- Trong phiên giao dịch châu Á, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng trên toàn bộ kỳ hạn, khi tình hình địa chính trị Trung Đông bất ngờ leo thang, đẩy giá dầu quốc tế tăng vọt, làm gia tăng lo ngại về lạm phát toàn cầu.
- Lợi suất trái phiếu Mỹ ngắn hạn và dài hạn đồng loạt tăng, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Mỹ tăng khoảng 4 điểm cơ bản lên 4,0740%, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ tăng gần 5 điểm cơ bản lên 4,5281%.
- Nhà đầu tư điều chỉnh vị thế trước khi dữ liệu chi tiêu tiêu dùng cá nhân PCE quan trọng của Mỹ được công bố, giá nhiên liệu tăng có thể đẩy chỉ số lạm phát tổng thể lên mức cao nhất trong gần ba năm.
Rủi ro địa chính trị kích hoạt tái định giá tài sản trái phiếu
Sự leo thang đột ngột của xung đột địa chính trị đã phá vỡ kỳ vọng ổn định trước đó của thị trường. Có thông tin cho rằng Mỹ đã tấn công gần sân bay cảng Abbas vào sáng sớm, và Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran sau đó tuyên bố đã thực hiện một cuộc tấn công quân sự vào một căn cứ không quân của Mỹ. Đồng thời, quân đội Kuwait cho biết hệ thống phòng không của họ đang đánh chặn tên lửa và máy bay không người lái từ phía đối phương. Loạt hành động quân sự bất ngờ này đã làm giảm nhanh chóng kỳ vọng lạc quan trước đó của thị trường về việc Washington và Tehran đạt được thỏa thuận hòa bình. Tâm lý tránh rủi ro không chuyển thành mua vào trái phiếu truyền thống, mà ngược lại, trong bối cảnh lo ngại về gián đoạn nguồn cung năng lượng, đã đè nặng lên giá trái phiếu do lo ngại lạm phát tăng, đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ dao động tăng cao.
Phí bảo hiểm kỳ hạn duy trì ở mức cao dưới áp lực vĩ mô đa chiều
Thị trường đang ở trong một sự kết hợp phức tạp hơn giữa rủi ro lạm phát, áp lực cung cấp tài chính và tăng trưởng kinh tế vẫn mạnh mẽ. Công ty quản lý quỹ Fullerton Fund Management chỉ ra rằng sự phức tạp của môi trường vĩ mô hiện tại khiến phí bảo hiểm kỳ hạn duy trì ở mức cao. Khi xung đột kéo dài nhiều tháng làm giá năng lượng tiếp tục tăng cao, nhà đầu tư bắt đầu đối mặt với thách thức hệ thống do lạm phát toàn cầu tái xuất hiện. Do sự thâm nhập rộng rãi của hàng hóa như dầu thô vào cả đầu sản xuất và tiêu dùng, thị trường bắt đầu dự đoán rằng các ngân hàng trung ương của các nền kinh tế phát triển và thị trường mới nổi có thể buộc phải duy trì mức lãi suất cao trong thời gian dài hơn, thậm chí khởi động lại chu kỳ tăng lãi suất.
Dự báo dữ liệu lạm phát và áp lực tái định giá chính sách tiền tệ
Trong giai đoạn biến động địa chính trị này, thị trường cũng sẽ đối mặt với thử thách từ dữ liệu kinh tế cốt lõi của Mỹ. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân PCE của Mỹ, dự kiến công bố vào cuối ngày hôm nay, là chỉ số lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang, sẽ quyết định trực tiếp không gian định giá chính sách tiền tệ trong tương lai. Do sự thúc đẩy mạnh mẽ của giá nhiên liệu gần đây, thị trường dự đoán rằng tỷ lệ lạm phát PCE tổng thể sẽ tăng lên mức cao nhất trong ba năm là 3,8%, trong khi tỷ lệ lạm phát PCE cốt lõi dự kiến đạt 3,3%, cao hơn nhiều so với mục tiêu dài hạn 2% của Fed. Nếu chỉ số lạm phát cốt lõi ghi nhận sự phục hồi vượt kỳ vọng, định giá thị trường về việc giảm lãi suất trong năm có thể phải tái cấu trúc hoàn toàn.
Thanh khoản thị trường trái phiếu thắt chặt và hiệu ứng cung cấp tài chính chồng chéo
Ngoài áp lực từ phía lạm phát, sự mất cân đối cung cầu của thị trường trái phiếu Mỹ cũng là yếu tố tiềm ẩn đẩy lợi suất tăng cao. Trong bối cảnh quy mô thâm hụt tài chính tiếp tục mở rộng, việc phát hành trái phiếu chính phủ quy mô lớn của Bộ Tài chính Mỹ tiếp tục tạo ra hiệu ứng hút cạn thanh khoản thị trường. Khi khủng hoảng địa chính trị đẩy giá hàng hóa tăng cao, từ đó củng cố kỳ vọng lạm phát, nhà đầu tư yêu cầu phí bảo hiểm rủi ro cao hơn đối với trái phiếu dài hạn. Hình thái biến động của đường cong lợi suất hiện tại cho thấy thị trường không chỉ đang tiêu hóa kỳ vọng lãi suất chính sách hiện tại, mà còn đang định giá rủi ro cho sự bất định vĩ mô trung và dài hạn, giá trái phiếu Mỹ trong ngắn và trung hạn có thể tiếp tục chịu áp lực.
