MSCI 宣布將 Strategy（前稱 MicroStrategy，股票代碼：MSTR）移出美國指數前，摩根大通增持了該公司股票，也擴大看跌期權部位。季度持倉文件顯示，截至2026年9月30日，摩根大通持有約84.9萬股 Strategy，較6月底增加約36%；看跌期權涵蓋114.85萬股，增加約60%。這些變動正值指數調整可能促使被動基金賣出之際，但文件未說明持倉安排的具體目的。
季末持股與看跌期權同步增加
摩根大通提交的13F季度持倉報告顯示，截至9月30日，該行持有848,932股 Strategy，市值約1.313億美元；6月底持股為624,387股。Strategy此前名為 MicroStrategy，是持有比特幣規模最大的上市公司之一，股價也會受到比特幣市場走勢影響。
期權方面，摩根大通持有的看跌期權涵蓋1,148,500股，數量高於其直接持有的股票；6月底則涵蓋715,700股。看跌期權通常可在股價下跌時提供一定程度的對沖。不過，申報文件沒有披露期權的具體用途，也不足以判斷摩根大通對 Strategy 股價的整體看法。
13F申報未必反映單一投資方向
13F是美國大型資產管理機構按季提交的持倉披露文件。摩根大通的申報涵蓋該行及其17家關聯實體，所列部位可能來自客戶帳戶，也可能包括交易庫存。因此，報告中的股票與期權數量，不一定代表摩根大通某個業務部門的方向性投資。
持倉資料截至9月30日，只反映季末狀況，並非目前的倉位。報告也未列出相關交易的時間、成本或具體策略，因此不能單憑股票持倉與看跌期權同時增加，就認定兩者屬於一筆配套交易。
MSCI調整可能引發被動基金賣盤
MSCI此前決定，相關指數將不再納入主要持有資產、而非以經營業務為主的公司。Strategy已列入美國指數移除安排，預定於11月30日生效。追蹤指數的基金通常需要配合基準變動調整投資組合，因此移除可能帶來被動賣壓。
摩根大通分析師此前估算，Strategy失去指數成分股資格，可能促使指數基金出售約28億美元的股票。這是對潛在資金流的估計，並非已實際發生的賣出金額。隨著生效日接近，市場關注指數基金將如何執行調整，以及其他投資者是否承接相關股票；這份持倉披露本身並未提供答案。