Thượng viện Mỹ hôm thứ Ba không thể thúc đẩy Đạo luật CLARITY (CLARITY Act) về cấu trúc thị trường tiền mã hóa, thậm chí dự luật chưa được đưa ra tranh luận tại toàn thể Thượng viện. Kết quả này khiến nỗ lực xây dựng một khung quản lý thống nhất cho thị trường tiền mã hóa tạm thời chững lại, đồng thời buộc các ngân hàng lớn và nhỏ tiếp tục đánh giá hoạt động stablecoin, tài sản token hóa và các dịch vụ tiền mã hóa khác trong khuôn khổ quy định hiện hành.
Toàn bộ các thượng nghị sĩ thuộc đảng Dân chủ, trong đó có cả những người từng tham gia soạn thảo một phần dự luật, đã bỏ phiếu phản đối việc đưa dự luật tiến lên quy trình tiếp theo. Một số thượng nghị sĩ Cộng hòa cũng bỏ phiếu chống. Những người nắm rõ lập trường của các nghị sĩ chủ chốt cho rằng hoạt động vận động hành lang của ngành ngân hàng có thể đã khiến thêm nhiều nghị sĩ thay đổi quan điểm ban đầu.
Thượng viện chưa mở thủ tục tranh luận
Cuộc bỏ phiếu diễn ra sau khi ngành tiền mã hóa dành nhiều nguồn lực chính trị để thúc đẩy luật về cấu trúc thị trường. Trong chu kỳ bầu cử năm 2024, ngành này đã chi hàng trăm triệu USD với kỳ vọng các nghị sĩ ủng hộ chính sách tiền mã hóa sẽ thúc đẩy một dự luật có phạm vi điều chỉnh rộng. Các công ty tiền mã hóa và ngân hàng đôi khi có lợi ích chung tại Washington, nhưng vẫn bất đồng về lợi suất stablecoin và phạm vi giấy phép hoạt động ngân hàng.
Thượng nghị sĩ Cộng hòa Thom Tillis của bang North Carolina bỏ phiếu phản đối đề xuất chấm dứt tranh luận hôm thứ Ba, đồng thời ủng hộ một kiến nghị thủ tục nhằm đưa dự luật trở lại chương trình nghị sự của Thượng viện. Điều này cho thấy CLARITY Act vẫn có khả năng được đưa ra lại về mặt thủ tục. Tuy nhiên, các nghị sĩ liên quan trước hết phải đạt đồng thuận với những thành viên Dân chủ chủ chốt về các điều khoản đạo đức trong dự luật và cơ chế thực thi lâu dài.
Mark Hays, Phó giám đốc Americans for Financial Reform, nhận định dự luật vẫn có thể quay lại chương trình nghị sự xét về mặt thủ tục. Việc Tillis thay đổi cách bỏ phiếu vào giai đoạn cuối đã để lại một khoảng trống thủ tục cho các nỗ lực xử lý sau này. Một số nội dung CLARITY từng được Thượng viện xem xét, cùng các điều khoản đã được Hạ viện thông qua, có thể được đưa ra thảo luận lại trong kỳ họp “vịt què” cuối nhiệm kỳ Quốc hội hiện tại.
Tuy vậy, Hays lưu ý các kỳ họp vịt què thường khó xử lý những dự luật phức tạp. Tiến độ thực tế sẽ phụ thuộc vào kết quả bầu cử, đàm phán lưỡng đảng và lịch làm việc còn lại. Trước cuộc bỏ phiếu, Tom Emmer, lãnh đạo phe đa số tại Hạ viện, cho biết nếu dự luật không được thông qua hôm thứ Ba, ông sẽ thúc đẩy Quốc hội tiếp tục xử lý trong kỳ họp vịt què cuối năm và cho rằng luật cần được hoàn tất trong năm nay.
Lập trường của đảng Dân chủ có thể định hình yêu cầu của ngân hàng
Các cuộc thăm dò liên quan đến bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026 đã làm dấy lên thảo luận về khả năng cán cân kiểm soát Quốc hội thay đổi. Nếu đảng Dân chủ giành lại quyền kiểm soát Hạ viện hoặc Thượng viện, môi trường lập pháp mà ngành ngân hàng đối mặt có thể khác đi. Dù nguồn tiền của ngành tiền mã hóa trong các kỳ bầu cử cũng hỗ trợ một số nghị sĩ Dân chủ, mối liên hệ lợi ích giữa Tổng thống Donald Trump và ngành này có thể khiến nhiều nghị sĩ Dân chủ thận trọng hơn khi tiếp tục ủng hộ các chính sách tiền mã hóa.
Đầu năm nay, Thượng nghị sĩ Dân chủ Jack Reed của Rhode Island và Thượng nghị sĩ Dân chủ Tina Smith của Minnesota từng đề xuất các điều khoản được ngành ngân hàng ủng hộ trong quá trình xem xét dự luật. Các điều khoản này yêu cầu cấm người nắm giữ stablecoin nhận lợi suất. Đề xuất sửa đổi cuối cùng không được đưa ra bỏ phiếu, liên quan đến cách sắp xếp thủ tục của Tim Scott, Thượng nghị sĩ Cộng hòa bang South Carolina và Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện.
