cuộc đấu tranh chính trị đã làm trì hoãn quá trình lập pháp mã hóa, khiến các nhà tạo lập thị trường quốc tế phải chờ đợi trong giai đoạn trống chính sách, và thanh khoản vốn trên thị trường giao ngay giảm rõ rệt.
Lợi ích chính sách giảm dần và phân hóa bảng
Các biện pháp trước đây như thiết lập dự trữ Bitcoin chiến lược quốc gia và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) hủy bỏ điều tra hành chính đã thúc đẩy sự ưa thích rủi ro, nhưng hiệu ứng biên của lợi ích chính sách đơn lẻ đang giảm dần. Sự chú ý của thị trường quay trở lại khả năng thực hiện dự luật cơ bản, và sự phân hóa cấu trúc xuất hiện trong thị trường mã hóa. Các đồng tiền meme thiếu ứng dụng thực tế đối mặt với việc định giá lại, trong khi các nhà phát hành stablecoin có dòng tiền ổn định vẫn duy trì hiệu suất mạnh mẽ.
Thời gian cửa sổ thu hẹp đẩy gần giải pháp thay thế
Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Besent cảnh báo rằng sự chậm trễ lập pháp sẽ làm suy yếu lợi thế công nghệ tài chính nội địa, nhưng lãnh đạo đa số Thượng viện Thune vẫn chưa sắp xếp lịch biểu quyết. Những người ủng hộ dự luật đang xem xét việc đưa các điều khoản vào dự luật phân bổ ngân sách liên bang vào cuối tháng 9 để tìm kiếm sự thông qua. Nếu dự luật thống nhất không được thông qua, sự không chắc chắn về quy định sẽ tiếp tục kìm hãm tốc độ tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống, và thị trường ngắn hạn sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào hướng dẫn từng trường hợp của cơ quan quản lý.
