- Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) và Cơ quan Giám sát Tài chính (FSS) đang cùng nhau soạn thảo sửa đổi Luật Đầu tư Tài chính và Thị trường Vốn, dự kiến lần đầu tiên đưa vào quyền hành động khẩn cấp, cho phép cơ quan quản lý trong thời gian thị trường biến động mạnh có thể trực tiếp giảm tỷ lệ đòn bẩy của ETF cổ phiếu đơn lẻ từ 2 lần xuống 1,5 lần hoặc 1 lần mà không cần thông qua biểu quyết của hội nghị người thụ hưởng.
- Sửa đổi này nhằm phản ứng trực tiếp với sự biến động mạnh trước đó của thị trường chứng khoán Hàn Quốc, khi Hàn Quốc mở cửa ETF đòn bẩy 2 lần cho các cổ phiếu như Samsung Electronics (005930:KS) và SK Hynix (000660:KS), dẫn đến dòng vốn từ nhà đầu tư cá nhân đổ vào mạnh mẽ, và trong quá trình thị trường giảm điểm, áp lực bán tái cân bằng cơ học đã làm gia tăng biến động giảm của chỉ số KOSPI và KOSDAQ, thậm chí kích hoạt cơ chế ngắt mạch.
- Cơ quan quản lý Hàn Quốc đồng thời nghiên cứu nhiều biện pháp hỗ trợ, bao gồm thiết lập giới hạn đầu tư đòn bẩy cá nhân, nâng ngưỡng ký quỹ cơ bản, và áp dụng giao dịch mô phỏng bắt buộc đối với nhà giao dịch lớn. Nếu sửa đổi được thông qua, Hàn Quốc sẽ trở thành thị trường tài chính thứ hai ở châu Á sau Hồng Kông đưa tỷ lệ đòn bẩy vào hộp công cụ can thiệp tức thời.
Cơ quan quản lý dự kiến được trao quyền giảm đòn bẩy khẩn cấp
Dự luật sửa đổi do Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) và Cơ quan Giám sát Tài chính (FSS) thúc đẩy nhằm trao quyền can thiệp trực tiếp cho cơ quan quản lý trong điều kiện thị trường cực đoan. Cơ quan quản lý có thể bỏ qua biểu quyết của hội nghị người thụ hưởng truyền thống, giảm tỷ lệ đòn bẩy của ETF cổ phiếu đơn lẻ từ 2 lần xuống 1,5 lần hoặc 1 lần. Điều này có nghĩa là khi thị trường xuất hiện xu hướng đơn phương cực đoan, cơ quan quản lý có thể nhanh chóng cắt đứt phản hồi tiêu cực về thanh khoản do sản phẩm đòn bẩy gây ra, giảm rủi ro hệ thống của thị trường.
Cơn bão tháng Bảy thúc đẩy suy nghĩ và cải cách hệ thống
Vào tháng 5, Hàn Quốc mở cửa ETF đòn bẩy 2 lần theo dõi các gã khổng lồ công nghệ như Samsung Electronics (005930:KS) và SK Hynix (000660:KS), dẫn đến dòng vốn từ nhà đầu tư cá nhân đổ vào mạnh mẽ. Tuy nhiên, trong giai đoạn thị trường điều chỉnh, hoạt động tái cân bằng cơ học của quỹ đòn bẩy để duy trì tỷ lệ cố định đã làm gia tăng áp lực bán trên thị trường giao ngay, dẫn đến chỉ số KOSPI và KOSDAQ lần lượt kích hoạt ngắt mạch. Cơ quan quản lý thừa nhận đánh giá rủi ro trước đó không đủ, dẫn đến sự chuyển đổi hệ thống phòng thủ lần này.
Ba lớp phòng thủ xây dựng ngưỡng đầu tư cho nhà đầu tư cá nhân
Ngoài cơ chế can thiệp khẩn cấp trong quá trình, cơ quan quản lý Hàn Quốc còn có kế hoạch thiết lập rào cản truy cập trước. Các biện pháp liên quan bao gồm dự kiến hạn chế vị thế đầu tư đòn bẩy cá nhân không vượt quá 20% tổng đầu tư, nâng ngưỡng ký quỹ cơ bản từ 10 triệu won lên 30 triệu won, và yêu cầu nhà giao dịch lớn hoàn thành giao dịch mô phỏng bắt buộc. Những quy định này nhằm hạn chế sự mở rộng không kiểm soát của các sản phẩm phái sinh rủi ro cao trong nhóm nhà đầu tư cá nhân, hướng dẫn dòng vốn thị trường trở lại phân bổ hợp lý.
Quản lý đòn bẩy thị trường châu Á hướng tới khung pháp lý
Sửa đổi lần này của Hàn Quốc tham khảo khung quản lý đòn bẩy linh hoạt của Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông, cho phép giảm tỷ lệ đòn bẩy mục tiêu của sản phẩm mua vào xuống 1,1 lần trong điều kiện thị trường cực đoan. Nếu dự luật này được thông qua, Hàn Quốc sẽ trở thành thị trường thứ hai ở châu Á đưa tỷ lệ đòn bẩy vào hộp công cụ điều chỉnh động. Điều này cho thấy các cơ quan quản lý khu vực đang tăng tốc hoàn thiện cơ chế quản lý các sản phẩm phái sinh có độ biến động cao, tỷ lệ lợi nhuận giao dịch đòn bẩy trong tương lai sẽ chịu sự ràng buộc chính sách biên độ nghiêm ngặt hơn.
