- Tình hình địa chính trị Âu-Mỹ lại căng thẳng, kỳ vọng về thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran giảm nhiệt dẫn đến rủi ro phong tỏa eo biển Hormuz kéo dài, giá dầu thô Brent kỳ hạn tăng lên mức 106,44 USD mỗi thùng.
- Thị trường trái phiếu chủ quyền châu Âu gặp phải đợt bán tháo đáng kể, lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn hai năm tăng 6,3 điểm cơ bản lên 2,7085%, lợi suất trái phiếu chính phủ Ý kỳ hạn mười năm mở rộng mức tăng lên 3,8684%.
- Thị trường tiền tệ điều chỉnh tăng định giá tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu, hiện đã hoàn toàn tính vào kỳ vọng tăng lãi suất ba lần trong năm, mỗi lần 25 điểm cơ bản, xác suất hành động thắt chặt tại cuộc họp tháng 6 gần 90%.
Xung đột địa chính trị đẩy cao phí bảo hiểm rủi ro năng lượng
Biến số xung đột ở khu vực Trung Đông đang tái chi phối mô hình định giá rủi ro của thị trường châu Âu. Tuyên bố từ chối đề xuất hòa bình của Tehran từ phía Mỹ khiến xung đột địa chính trị kéo dài mười tuần đối mặt với khả năng trì hoãn thêm. Do eo biển Hormuz, yết hầu vận chuyển năng lượng toàn cầu, bị cản trở, sự mong manh của nguồn cung dầu thô bị phóng đại. Dầu thô Brent sau khi vượt qua ngưỡng 100 USD đã duy trì dao động ở mức cao 106,44 USD. Giám đốc nghiên cứu lãi suất và tín dụng của Commerzbank cho biết, tâm lý vĩ mô ảm đạm xuất phát trực tiếp từ bế tắc địa chính trị thiếu tiến triển thực chất. Nếu gián đoạn nguồn cung dầu kéo dài hơn dự kiến, phí bảo hiểm rủi ro của thị trường năng lượng có thể lan truyền đến các hợp đồng dài hạn.
Định giá lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu được đánh giá lại
Giá năng lượng vững chắc đã trực tiếp thay đổi giả định của thị trường về lộ trình lạm phát của khu vực đồng euro. Cơ quan Thống kê Liên bang Đức xác nhận tỷ lệ lạm phát cuối tháng 4 tăng nhẹ lên 2,9%, dữ liệu này xác nhận lo ngại của thị trường về lạm phát dai dẳng. Trong bối cảnh này, logic giao dịch của thị trường thu nhập cố định nhanh chóng nghiêng về kỳ vọng chính sách tiền tệ diều hâu hơn. Các nhà giao dịch đã cắt giảm mạnh các cược giảm lãi suất trước đó, thay vào đó phản ánh hoàn toàn mức tăng lãi suất ba lần 25 điểm cơ bản trong năm vào đường cong hoán đổi hiện tại. Nếu dữ liệu lạm phát cơ bản trong vài tháng tới không cung cấp tín hiệu giảm rõ ràng, xác suất Ngân hàng Trung ương châu Âu thực hiện các biện pháp thắt chặt vào tháng 6 để neo kỳ vọng lạm phát sẽ được củng cố thêm.
Chênh lệch lợi suất trái phiếu lõi và ngoại vi mở rộng
Việc đánh giá lại kỳ vọng lãi suất đã gây ra sự điều chỉnh lợi suất khác biệt trên thị trường trái phiếu chủ quyền khu vực đồng euro. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn mười năm, làm chuẩn cho lãi suất không rủi ro trong khu vực, tăng 4,3 điểm cơ bản lên 3,0875%. Đồng thời, lợi suất trái phiếu chính phủ Ý kỳ hạn mười năm, nhạy cảm hơn với chi phí tài chính, tăng 8,7 điểm cơ bản. Sự mở rộng chênh lệch lợi suất trái phiếu giữa các quốc gia lõi và ngoại vi này phản ánh thị trường đang đánh giá lại rủi ro lãi suất, đồng thời định giá lại rủi ro tín dụng chủ quyền. Nếu Ngân hàng Trung ương châu Âu buộc phải đẩy nhanh các biện pháp thắt chặt trong bối cảnh động lực tăng trưởng kinh tế yếu, không gian tài chính của các quốc gia thành viên có nợ cao sẽ đối mặt với sự kiểm tra nghiêm ngặt hơn từ thị trường.
