Fed phát tín hiệu thận trọng: Chính sách tháng 12 chưa được quyết định
Vào ngày 30 tháng 10 theo giờ địa phương, Chủ tịch Fed Powell đã tổ chức cuộc họp báo sau cuộc họp chính sách tiền tệ, nói rõ rằng việc có tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 12 hay không vẫn chưa chắc chắn. Ông chỉ ra rằng hiện có sự chia rẽ đáng kể trong nội bộ ủy ban, một số quan chức cho rằng nên tạm dừng để quan sát phản ứng của nền kinh tế, trong khi một số khác lo ngại về nguy cơ gia tăng thất nghiệp, ủng hộ việc tiếp tục nới lỏng.
Powell cho biết, trong lần này Fed đã hạ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống còn 3.75%-4.00%, đây là lần cắt giảm thứ năm trong năm và là cuộc họp thứ hai liên tiếp có các biện pháp nới lỏng. Ông nhấn mạnh, động thái này nhằm đối phó với "rủi ro kép" từ việc làm yếu đi và lạm phát dai dẳng, nhưng các hành động tiếp theo sẽ vẫn phụ thuộc vào dữ liệu.
“Chúng tôi không định trước lộ trình chính sách,” ông Powell cho biết tại cuộc họp báo, “Sự chia rẽ giữa các thành viên ủy ban phản ánh sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế.”
Chính phủ đóng cửa ảnh hưởng đến quyết định, thiếu dữ liệu khiến Fed thận trọng hơn
Ông Powell đặc biệt nhắc đến việc thiếu hụt dữ liệu kinh tế do chính phủ Mỹ đóng cửa có thể ảnh hưởng đến những đánh giá chính sách trong tương lai. Ông mô tả tình hình này như "lái xe trong sương mù", cần đi chậm lại. “Chúng tôi vẫn có thể theo dõi xu hướng qua các kênh tư nhân và dữ liệu khu vực, nhưng việc thiếu dữ liệu chính thức sẽ khiến quyết định trong cuộc họp tháng 12 trở nên khó khăn hơn.”
Hiện tại, các quan chức Fed đều cho rằng mặc dù hoạt động kinh tế duy trì sự mở rộng ôn hòa, thị trường lao động đang dần hạ nhiệt. Ông Powell cho rằng tăng trưởng việc làm đã chậm lại rõ rệt, và chủ yếu do sự giảm cung lao động. Dù tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp, ý chí tuyển dụng của các doanh nghiệp đã giảm, số vị trí trống và tuyển dụng thực tế đều giảm xuống.
Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, thuế nhập khẩu tạo áp lực tăng ngắn hạn
Về vấn đề lạm phát, ông Powell cho biết, lạm phát ở Mỹ đã giảm rõ rệt từ đỉnh cao nhưng vẫn cao hơn mục tiêu dài hạn 2%. Ông đề cập rằng lạm phát PCE cốt lõi vào tháng 9 duy trì ở mức khoảng 2.8%, trong đó khoảng 0.3 điểm phần trăm do chính sách thuế nhập khẩu gần đây gây ra.
"Nếu loại bỏ ảnh hưởng của thuế, lạm phát cốt lõi không còn xa mục tiêu 2%", ông Powell giải thích, "nhưng hiệu ứng giá của thuế có thể kéo dài đến mùa xuân năm sau."
Ông nhấn mạnh, đánh giá cơ bản của Fed là lạm phát từ thuế là một "lần tăng một lần", không tạo áp lực kéo dài. Tuy nhiên, nếu thị trường lao động thắt chặt trở lại hoặc kỳ vọng lạm phát mất chốt, ảnh hưởng này có thể kéo dài hơn.
Kết thúc giảm quy mô bảng tài sản, điều chỉnh cấu trúc bảng cân đối
Về chính sách bảng cân đối tài sản, Fed đã thông báo kết thúc hoạt động giảm quy mô bảng tài sản từ ngày 1 tháng 12. Ông Powell giải thích rằng mức dự trữ hiện tại đã đạt chuẩn "dư dả", việc tiếp tục giảm quy mô là vô ích. Tiếp theo, Fed sẽ duy trì ổn định quy mô bảng cân đối bằng cách tái đầu tư vào trái phiếu ngắn hạn, đồng thời dần dần rút ngắn kỳ hạn tài sản để nó gần với cấu trúc trung bình thị trường hơn.
Sự điều chỉnh này được coi là đánh dấu giai đoạn "ổn định" của chính sách tiền tệ. Ông Powell nhấn mạnh, đây không phải chuyển hướng sang nới lỏng, mà là để tránh thị trường tiền tệ trở nên quá căng thẳng.
Ủy ban chia rẽ rõ rệt, nhịp chính sách tương lai có thể chậm lại
Ông Powell trong phiên hỏi đáp thừa nhận, trong ủy ban có sự "chia rẽ rõ rệt" về con đường lãi suất trong tương lai. Một số thành viên cho rằng mức lãi suất hiện tại đã gần với vùng trung lập, nên "tạm dừng để quan sát"; trong khi một số khác lại lo ngại tình hình việc làm tiếp tục xấu đi, hy vọng duy trì nhịp cắt giảm lãi suất.
Dữ liệu thị trường cho thấy, khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm vào tháng 12 đã giảm từ 90% trước cuộc họp xuống còn khoảng 65%. Ông Powell cho biết, sự không chắc chắn này phản ánh sự phức tạp của cấu trúc kinh tế: "Nguy cơ lạm phát có xu hướng tăng, nguy cơ việc làm giảm, chúng tôi chỉ có thể tìm ra sự cân bằng ở giữa."
Thị trường phản ứng thận trọng, nhà đầu tư tập trung vào lập trường của Powell
Sau bài phát biểu của ông Powell, thị trường chứng khoán Mỹ dao động trong ngắn hạn, chỉ số Dow giảm, trong khi Nasdaq tăng nhẹ. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn hai năm đạt tới 3.6%, chỉ số đồng đô la Mỹ hồi phục gần mức 98.8.
Các nhà phân tích cho rằng, bài phát biểu của ông Powell củng cố dự đoán về việc "cắt giảm lãi suất thận trọng". Nhà kinh tế học của Capital Economics, James Knight, bình luận: "Rõ ràng ông Powell không muốn bị thị trường dắt mũi, ông muốn giữ được sự linh hoạt."
Trong khi đó, các đồng tiền của thị trường mới nổi ổn định lại do đồng đô la Mỹ tạm thời yếu đi, giá vàng trong phiên giảm dưới 3930 USD/ounce. Các nhà đầu tư nhìn chung cho rằng, quyết định tiếp theo của Fed sẽ phụ thuộc vào thời gian dài của chính phủ đóng cửa và tình trạng phục hồi dữ liệu việc làm.
Cuối buổi họp báo, ông Powell nhắc lại rằng mục tiêu cốt lõi của Fed không thay đổi — đảm bảo sự ổn định giá cả và thực hiện đầy đủ việc làm. Ông nhấn mạnh: "Chính sách phải dựa trên thực tế, chứ không phải cảm xúc của thị trường. Chúng ta đang đối phó với một nền kinh tế không suy thoái, cũng không quá nóng."
Thông điệp này cho thấy, Fed đã bước vào giai đoạn tinh chỉnh chính sách, cuộc họp vào tháng 12 sẽ trở thành thời điểm quan trọng để xác nhận "chu kỳ cắt giảm lãi suất có sắp kết thúc hay không".
