Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng mạnh
Trong thời gian gần đây, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã có mức tăng rõ rệt, chạm mốc khoảng 4,8% sau khi cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế Jackson Hole. Thị trường dự báo lợi suất này có thể vượt qua ngưỡng 5% trong ngắn hạn. Diễn biến này không chỉ phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư về chính sách của Fed mà còn thể hiện sự tăng tốc của nền kinh tế Mỹ cùng những biến đổi về môi trường lãi suất toàn cầu.
Tác động từ tình hình lãi suất toàn cầu
Kể từ năm 2026, lợi suất trái phiếu chính phủ ở nhiều nền kinh tế lớn như Nhật Bản, Hàn Quốc, Pháp và Anh đều có xu hướng leo thang. Các yếu tố như bất ổn chính trị, chi tiêu chính phủ gia tăng và sự chậm trễ trong các bước tiến chống lạm phát của một số ngân hàng trung ương đã góp phần đẩy lãi suất lên cao. Khi lợi suất ở các nước khác tăng, sức hấp dẫn của trái phiếu Mỹ đối với nhà đầu tư nước ngoài giảm đi, đặc biệt khi phải tính thêm chi phí phòng ngừa rủi ro tỷ giá, khiến áp lực tăng lợi suất cho trái phiếu Mỹ càng lớn.
Tăng trưởng GDP danh nghĩa thúc đẩy lợi suất đi lên
Tăng trưởng GDP danh nghĩa của Mỹ trong quý II đạt khoảng 6,6% so với cùng kỳ năm trước, trong khi tăng trưởng GDP thực tế chậm lại ở mức 2,1%. Chỉ số giảm phát GDP phản ánh mức tăng giá trong nước cũng tăng 4,4% so với cùng kỳ. Thông thường, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm ở Mỹ cao hơn tốc độ tăng chỉ số giảm phát GDP, hiện tại khoảng 4,7%, cho thấy khoảng cách giữa hai chỉ số không quá lớn. Tăng trưởng GDP danh nghĩa nhanh hơn tốc độ cung tiền và sự gia tăng tốc độ lưu thông tiền tệ phù hợp với mối quan hệ giữa lợi suất dài hạn và lưu lượng tiền, cho thấy lợi suất có thể tiếp tục tăng.
Thị trường phản ánh điều chỉnh về lãi suất thực
Điểm đáng chú ý là sự gia tăng lợi suất danh nghĩa hiện nay chủ yếu do lãi suất thực tăng, trong khi kỳ vọng lạm phát tương đối ổn định. Nhu cầu bù đắp cho lãi suất thực của nhà đầu tư tăng, cho thấy thị trường đang điều chỉnh phù hợp với tình hình áp lực lạm phát cao nhưng được kiểm soát, và sự tăng lãi suất thực tế trong nền kinh tế. Diễn biến này khác với việc lợi suất tăng do kỳ vọng lạm phát đơn thuần, phản ánh quá trình thị trường định giá lại các yếu tố nền kinh tế vĩ mô.
Phân tích kỹ thuật chỉ ra xu hướng tăng bền vững
Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã phá vỡ mô hình tam giác đối xứng trước đó và duy trì xu hướng đi lên từ tháng 3. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) cho thấy đà tăng chưa đạt đỉnh và lợi suất vẫn chưa bước vào vùng quá mua. Nếu lợi suất duy trì trên vùng kháng cự 4,75% đến 4,8%, mục tiêu kỹ thuật tiếp theo nhiều khả năng là 5%.
Tổng hợp lại, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đang tăng do tác động từ tăng trưởng kinh tế, điều chỉnh lạm phát và những thay đổi về môi trường lãi suất toàn cầu. Sự định giá lại về lãi suất thực của thị trường đang thúc đẩy lợi suất tiếp tục tăng và hỗ trợ cả về mặt kỹ thuật lẫn cơ bản cho khả năng vượt qua ngưỡng 5% trong thời gian tới.