Tâm lý lạc quan của thị trường chứng khoán và rủi ro dài hạn cùng song hành
Khi căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông dịu bớt, chứng khoán Mỹ tuần trước đạt mức cao lịch sử, giá năng lượng tương lai giảm, tâm lý thị trường trở nên lạc quan hơn, khẩu vị tăng giá trong ngắn hạn gia tăng, trong khi phí bảo hiểm quyền chọn giảm dần. Tuy nhiên, độ lệch lâu dài của thị trường quyền chọn vẫn ổn định, cho thấy các nhà đầu tư vẫn cẩn trọng với những rủi ro tương lai.
Giá tương lai dài hạn của Chỉ số biến động Chicago Board Options Exchange (VIX) vẫn ở mức cao, cho thấy nhà đầu tư lo ngại về cú sốc kinh tế do thuế quan gây ra. Rocky Fishman, nhà sáng lập Asym 500 LLC, cho biết mặc dù thị trường bề ngoài đã bình tĩnh trở lại, nhưng thị trường phái sinh chưa về mức của tháng Hai, sau biên độ biến động lớn vào tháng Tư để lại ảnh hưởng kéo dài, đường cong tương lai VIX dốc và ở khoảng chưa từng thấy trong gần hai năm gần đây.
Sự phân hóa giữa dầu thô và chứng khoán bắt đầu lộ diện
Mặc dù tình hình Trung Đông đã dịu lại, nhưng thị trường dầu mỏ vẫn chưa hoàn toàn thoát khỏi ảnh hưởng của xung đột Israel-Palestine. Biến động ẩn của dầu Brent đã giảm về mức đầu tháng Sáu, độ lệch không đổi, cho thấy thị trường chưa rõ ràng thiên về hướng tăng hoặc giảm, nhưng so với thị trường chứng khoán, phí bảo hiểm quyền chọn dầu thô vẫn cao.
Nhóm chiến lược phái sinh của JPMorgan khuyên rằng nên cân nhắc chiến lược giao dịch kết hợp "chứng khoán + dầu thô", nếu tình hình Trung Đông trở lại căng thẳng, giá dầu có thể tăng, trong khi môi trường lãi suất cao có thể gây áp lực lên thị trường chứng khoán. Họ chỉ ra rằng mặc dù gần đây mối liên hệ giữa giá dầu và chứng khoán tăng, nhưng trong giai đoạn xung đột địa chính trị, thông thường mối liên hệ này sẽ trở nên tiêu cực, tạo ra hiệu ứng phòng ngừa rủi ro.
Nhà đầu tư điều chỉnh nhanh vị thế đối phó với biến động tiềm tàng
Dữ liệu từ Sở giao dịch liên lục địa cho thấy, trong tuần kết thúc vào ngày 24 tháng Sáu, các quỹ phòng hộ và nhà đầu tư tổ chức lớn đã giảm mạnh vị thế mua ròng của dầu Brent trong hợp đồng và quyền chọn, đây là sự giảm mạnh nhất trong một tuần kể từ tháng Tư, phản ánh dự báo rủi ro địa chính trị đang hạ nhiệt. Trước đó, thị trường đã thiết lập vị thế mua lớn nhất trong 11 tuần, cho thấy tâm lý thị trường chuyển đổi nhanh chóng.
Không chỉ thị trường dầu, trên thị trường khí đốt tự nhiên châu Âu, các cố vấn thương mại hàng hóa (CTA) tuần trước đã chuyển từ vị thế mua ròng 9% sang thành bán khống 18%, thuật toán theo xu hướng đã làm gia tăng biến động giá, tăng chi phí phòng ngừa và độ khó giao dịch.
Nhóm nghiên cứu Bridgewater cho biết, việc điều chỉnh nhanh chóng này khiến các doanh nghiệp nắm giữ vị trí thực tế khó hoạt động ổn định hơn, càng khiến thanh khoản thị trường vốn đã mong manh gặp thách thức lớn hơn.
Giao dịch chênh lệch ngày quyền chọn dầu thô trở thành tâm điểm
Điều đáng chú ý là, hợp đồng giao dịch chưa hoàn thành của chênh lệch giá quyền chọn dầu thô tháng này đạt mức cao lịch sử, phản ánh dự đoán của nhà đầu tư về khả năng nguồn cung thiếu hụt ngắn hạn có thể chuyển thành dư thừa nguồn cung. Cùng với việc OPEC và các nước sản xuất dầu khác tăng sản lượng, còn cầu toàn cầu có thể giảm do triển vọng kinh tế không chắc chắn, cấu trúc hình que khúc khủy vốn biến mất do xung đột địa chính trị đã quay trở lại trạng thái bình thường trước xung đột.
Các nhà phân tích của Goldman Sachs chỉ ra rằng, sự sụt giảm nhanh chóng của phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị phản ánh thị trường đánh giá cao phản ứng kiềm chế của Iran và việc nguồn cung không bị gián đoạn, đồng thời dự báo mùa thu có thể xuất hiện lũ kho dự trữ toàn cầu, ảnh hưởng đến cấu trúc thị trường dầu mỏ.
Thị trường vẫn cần cảnh giác với cuộc tấn công "rủi ro bất ngờ"
Mặc dù tâm lý lạc quan trong ngắn hạn đã đẩy thị trường chứng khoán tăng cao, nhưng các nhà giao dịch đang sử dụng thị trường phái sinh để chuẩn bị cho các rủi ro vĩ mô và địa chính. Chỉ số VVIX của Sàn giao dịch quyền chọn Chicago gần đây đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng Bảy năm ngoái, dẫn đến việc thị trường mua quyền chọn tăng giá của VIX, ám chỉ một số nhà đầu tư lo ngại khả năng đảo ngược tâm lý thị trường.
Trước bối cảnh lãi suất toàn cầu tăng cao, chính sách thương mại biến động và các sự kiện địa chính trị bất ngờ, các nhà giao dịch cần cảnh giác với các đợt tấn công biến động do "thiên nga đen" gây ra, sẵn sàng phòng ngừa rủi ro và sắp xếp tài sản một cách ổn định để vượt qua những chu kỳ biến động tiềm tàng của thị trường.
