Sự rạn nứt nội bộ của Fed mở rộng, triển vọng giảm lãi suất trở nên khó đoán
Chỉ còn một tháng nữa là đến cuộc họp chính sách vào tháng 12, sự khác biệt trong chính sách của Fed đang mở rộng. Dữ liệu lãi suất tương lai cho thấy kỳ vọng thị trường về việc giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đã giảm xuống còn 63%, niềm tin của nhà đầu tư vào hướng đi của Fed đang dần lung lay. Những tín hiệu mâu thuẫn về lạm phát giảm và việc làm chậm lại đã đưa chính sách tiền tệ vào thế khó khăn.
“Những người thận trọng” kêu gọi giữ nguyên trạng thái
Chủ tịch Fed St. Louis, Mussa Lem, gần đây nhấn mạnh trong một cuộc phỏng vấn rằng Fed cần phải cẩn trọng trong giai đoạn hiện tại để ngăn chặn nguy cơ lạm phát mới do nới lỏng quá mức. Ông chỉ ra rằng mức độ lạm phát vẫn gần 3%, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%, cùng với giá tài sản và thị trường bất động sản vẫn mạnh, cho thấy môi trường tài chính chưa có dấu hiệu thắt chặt đáng kể. Mussa Lem cho rằng, "khi nhiệm vụ kiềm chế lạm phát vẫn chưa hoàn thành, không còn nhiều không gian để giảm lãi suất thêm nữa".
Chủ tịch Fed Kansas City, Schmid, trước đó cũng bày tỏ quan điểm tương tự. Sau khi bỏ phiếu chống lại việc giảm lãi suất vào tháng trước, bà nhắc lại rằng hiện không phải là thời điểm để nới lỏng thêm. Các nhà phân tích cho rằng tiếng nói của các quan chức diều hâu có thể sẽ nhận được nhiều sự ủng hộ hơn trong cuộc họp tháng 12.
Sự khác biệt giữa “phe ôn hòa” và “phe bồ câu” mở rộng
Đối lập với phe diều hâu, chủ tịch Fed San Francisco, Daly cho rằng thị trường lao động đang hạ nhiệt và tốc độ tăng lương giảm cho thấy áp lực lạm phát có thể đang suy yếu. Bà đề cập, sự cải thiện năng suất do trí tuệ nhân tạo mang lại có thể cho phép nền kinh tế tiếp tục phát triển trong môi trường lạm phát thấp, tạo không gian cho việc giảm lãi suất một cách hợp lý.
Trong khi đó, quan điểm của giám đốc Fed Milan thì quyết liệt hơn. Ông kêu gọi cuộc họp tháng 12 giảm lãi suất trực tiếp 50 điểm cơ bản, cho rằng "dữ liệu hiện tại đã đủ để chứng minh chính sách cần phải nhanh chóng nới lỏng hơn", và chỉ ra rằng Fed cần phản ứng trước các rủi ro suy giảm kinh tế. Milan cũng nhấn mạnh việc truyền tải chính sách có hiệu ứng chậm, "nếu chờ đợi cho đến khi lạm phát hoàn toàn giảm về mục tiêu mới hành động, có thể sẽ bỏ lỡ khung thời gian ổn định kinh tế".
Dữ liệu việc làm trở thành yếu tố then chốt
Do chính phủ đóng cửa gây gián đoạn thống kê chính thức, Fed đang thiếu hụt thông tin về thị trường lao động. Báo cáo ước tính của Fed Chicago cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tháng 10 có thể tăng lên 4,4%, đạt mức cao mới trong bốn năm. Cùng lúc đó, khảo sát kỳ vọng tiêu dùng của Fed New York cho thấy tâm lý bi quan của công chúng về việc làm trong tương lai gia tăng, với tỷ lệ cho rằng "tỷ lệ thất nghiệp tăng trong năm tới" tiếp tục gia tăng.
Tuy nhiên, một số nhà phân tích cho rằng thị trường lao động hiện tại vẫn có độ bền. Báo cáo của Citigroup và Wells Fargo chỉ ra rằng, mặc dù thông báo sa thải doanh nghiệp tăng, nhưng đơn xin trợ cấp thất nghiệp vẫn ở mức thấp, điều này có nghĩa là thị trường lao động chưa có dấu hiệu suy giảm hệ thống.
Dự đoán thị trường và cuộc đối đầu chính sách
Khi lạm phát ổn định lại, kinh tế chậm lại và lập trường chính sách không rõ ràng, các nhà đầu tư đang phân hóa về cuộc họp tháng 12 của Fed. Công cụ "Quan sát Fed" của Sở giao dịch hàng hóa Chicago cho thấy kỳ vọng thị trường về việc giảm lãi suất đã giảm từ 70% hồi đầu tuần xuống còn 63%.
Các nhà phân tích cho rằng chủ tịch Fed Powell sẽ phải đối mặt với sự lựa chọn khó khăn: một mặt, lạm phát chưa hoàn toàn giảm về ngưỡng mục tiêu; mặt khác, nếu duy trì thắt chặt, kinh tế có thể đối mặt với rủi ro sâu hơn. Trong những tuần tới, nhiều dữ liệu hơn từ lao động và lạm phát có thể trở thành yếu tố quyết định hướng đi của chính sách tháng 12.
