Ngân hàng Trung ương Nhật Bản bày tỏ cam kết tăng lãi suất một cách nhẹ nhàng
Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Ryuzo Hino gần đây đã khiến thị trường đặt câu hỏi về tốc độ tăng lãi suất. Mặc dù ông nhấn mạnh cần từng bước tăng lãi suất để ứng phó với lạm phát, nhưng không rõ thời điểm tăng và đặc biệt đề cập đến thuế quan của Mỹ và sự không chắc chắn về kinh tế toàn cầu, khiến thị trường giải thích là "mang đậm màu sắc uyên thổng".
Sau phát biểu của ông, đồng yên ngay lập tức giảm giá, thị trường chứng khoán Tokyo được thúc đẩy, nhưng nhà đầu tư lo ngại chính sách của Ngân hàng Trung ương thiếu sức mạnh, khó ổn định giá trị tiền tệ. Dù cho giá tiêu dùng của người Nhật đã vượt mục tiêu 2% trong ba năm liên tiếp, nhưng Ngân hàng Trung ương vẫn thận trọng, cho thấy chính sách tách rời với xu hướng giá cả.
Nhà đầu tư Nhật vắng mặt trong phục hồi
Thị trường chứng khoán Nhật Bản gần đây hồi phục chủ yếu nhờ vào vốn nước ngoài, từ tháng Tư, chỉ số TOPIX đã tăng hơn 30%. Tuy nhiên, nhà đầu tư trong nước chọn cách đứng ngoài hoặc thậm chí giảm tỷ lệ nắm giữ, dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân đã đạt hàng trăm tỷ USD rút ra. Sự tách rời này phản ánh niềm tin không đủ của vốn nội địa Nhật với phục hồi kinh tế.
Đồng thời, các công ty hỗ trợ thị trường thông qua việc mua lại cổ phiếu của mình, quy mô mua lại thậm chí còn vượt qua lượng mua ròng của vốn ngoại. Các nhà phân tích chỉ ra nếu hộ gia đình và tổ chức đầu tư Nhật quay trở lại thị trường, có thể thị trường sẽ có sự hỗ trợ bền vững hơn, nhưng hiện nay chưa có dấu hiệu rõ ràng.
Giao dịch chênh lệch đồng yên trở nên phổ biến trở lại
Trong bối cảnh chênh lệch lãi suất tiếp tục mở rộng, đồng yên lại trở thành đồng tiền tài trợ chính cho giao dịch chênh lệch toàn cầu. Trong hai năm qua, tỷ giá hối đoái giữa đồng USD và đồng yên chủ yếu ổn định trong khoảng 140 đến 160. Nhà đầu tư sử dụng lãi suất siêu thấp của Nhật để vay đồng yên, sau đó đầu tư vào các thị trường tài sản có lợi suất cao hơn, làm tăng quy mô giao dịch chênh lệch.
Tuy nhiên, dòng vốn ra này không chỉ hạn chế đồng yên tăng giá mà còn gia tăng sự phụ thuộc của thị trường tài chính trong nước vào nguồn vốn bên ngoài. Nếu thị trường toàn cầu xuất hiện sự biến động, dòng vốn từ giao dịch chênh lệch quay đầu nhanh chóng có thể gây ra biến động mạnh.
Sản xuất của Mỹ tiếp tục thu hẹp
Cùng lúc đó, dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp tục phát đi tín hiệu áp lực. Chỉ số PMI sản xuất tháng 8 liên tục sáu tháng thấp hơn so với ngưỡng phân tích, cho thấy chính sách thuế đã gây sức ép đáng kể đối với sản xuất và chuỗi cung ứng. Nhiều nhà sản xuất cho biết, chi phí nguyên vật liệu tăng và thuế quan cao làm giảm sức cạnh tranh của "sản xuất Mỹ".
Dù cho đầu tư liên quan đến trí tuệ nhân tạo mang lại sự hỗ trợ cho một số ngành, nhưng nhu cầu tổng thể vẫn ảm đạm, tình trạng sa thải và đóng băng tuyển dụng diễn ra thường xuyên. Tình hình này không chỉ gia tăng sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế Mỹ mà còn làm tăng áp lực đối với môi trường thương mại toàn cầu.
Quốc hội Mỹ đối mặt với bế tắc ngân sách
Sự không chắc chắn về chính trị cũng không thể xua tan. Khi quốc hội Mỹ trở lại làm việc, chỉ còn một tháng để tránh chính phủ đóng cửa. Những bất đồng về cắt giảm ngân sách và chi tiêu phúc lợi xã hội khiến cho chính sách tài khóa khó thực hiện. Các nhà phân tích lo ngại, nếu xuất hiện tình trạng tạm ngừng mới, sẽ gia tăng nhu cầu tránh rủi ro đối với đồng USD và trái phiếu chính phủ Mỹ trên thị trường toàn cầu.
Tâm lý tránh rủi ro giữa những rủi ro đan xen
Hiện nay, đồng yên chịu áp lực liên tục do tín hiệu tăng lãi suất không rõ ràng, giao dịch chênh lệch phổ biến làm nổi bật sự yếu kém của nó. Đồng thời, sự chịu áp lực của ngành sản xuất Mỹ và sự gia tăng bất đồng chính trị, càng làm tăng cường sự bất ổn của hệ thống tài chính toàn cầu.
Các nhà phân tích cho rằng, nếu trong ngắn hạn Ngân hàng Trung ương Nhật không thể đưa ra cam kết chính sách mạnh mẽ hơn, đồng yên có thể tiếp tục được xem là đồng tiền tài trợ chi phí thấp. Nhà đầu tư toàn cầu có thể tiếp tục đặt cược vào giao dịch chênh lệch, nhưng rủi ro là một khi dữ liệu việc làm hoặc lạm phát của Mỹ không như dự đoán, sự quay trở lại của chuỗi vốn sẽ gây sốc cho đồng yên và thị trường toàn cầu.
