Gần đây, thị trường trái phiếu Mỹ đã có những biến động rõ rệt, niềm tin của nhà đầu tư vào tăng trưởng kinh tế đang nhanh chóng suy giảm. Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm mạnh, đặc biệt là trái phiếu ngắn hạn dẫn đầu sự sụt giảm, cho thấy kỳ vọng về việc Fed sẽ sớm hạ lãi suất đang gia tăng. Các nhà giao dịch cảnh báo rằng, chính sách không chắc chắn của chính quyền Trump, bao gồm chiến tranh thuế và cắt giảm nhân công trong chính phủ, có thể kìm hãm tăng trưởng kinh tế Mỹ và làm gia tăng rủi ro đình trệ kinh tế.
Thị trường trái phiếu Mỹ phát đi tín hiệu suy thoái
Diễn biến mới nhất của thị trường trái phiếu Mỹ cho thấy, các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho sự chậm lại của nền kinh tế. Dữ liệu cho thấy, từ giữa tháng 2, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Mỹ đã giảm mạnh, thị trường kỳ vọng Fed có thể hạ lãi suất sớm nhất vào tháng 5 để tránh kinh tế rơi vào suy thoái sâu hơn. Việc lợi suất trái phiếu Mỹ giảm thường phản ánh sự bi quan về triển vọng kinh tế của thị trường, đặc biệt khi lợi suất trái phiếu ngắn hạn giảm rõ rệt hơn.
Gennadiy Goldberg, giám đốc chiến lược lãi suất Mỹ của TD Securities cho biết: "Cách đây vài tuần, thị trường còn thảo luận xem liệu kinh tế Mỹ có thể tăng tốc trở lại hay không, nhưng giờ đây, tâm lý thị trường đã nhanh chóng chuyển sang vô cùng bi quan."
Chính sách của Trump gây ra sự không chắc chắn kinh tế
Một trong những yếu tố chính gây ra sự biến động mạnh của thị trường trái phiếu Mỹ là sự không chắc chắn trong chính sách của chính quyền Trump. Gần đây, chính quyền Trump dự định đánh thuế đối với Canada và Mexico và thúc đẩy cắt giảm nhân lực quy mô lớn trong chính phủ, những động thái này có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế Mỹ và làm suy giảm niềm tin thị trường. Ngoài ra, thái độ thất thường của Trump đối với chiến tranh thương mại đã khiến thị trường lo ngại về sự ổn định của chuỗi cung ứng các doanh nghiệp Mỹ, từ đó ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư.
Sự không chắc chắn trong chính sách thương mại đã trực tiếp dẫn đến tình trạng biến động gia tăng của thị trường chứng khoán, mặc dù Trump một lần đã hoãn việc tăng thuế đối với Mexico và Canada, nhưng tâm lý bán tháo của thị trường vẫn chưa được giải tỏa. Đồng thời, việc cắt giảm mạnh ngân sách liên bang và sa thải hàng ngàn công chức cũng có thể tiếp tục kìm hãm sự tăng trưởng kinh tế.
Thị trường kỳ vọng Fed sẽ sớm hạ lãi suất
Trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, thị trường đang đặt cược rằng Fed sẽ áp dụng biện pháp hạ lãi suất trong vài tháng tới để giảm bớt áp lực kinh tế đi xuống. Hiện nay, thị trường kỳ vọng Fed có thể hạ lãi suất 0,75 điểm phần trăm trong năm nay, nhưng vẫn còn những bất định liệu việc giảm lãi suất có thể được mở rộng hơn không.
Chủ tịch Fed, Jerome Powell, tuần trước cho biết, mặc dù triển vọng kinh tế có sự không chắc chắn, nhưng "kinh tế Mỹ vẫn ở trạng thái tốt", và không vội điều chỉnh chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế gần đây lại cho thấy, tăng trưởng kinh tế Mỹ đang chậm lại, trong đó chỉ số GDPNow của Fed Atlanta dự đoán GDP quý đầu tiên của Mỹ có thể giảm sút.
Ngoài ra, thị trường lao động Mỹ cũng gửi tín hiệu mệt mỏi. Mặc dù tăng trưởng việc làm tháng 2 đã duy trì ổn định, nhưng số người thất nghiệp lâu dài đang gia tăng, các vị trí công việc trong chính phủ liên bang giảm, và số người làm việc bán thời gian vì lý do kinh tế đang tăng lên, những dữ liệu này đều cho thấy thị trường việc làm đang dần yếu đi.
Áp lực lạm phát và sự phân khúc của thị trường
Mặc dù lo ngại về suy thoái kinh tế gia tăng, nhưng dữ liệu lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu của Fed. Dự báo mới nhất cho thấy, tỷ lệ tăng trưởng CPI hàng năm của Mỹ tháng 2 ước tính là 2,9%, vẫn cao hơn mức mục tiêu 2% mà Fed đặt ra. Điều này có nghĩa là, ngay cả khi Fed cần phải hạ lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, lạm phát cao có thể vẫn là trở ngại cho việc điều chỉnh chính sách.
Tuy nhiên, diễn biến của thị trường trái phiếu cho thấy, các nhà đầu tư quan tâm nhiều hơn đến rủi ro tăng trưởng kinh tế chậm lại, thay vì áp lực lạm phát ngắn hạn. Với việc lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục giảm, có thể đặt cược của thị trường vào việc Fed hạ lãi suất sẽ gia tăng thêm.
Trái phiếu Mỹ tăng, chứng khoán chịu áp lực
Hiện tại, thị trường đang ở trong xu hướng "tăng giá trái phiếu, giảm giá cổ phiếu". Các nhà đầu tư phổ biến cho rằng, Fed có thể hành động hạ lãi suất sớm hơn dự kiến để đối phó với những thách thức từ sự chậm lại của nền kinh tế. Nếu dữ liệu kinh tế trong vài tháng tới vẫn tiếp tục xấu đi, xu hướng tăng giá của thị trường trái phiếu Mỹ có thể kéo dài, trong khi thị trường chứng khoán có thể chịu áp lực lớn hơn.
Trong tương lai, sự điều chỉnh chính sách của Fed, các biện pháp kinh tế của chính quyền Trump và tiến triển của chiến tranh thương mại sẽ vẫn là những yếu tố chính ảnh hưởng đến diễn biến của thị trường. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các số liệu kinh tế sắp công bố để đánh giá hướng đi của chính sách Fed và tình hình tăng trưởng kinh tế thực tế của Mỹ.
