Ủy ban Chính sách nhấn mạnh tăng lãi suất "kịp thời" để kiềm chế lạm phát
Theo biên bản cuộc họp chính sách tháng 12 được công bố vào thứ Hai, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã đạt được đồng thuận cao về tính cấp bách của việc tiếp tục tăng lãi suất. Biên bản cho thấy, nhiều nhà làm chính sách đã rõ ràng đề xuất rằng, để hiệu quả kiềm chế áp lực lạm phát trong tương lai, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nên thực hiện hành động "kịp thời". Quan điểm này cho thấy sau nhiều thập kỷ hỗ trợ tiền tệ lớn, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang quyết tâm chưa từng có nhằm đưa chính sách tiền tệ trở lại quỹ đạo bình thường.
Trong cuộc họp ngày 18-19/12, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã có bước đi quan trọng khi nâng lãi suất chính sách từ 0,5% lên 0,75%. Mặc dù động thái này được nhìn nhận như một quyết định mang tính cột mốc, các ủy viên đều cho rằng, do lãi suất thực tế hiện tại (sau khi điều chỉnh lạm phát) vẫn trong phạm vi âm, việc tiếp tục tăng lãi suất không chỉ cần thiết mà còn là cấp bách. Thông qua điều chỉnh chính sách chủ động này, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản mưu cầu xây dựng cơ chế phòng vệ hiệu quả trước khi giá cả mất kiểm soát.
Khoảng cách lớn tới mức lãi suất trung tính
Một trong những quan điểm nổi bật trong biên bản là mức lãi suất hiện tại của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cách mức "lãi suất trung tính" rất xa. Lãi suất trung tính là mức không kích thích cũng không kìm hãm tăng trưởng kinh tế, và hiện tại 0,75% rõ ràng vẫn nằm trong phạm vi nới lỏng. Một số ủy viên nhấn mạnh, để đạt được mục tiêu chính sách, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nên cân nhắc tăng lãi suất "mỗi vài tháng một lần" theo lộ trình bình thường hóa. Ý tưởng về nhịp độ này cho thấy chi phí vay mượn của Nhật Bản sẽ tiếp tục tăng.
Các nhà làm chính sách nhấn mạnh, lãi suất quá thấp là nguyên nhân sâu sa gây yếu đồng yên và sự bất thường của lãi suất dài hạn. Khi lãi suất chính sách nằm ở mức rất thấp so với lạm phát, áp lực giảm giá tiền tệ sẽ thể hiện qua sự chảy máu vốn và mất cân đối thương mại. Vì vậy, nâng dần mức sàn lãi suất được xem là biện pháp chủ yếu ổn định thị trường tài chính và dẫn dắt kỳ vọng trở về trạng thái hợp lý.
Ảnh hưởng lâu dài của điều chỉnh lãi suất đối với thị trường trái phiếu dài hạn
Biên bản cuộc họp cũng thảo luận chi tiết về lôgic phức tạp giữa việc tăng lãi suất và lãi suất dài hạn. Một quan điểm uy tín cho rằng, tăng lãi suất chính sách kịp thời thực sự có thể phát huy tác dụng "tiến lùi", qua việc kiềm chế kỳ vọng lạm phát, lại giúp hạ thấp lãi suất danh nghĩa trung và dài hạn. Lôgic này phá vỡ nỗi sợ đơn thuần về việc tăng lãi suất tất yếu dẫn đến sụp đổ thị trường trái phiếu, cho thấy chiều sâu chiến lược của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong việc quản lý đường cong lợi suất.
Vì chi phí vay dài hạn biến động trực tiếp ảnh hưởng đến đầu tư tài sản của doanh nghiệp và khoản vay mua nhà của hộ gia đình, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản duy trì sự quan tâm cao độ về vấn đề này. Các ủy viên cho rằng, nếu để kỳ vọng lạm phát lan tỏa, sự gia tăng vô tổ chức của lãi suất dài hạn sẽ gây thiệt hại lớn hơn cho nền kinh tế thực. Do đó, lộ trình tăng lãi suất có trật tự, minh bạch được coi là giải pháp tối ưu để bảo vệ những thành quả tăng trưởng kinh tế Nhật Bản. Với việc công bố biên bản cuộc họp tháng 12, các nhà đầu tư toàn cầu đang chăm chú theo dõi động thái tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản để ứng phó với bối cảnh lưu chuyển toàn cầu mới đang tới.
