Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tại cuộc họp chính sách đầu tiên năm 2026 đã lựa chọn tiếp tục "quan sát". Trong bối cảnh nhiệm kỳ của Powell đang dần đếm ngược, những ngôn từ của Cục và phát biểu của Chủ tịch đều hướng đến một tín hiệu chung: Dù vẫn còn không gian cho việc giảm lãi suất trong tương lai, tốc độ này có thể chậm và xa hơn so với suy nghĩ trước đây của thị trường.
Quyết định của cuộc họp: Giữ nguyên lãi suất, nhưng có hai phiếu phản đối
Theo thông báo của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 28 tháng 1, Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) vẫn giữ nguyên mục tiêu phạm vi lãi suất quỹ liên bang ở mức 3.5%-3.75%. Kết quả bỏ phiếu là 10 phiếu đồng ý và 2 phiếu phản đối, hai người phản đối đề xuất giảm thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp này.
Trên cấp độ hoạt động, hướng dẫn thực hiện của Cục cũng làm rõ rằng từ ngày 29 tháng 1 sẽ thực hiện các hoạt động thị trường mở xung quanh phạm vi mục tiêu và duy trì cài đặt lãi suất cho các công cụ chính sách liên quan.
Lời lẽ tuyên bố: Tăng trưởng “ổn định hơn”, lạm phát “vẫn cao”
Trong bản tuyên bố chính sách này, Cục mô tả nền kinh tế đang mở rộng với tốc độ "vững chắc", đồng thời đề cập rằng tốc độ tăng việc làm chậm, tỷ lệ thất nghiệp có dấu hiệu ổn định nhất định; lạm phát được xác định là “vẫn cao”.
Sự kết hợp này có nghĩa là: Một mặt tăng trưởng không bị chững lại, mặt khác lạm phát chưa đủ "sạch" để cung cấp lý do cho Cục kéo dài giai đoạn quan sát — hoặc tiếp tục theo dõi dữ liệu trước khi quyết định có điều chỉnh tiếp chính sách lãi suất hay không.
Powell phát biểu: Chính sách tiếp cận trung lập, lạm phát cần thời gian để giảm
Tại buổi họp báo sau cuộc họp, Powell đã đưa ra giọng điệu lạc quan hơn về nền tảng kinh tế: Tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp vẫn bền bỉ, năng suất cải thiện, một phần động lực tăng trưởng liên quan đến đầu tư ban đầu cho AI; nhưng ông cũng chỉ ra rằng áp lực đối với nhóm thu nhập thấp rõ rệt hơn, cấu trúc tiêu dùng đang nghiêng về "lựa chọn rẻ hơn".
Nói về lạm phát, Powell cho rằng mức lạm phát vẫn ở khoảng 3%, cao hơn đáng kể so với mục tiêu dài hạn 2%; ông đề cập đến hiệu ứng đẩy giá sản phẩm do thuế quan, đồng thời nhấn mạnh xu hướng giảm của lạm phát dịch vụ vẫn tiếp tục và cho biết "tăng lãi suất" không phải là kịch bản cơ sở.
Biến số thị trường và chính trị: Lựa chọn người kế nhiệm, lịch trình giảm lãi suất và thảo luận về độc lập ngày càng nóng
Do nhiệm kỳ của Chủ tịch Powell sắp kết thúc vào mùa xuân năm nay, thị trường nhạy cảm hơn với câu hỏi "người kế nhiệm là ai, phong cách chính sách có thiên về chim ưng hay bồ câu không". Theo báo cáo của Reuters, Tổng thống Mỹ Trump dự định công bố người được đề cử cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, và sự sắp xếp nhân sự này càng khiến công chúng chú ý đến độ độc lập của Cục và định hướng chính sách trong tương lai.
Trong vấn đề định giá lãi suất, một số nhà đầu tư ưa thích đặt cược vào cửa sổ thời gian muộn hơn cho lần giảm lãi suất tiếp theo: Cục sẽ quan sát sự tái cân bằng của lạm phát và việc làm trước khi quyết định có nối lại việc giảm lãi suất hay không.
