在4月3日凌晨，特朗普正式宣佈對所有國家徵收10%的“基準關稅”，並對與美國貿易逆差最大的國家加徵更高的“對等關稅”。此次關稅政策落地後，美國對所有進口商品的關稅稅率將攀升至約22%，遠高於2024年2月的2.5%。這一措施比市場預期的更爲嚴厲，引發了市場對美國通脹上升、經濟放緩和全球貿易局勢惡化的擔憂。
隨着關稅政策的實施，資金紛紛湧入避險資產，黃金價格創下歷史新高，達到3167美元，而美國10年期國債收益率進一步下跌至4%，創下自2024年10月17日以來五個半月的新低。與此同時，美元/日元也突破了多個關鍵關口，降至147.1，距離之前的低點146.5僅一步之遙。這表明，若關稅效應引發連鎖反應，可能促使各國政府提高進口關稅，以保護國內重要產業。此前，美國的鋼鋁關稅政策便已出現類似情況，投資者應關注其他國家可能採取的貿易報復措施。
除了關稅政策外，市場的另一個焦點將是即將於4月4日發佈的美國3月非農就業數據。雖然關稅政策可能帶來短期影響，但美聯儲可能更關注勞動力市場的表現。如果非農數據表現不佳，投資者可能會進一步湧入美債和黃金等避險資產，從而給美元、美股及美債收益率帶來壓力。
在全球貿易衝突加劇和地緣政治緊張的背景下，日元再次成爲避險資金的流入目標。高盛預測，美元/日元可能跌至140區間的低端，因爲圍繞美國經濟增長和貿易關稅的擔憂將推動對日元這一安全資產的需求。儘管汽車關稅可能對日本經濟帶來衝擊，尤其是汽車行業的打擊，但由於日本通脹回升並且薪資增長強勁，預計日本央行將在中期內維持加息的政策。
事實上，美元/日元的下跌也與美日之間的利差縮小密切相關。儘管日本央行的加息步伐可能因汽車關稅的影響而推遲，但在日本經濟逐漸恢復的背景下，日央行的加息趨勢預計不會改變。去年3月，日本央行結束了自2013年以來的激進貨幣寬鬆政策，並首次加息，同時宣佈取消收益率曲線控制（YCC）政策，標誌着日本貨幣政策的一次重大轉變。
