Đà bán tháo trên chứng khoán Mỹ đẩy chỉ số biến động Cboe (VIX), thước đo mức biến động kỳ vọng của S&P 500, tăng mạnh trong ngày 5/11. Có thời điểm VIX tăng 5,7 điểm so với phiên trước và vượt 28, mức cao nhất kể từ ngày 31/3. Dù S&P 500 giảm khoảng 3%, một số nhà giao dịch cho rằng mức tăng của VIX vẫn chưa phản ánh đầy đủ quy mô đợt giảm. Diễn biến này cho thấy nhu cầu phòng hộ biến động ngắn hạn tăng lên, đồng thời phản ánh việc nhiều người tham gia thị trường bị bất ngờ trước đợt bán tháo.
Biên độ VIX trong phiên lớn nhất kể từ tháng 4
Khoảng 90 phút sau khi mở cửa ngày 5/11, VIX vượt mốc 28. Chênh lệch giữa mức thấp nhất và cao nhất trong phiên vượt 11 điểm, lớn nhất kể từ ngày 9/4. Cùng ngày, S&P 500 mất khoảng 3%, tiến sát mức giảm mạnh nhất trong một phiên kể từ tháng 4/2025.
Một cách ước tính thường được giới giao dịch sử dụng là cứ mỗi 16 điểm VIX tương ứng với mức biến động khoảng 1% của S&P 500. Theo cách tham chiếu này, mức giảm khoảng 3% của chỉ số khiến một số người cho rằng VIX đáng lẽ phải tăng nhiều hơn. Đây chỉ là quy tắc ước lượng, không hàm ý VIX và S&P 500 luôn biến động tương ứng chính xác trong từng phiên.
Đến 14 giờ 37 phút, VIX ở mức 25,91 điểm, tăng 9,30 điểm, tương đương 55,99%. Dữ liệu trong phiên tại thời điểm bài viết được công bố cho thấy chỉ số trước đó đã vượt 28 điểm. Mức đỉnh trong phiên và mức báo giá sau đó khác nhau, cho thấy biến động vẫn lớn trong suốt giờ giao dịch.
Nhà giao dịch chưa thống nhất về nguyên nhân bán tháo
Nhà giao dịch Noel Smith cho biết dữ liệu ông theo dõi nghiêng về việc giảm rủi ro, nhưng trực giác lại cho rằng đợt bán tháo có thể tạo cơ hội mua khi giá xuống. Theo ông, các yếu tố vĩ mô như giá dầu và lãi suất không thay đổi đáng kể, nên khó xem tin tức vĩ mô là tác nhân chính gây biến động lần này. Diễn biến trên thị trường có vẻ giống một đợt nhà đầu tư đồng loạt đóng vị thế hơn. Ông cũng cho biết những thông tin ông nghe được liên quan đến các quỹ phòng hộ phù hợp với nhận định đó.
Thị trường chưa có cách lý giải thống nhất. Biến động có thể liên quan đến bất ổn quanh cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ, hoặc nối tiếp xu hướng đi xuống của nhóm bán dẫn kể từ mức đỉnh tháng 6. Dù nguyên nhân là gì, diễn biến trên thị trường quyền chọn cho thấy nhiều nhà giao dịch chưa định giá đầy đủ mức độ biến động mạnh hôm thứ Năm.
Cổ phiếu bán dẫn giảm, VIX lại đi xuống
Hôm thứ Tư, cổ phiếu bán dẫn lao dốc nhưng VIX có lúc giảm hơn 4 điểm, tạo ra sự tương phản khiến việc diễn giải chỉ số biến động trở nên phức tạp hơn. VanEck Semiconductor ETF (SMH) giảm 3% trong phiên. Dữ liệu do tài khoản mạng xã hội “OddStats” tổng hợp cho thấy đây là phiên đầu tiên được ghi nhận mà VIX giảm hơn 4 điểm trong khi ETF này đi xuống.
Sang thứ Năm, giao dịch quyền chọn VIX tăng mạnh. Tính đến trưa, khối lượng quyền chọn mua gần 800.000 hợp đồng, gấp 3,5 lần mức bình quân 30 phiên gần nhất. Mức tăng cho thấy nhu cầu phòng hộ trước khả năng VIX đi lên cao hơn, nhưng riêng khối lượng giao dịch quyền chọn chưa đủ để xác định nhà đầu tư kỳ vọng biến động tiếp theo sẽ ra sao.