Hệ thống Hưu trí Thành phố New York (NYCRS) đã từ chối một đề xuất đầu tư vào quỹ cổ phần tư nhân thiên về tài sản liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI). Dù quỹ có thành tích hoạt động khá và sản phẩm được đánh giá là hấp dẫn, Giám đốc đầu tư Monty Tabocks cho rằng khoản đầu tư này có thể làm mức độ tập trung AI trong toàn bộ danh mục tăng thêm.
Quyết định này cho thấy áp lực phân bổ mà các tổ chức nắm giữ nguồn vốn dài hạn quy mô lớn đang phải đối mặt. NYCRS quản lý khoảng 327 tỷ USD, đủ khả năng tham gia các quỹ tư nhân lớn. Tuy nhiên, mối quan tâm hiện tại của Tabocks không tập trung vào những rủi ro cực đoan trong dài hạn của AI, mà vào một vấn đề thực tế hơn: khi ngày càng nhiều loại tài sản liên quan đến cùng một xu hướng AI, khả năng đa dạng hóa theo cách truyền thống còn hiệu quả đến đâu.
Hệ thống hưu trí 327 tỷ USD rà soát mức độ tập trung vào AI
Với vai trò Giám đốc đầu tư của hệ thống hưu trí New York, một trong những nhiệm vụ chính của Tabocks là kiểm soát mức độ tập trung và phân bổ vốn giữa các loại tài sản, ngành và chiến lược khác nhau. Theo cách nhìn này, một quỹ nắm giữ nhiều tài sản liên quan đến AI có thể khiến NYCRS tăng thêm mức độ tiếp xúc với cùng một chủ đề, ngay cả khi thành tích trước đây của đơn vị quản lý quỹ là tích cực.
AI đã mở rộng từ một hướng kinh doanh của số ít công ty công nghệ sang nhiều lĩnh vực đầu tư, trong đó có cổ phần tư nhân, vốn đầu tư mạo hiểm, cơ sở hạ tầng, chất bán dẫn, điện toán đám mây và phần mềm. Vì vậy, một tổ chức đầu tư không trực tiếp mua cổ phiếu của các công ty AI nổi bật vẫn có thể chịu cùng một nhóm rủi ro thông qua quỹ tư nhân, cổ phiếu công nghệ hoặc các dự án hạ tầng liên quan.
Các chiến lược khác nhau có thể cùng chịu một tác động
Mối quan ngại của Tabocks không nhắm vào thành tích của riêng một quỹ, mà vào mức độ chồng lấn ngày càng rõ giữa các tài sản. Khi nhiều chiến lược cùng phụ thuộc vào việc ngành AI tiếp tục mở rộng, doanh nghiệp duy trì chi tiêu cho AI hoặc thị trường vốn giữ mức định giá cao, những khoản đầu tư tưởng như được phân tán trên nhiều sản phẩm vẫn có thể phản ứng trước cùng một yếu tố.
Đây là lý do một số quỹ hưu trí và quỹ tài sản quốc gia sở hữu tài sản từ vài tỷ đến hàng trăm tỷ USD đang xem xét kỹ hơn mức độ tiếp xúc với AI. Với các nguồn vốn dài hạn này, câu hỏi không chỉ là có thể tham gia vào một chủ đề tăng trưởng nhanh hay không. Họ còn phải đánh giá liệu danh mục có giữ được mức độ độc lập cần thiết khi tâm lý thị trường thay đổi, chi tiêu vốn chậm lại hoặc định giá của ngành được điều chỉnh.
Quyết định phản ánh sức ép phân bổ của các tổ chức lớn
Việc Tabocks từ chối đề xuất không có nghĩa NYCRS rút hoàn toàn khỏi các khoản đầu tư liên quan đến AI, cũng không phải sự phủ nhận thành tích lịch sử của đơn vị quản lý quỹ cổ phần tư nhân. Thông tin hiện có cho thấy nguyên nhân trực tiếp là sản phẩm được đề xuất chưa phù hợp với mức độ tiếp xúc hiện hữu hoặc tiềm năng của hệ thống hưu trí đối với AI.
Đối với các tổ chức lớn, những lựa chọn như vậy đang trở nên thường xuyên hơn. Khi phạm vi của chủ đề AI mở rộng, các ủy ban đầu tư không chỉ cần xem xét tiềm năng lợi nhuận của từng quỹ, mà còn phải đánh giá mối tương quan giữa quỹ đó với cổ phiếu, tài sản tư nhân và các chiến lược công nghệ khác.
Cuối cùng, quyết định của NYCRS đặt ra một câu hỏi cụ thể về cấu trúc danh mục: khi tài sản liên quan đến AI đã xuất hiện ở nhiều phân khúc thị trường, các tổ chức phải xác định bằng cách nào rằng họ thực sự đang đa dạng hóa, thay vì lặp lại cùng một loại rủi ro thông qua nhiều sản phẩm khác nhau.