植田：Chính sách lãi suất vẫn chưa tiến vào vùng thắt chặt
Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, ông Ueda Kazuo, gần đây phát biểu trước quốc hội rằng, lãi suất cơ bản của Nhật Bản hiện tại vẫn ở mức khá nới lỏng, còn khoảng cách rõ rệt so với vùng lãi suất có thể gây hạn chế.
Ông nhấn mạnh, hiện khó để xác định "lãi suất trung tính" của nền kinh tế Nhật Bản trong chu kỳ này ở đâu, vì lãi suất trung tính không chỉ bị ảnh hưởng bởi tốc độ tăng trưởng tiềm năng, chi phí vốn mà còn điều chỉnh động theo cơ cấu kinh tế, do đó khó có thể đưa ra phán đoán chính xác.
Giới học thuật kinh tế cho rằng, Nhật Bản đang khám phá lại quá trình bình thường hóa chính sách sau nhiều năm, nhưng lộ trình lãi suất sẽ thận trọng và chậm hơn so với các nền kinh tế Âu Mỹ. Phát biểu của ông Ueda càng chứng tỏ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có khuynh hướng duy trì môi trường lãi suất thấp trong một thời gian tới.
Kết thúc chu kỳ lãi suất vẫn chưa rõ ràng, lộ trình chính sách phụ thuộc vào kinh tế và giá cả
Điểm cuối chu kỳ lãi suất phụ thuộc vào lạm phát và xu hướng lương
Đối mặt với câu hỏi thường xuyên từ bên ngoài về việc lãi suất trong tương lai sẽ tăng đến mức nào, ông Ueda cho biết, hiện chưa thể xác định được mức độ cuối cùng của chu kỳ tăng lãi suất lần này.
Ông chỉ ra rằng, kỳ vọng lạm phát dài hạn của Nhật Bản vẫn đang hình thành, sự bền vững của tăng trưởng lương của doanh nghiệp, sức mạnh phục hồi của nhu cầu, cũng như môi trường kinh tế toàn cầu đều sẽ ảnh hưởng đến mức lãi suất cuối cùng.
Các nhà phân tích thị trường cho rằng, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản gần đây luôn nhấn mạnh "phụ thuộc vào dữ liệu", tức là trước khi giá cả và lương bổng có sự cải thiện bền vững, họ sẽ không vào giai đoạn thắt chặt thực sự. Điều này đồng nghĩa rằng, bước điều chỉnh lãi suất trong tương lai vẫn có sự biến động cao.
Chính sách kích thích của chính phủ có thể hỗ trợ kinh tế, áp lực lạm phát ngắn hạn dự kiến sẽ được kiềm chế
Các biện pháp kinh tế nâng cao nhu cầu, trợ giá ổn định gánh nặng của cư dân
Nói về chính sách kinh tế, ông Ueda chỉ ra rằng, gói kích thích mới do Thủ tướng Haxai Sanae công bố tháng trước sẽ cung cấp sự hỗ trợ nhất định cho kinh tế. Ông cho biết, tổ hợp chính sách tăng cường đầu tư, nâng cao khả năng tiêu dùng và hỗ trợ nghiên cứu phát triển của doanh nghiệp dự kiến sẽ thúc đẩy kinh tế duy trì sự mở rộng nhẹ nhàng.
Trong khi đó, các biện pháp hỗ trợ giá của chính phủ được kỳ vọng sẽ làm giảm áp lực chi phí sinh hoạt của các hộ gia đình trong ngắn hạn, khiến tỷ lệ lạm phát tổng thể giảm nhẹ.
Các nhà phân tích cho rằng, chính sách này có thể giúp Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thêm thời gian để quan sát và đưa ra các đánh giá chính xác hơn về việc có cần điều chỉnh chính sách tiền tệ hay không, thay vì bị ép buộc tăng lãi suất nhanh chóng để đối phó với lạm phát ngắn hạn.
Thị trường theo dõi sát động thái của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, cân bằng giữa lãi suất và lạm phát là điểm then chốt
Chính sách nới lỏng không đổi, nhưng thị trường vẫn trông đợi định hướng chính sách rõ ràng hơn
Mặc dù ông Ueda tái khẳng định lãi suất hiện tại vẫn thấp và nền tảng chính sách vẫn duy trì nới lỏng, nhưng thị trường vẫn rất chú ý đến bước đi tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Khi các nền kinh tế chính trên thế giới đang có sự chuyển mình trong chính sách tiền tệ, lập trường của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trở thành một biến số quan trọng trên thị trường ngoại hối và trái phiếu.
Các nhà đầu tư cho rằng, nếu lạm phát tại Nhật Bản duy trì ở mức cao và lương tiếp tục tăng, ngân hàng trung ương có thể buộc phải từ từ tăng lãi suất; tuy nhiên, nếu sự phục hồi kinh tế không đạt kỳ vọng, ngân hàng trung ương có thể vẫn giữ khung lãi suất thấp hiện tại để tránh gây sốc cho kinh tế.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn đang trong giai đoạn quan sát Điều chỉnh chính sách
Nói chung, những phát biểu mới nhất của ông Ueda cho thấy Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn ưu tiên "ổn định", tránh gây thêm gánh nặng cho sự phục hồi kinh tế. Khi các biện pháp kích thích của chính phủ được thực hiện và con đường lạm phát dần rõ ràng, không gian điều chỉnh chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong tương lai sẽ phụ thuộc thêm vào sự biến đổi của nền tảng trong nước và sự thay đổi của môi trường vĩ mô bên ngoài.