Nếu đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát Thượng viện, Thượng nghị sĩ Dân chủ Elizabeth Warren của Massachusetts có thể trở thành Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện. Warren từ lâu đã theo dõi tác động của việc tiền mã hóa thâm nhập hệ thống ngân hàng đối với an toàn tiền gửi, ổn định tài chính và ranh giới quản lý. Nếu một dự luật về cấu trúc thị trường tiền mã hóa được soạn thảo lại, bà có thể thúc đẩy thêm các quy định về xung đột lợi ích và yêu cầu thiết lập ranh giới rõ ràng hơn giữa hệ thống ngân hàng với ngành tiền mã hóa.
Trước cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện hôm thứ Ba, Warren cho rằng CLARITY Act có thể cho phép ngân hàng sử dụng tiền gửi của người dân Mỹ cho nhiều hoạt động tiền mã hóa mới, gồm cho vay thế chấp bằng tài sản tiền mã hóa, trực tiếp mua tiền mã hóa, giao dịch phái sinh tiền mã hóa, vận hành các nút blockchain và bán phần mềm tiền mã hóa. Bà cho rằng giá tài sản tiền mã hóa đã biến động nhiều lần trong những năm gần đây. Nếu các ngân hàng lớn dùng tiền trong tài khoản tiết kiệm để mở rộng những hoạt động này, người gửi tiền sẽ phải đối mặt với mức độ phơi nhiễm rủi ro liên quan.
Steve Gannon, đối tác tại hãng luật Davis Wright Tremaine, cho rằng đảng Dân chủ có thể vẫn thúc đẩy một dạng luật tiền mã hóa nào đó vào chương trình nghị sự của Thượng viện. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, việc hình thành và thông qua một dự luật lưỡng đảng trong ngắn hạn trở nên khó khăn hơn. Các dự luật tại Thượng viện thường cần đủ số phiếu để chấm dứt tranh luận; nếu thiếu sự ủng hộ của các nghị sĩ Cộng hòa, việc trình lại dự luật chưa chắc giúp dự luật đi tới giai đoạn bỏ phiếu cuối cùng.
Ngân hàng tập trung vào lợi suất stablecoin và tài sản token hóa
Khi triển vọng lập pháp chưa rõ ràng, các ngân hàng được dự báo sẽ tiếp tục hoạt động theo quy định hiện hành, đồng thời theo dõi liệu các công ty tiền mã hóa có mở rộng các chương trình thưởng mang tính chất tương tự lợi suất hay không. Gannon cho biết những ngân hàng lớn có tổng tài sản trên 150 tỷ USD đang nghiên cứu tác động của hạ tầng tiền mã hóa đối với quản lý ngân quỹ doanh nghiệp, bao gồm cách kiểm soát chi phí và việc có cần chuẩn bị trước tài sản thế chấp hay không.
Token hóa tài sản cũng là một thay đổi kinh doanh khác được các ngân hàng quan tâm. Nếu khách hàng quản lý tài sản chuyển từ giao dịch cổ phiếu truyền thống sang giao dịch cổ phiếu token hóa, ngân hàng sẽ phải đánh giá lại các quy trình lưu ký, giao dịch, thanh toán bù trừ, tuân thủ và chăm sóc khách hàng. Gannon cho rằng một ngân hàng đơn lẻ không thể hoàn toàn kiểm soát những thay đổi này, nên các ngân hàng sẽ phải điều chỉnh hoạt động theo diễn biến của các bên tham gia thị trường và nhà cung cấp hạ tầng.
Với các ngân hàng nhỏ, quyết định sẽ phức tạp hơn. Nếu các công ty stablecoin tung ra sản phẩm tạo lợi suất hoặc sản phẩm thưởng, dòng tiền gửi có thể bị ảnh hưởng. Các ngân hàng nhỏ sẽ phải theo dõi sát hơn biến động tiền gửi và đánh giá liệu khách hàng có chuyển tiền sang các nền tảng tài sản số mới hay không. Do thường không có đội ngũ công nghệ và chuyên môn đủ lớn để tự xây dựng như các ngân hàng lớn, những tổ chức này cũng cần tìm nhà cung cấp bên thứ ba để cung cấp công cụ tài sản số, quản trị rủi ro và hỗ trợ vận hành.
Gannon cho biết các ngân hàng nhỏ cần tính toán cách tuyển dụng hoặc tiếp cận nhân sự, nguồn lực cần thiết trong nội bộ hay thông qua nhà cung cấp bên ngoài để sử dụng công cụ tiền mã hóa nhằm cải thiện quản lý chi phí. Việc CLARITY Act tạm thời đình trệ không xóa bỏ những vấn đề vận hành này. Ngược lại, các ngân hàng vẫn phải xử lý những thay đổi thực tế liên quan đến lợi suất stablecoin, tài sản token hóa và hạ tầng tiền mã hóa trong khi chưa có bộ quy tắc mới thống nhất.