週三（4月2日），在特朗普政府即將宣佈新一輪關稅的預期下，CBOT農產品期貨市場出現劇烈波動。大豆、豆油受基金買盤推動出現顯著反彈，而玉米和小麥則受到出口擔憂和天氣因素的雙重壓力，市場呈現分化局面。
大豆及豆類產品：政策博弈中的結構性機會
根據最新持倉數據，商品基金在4月1日大幅增持大豆淨多頭14,000手，豆油淨多頭15,000手，並且增加了豆粕淨空頭2,000手。這反映出市場對於生物燃料政策的樂觀預期，特別是美國環保署（EPA）可能提高生物柴油摻混義務，進一步刺激豆油需求。此外，大豆壓榨利潤回升至1.30美元/蒲式耳，支撐了大豆市場的上漲。
然而，出口方面仍存在隱憂，尤其是在如果主要進口國實施報復性關稅的情況下，短期內大豆出口將面臨壓力。儘管如此，當前印尼等地的進口需求仍保持穩定，CIF海灣大豆基差仍穩在74-77美分/蒲式耳。
展望未來，豆油因生物燃料需求受益，或將繼續強勢，但投資者需警惕關稅政策實施後可能帶來的獲利回吐；豆粕則由於養殖需求疲軟，可能面臨基差走弱的風險。
玉米：出口與天氣的雙重壓力
玉米期貨市場依然受到出口萎縮和天氣因素的雙重壓力。4月1日，商品基金增持玉米淨多頭4,500手，但長短期的空頭趨勢未有根本改變。2024年美國對亞洲玉米的出口預計將暴跌80%，墨西哥成爲主要買家。
俄亥俄河的洪水威脅着駁船運輸，雖然短期內支撐了現貨基差，但物流瓶頸和特朗普關稅言論加劇了市場對拉美市場轉向烏克蘭的擔憂。此外，市場還在關注USDA關於玉米種植面積的最新數據，預計若種植面積超預期，可能會對市場產生影響。
從技術面來看，5月玉米合約突破了4.60美元/蒲式耳的關鍵阻力位，但由於出口利空消息的壓力，短期內可能維持在4.50-4.80美元之間震盪。
小麥：黑海競爭與北美乾旱博弈
小麥期貨市場的波動同樣受到黑海地區局勢和北美乾旱的雙重影響。烏克蘭在3月的穀物出口增長5%，但低價黑麥仍對歐盟市場構成壓制，而美國部分地區的乾旱預警也可能影響小麥產量，尤其是在堪薩斯州、俄克拉荷馬州和得克薩斯州的硬紅冬麥產量預期下降。
展望未來，若北美乾旱持續，可能會觸發天氣升水。然而，全球供應的寬鬆格局仍將限制小麥價格的反彈空間。
