Euro hält sich nahe 1,12 US-Dollar
Am 22. Oktober 2026 standen die Anleihemärkte der Eurozone weiter unter dem Eindruck der laufenden Haushaltsverhandlungen. Die Regierungen müssen glaubwürdige Pläne zum Schuldenabbau vorlegen. Der Abstand zwischen der Rendite zehnjähriger französischer OATs und dem entsprechenden Swap-Satz weitete sich am Mittwoch um 6 Basispunkte auf 148 Basispunkte aus. Auch der Spread belgischer zehnjähriger OLO-Anleihen stieg auf 90 Basispunkte. In Italien legte der vergleichbare Abstand um 4 Basispunkte auf 104 Basispunkte zu. Französische und belgische Anleihen entwickelten sich schlechter als italienische Papiere. Die höheren Risikoaufschläge belasteten die meisten Euro-Währungspaare.
Gegenüber dem US-Dollar hielt sich der Euro nahe 1,12 und zeigte sich damit angesichts des zunehmenden Drucks am europäischen Anleihemarkt vergleichsweise stabil. Die weitere Entwicklung dürfte davon abhängen, wie die Haushaltsgespräche verlaufen, wo sich die Energiepreise einpendeln und wie sich die Erwartungen an die Geldpolitik der Federal Reserve und der Europäischen Zentralbank verändern.
Belgien verpasst Zwischenfrist für den Haushalt
Der belgische Premierminister Bart De Wever konnte am frühen 22. Oktober keine vorläufige Einigung erzielen, obwohl mit einem Kompromiss gerechnet worden war. Vooruit, die Mitte-links-Partei in der Fünf-Parteien-Koalition, lehnt weiterhin ein mehrjähriges Konsolidierungspaket im Umfang von rund 10 Milliarden Euro ab. Das Parlament befindet sich in der Sitzungspause; eine Einigung noch vor Monatsende gilt daher als ambitioniertes Ziel.
Solange kein formeller Kompromiss vorliegt, könnte sich die Unsicherheit über den Konsolidierungskurs weiter in höheren Anleihe-Spreads niederschlagen. Die Verzögerung erhöht den Finanzierungsdruck auf Belgien und ist ein zusätzlicher Faktor, den Anleger bei der Bewertung von Vermögenswerten aus der Eurozone und der Gemeinschaftswährung berücksichtigen.
Energiepreise und Spannungen im Nahen Osten erschweren die Geldpolitik
Die Preise für Brent-Rohöl und europäisches Erdgas bewegen sich weiterhin nahe ihren jüngsten Höchstständen. Brent notiert seit Mai über 110 US-Dollar je Barrel. Europäisches Gas kostet rund 90 Euro je Megawattstunde – ein Niveau im oberen Bereich der seit 2022 erreichten Spanne.
Ein Teil der Sorge über die Energieversorgung hängt mit konkreten Plänen der US-amerikanischen und israelischen Streitkräfte zusammen, nach den US-Zwischenwahlen wieder Angriffe auf Iran aufzunehmen. Zugleich wurden Beschäftigte außerhalb des Regierungsdienstes und ihre Familien aufgefordert, bestimmte Gebiete Saudi-Arabiens zu verlassen, nachdem die Angriffe der Huthi zugenommen hatten.
Sollten die Energiepreise länger über den bisherigen Annahmen bleiben, dürfte es für die Federal Reserve und die EZB schwieriger werden, einen unveränderten Leitzins in der kommenden Woche öffentlich zu begründen. Beide Zentralbanken könnten ihre Hinweise zu den Inflationsrisiken präzisieren müssen.
An den Geldmärkten sind die Erwartungen an einen lang anhaltenden Straffungszyklus zuletzt zurückgegangen. Eingepreist werden ein niedrigerer Zinshöchststand und ein langsameres Tempo weiterer Erhöhungen. Ein erneuter Anstieg der Energiepreise könnte diesen angepassten Zinspfad infrage stellen und den Euro über die Erwartungen zur Zinsdifferenz zwischen den USA und Europa beeinflussen.
Europas Aktien erholen sich, technische Signale bleiben verhalten
Die großen europäischen Aktienindizes legten am Mittwoch um mehr als 1 Prozent zu. Der Euro Stoxx 50 bewegt sich jedoch weiterhin in einem relativ engen Abwärtskanal; auf Erholungen folgt weiterhin Verkaufsdruck. Der Index schloss bei 6.207 Punkten. Erst ein Anstieg über die Spanne von 6.250 bis 6.300 Punkten würde die Sorge vor einer weiteren Abwärtsbewegung verringern und eine Seitwärtsphase wahrscheinlicher machen.
Die großen US-Indizes gewannen rund 0,5 bis 1 Prozent. Der Nasdaq entwickelte sich erstmals seit Beginn der Zweifel, ob sich der Ausbau der KI-Infrastruktur finanzieren lässt, besser als die übrigen wichtigen Benchmarks. US-Futures stiegen zunächst, nachdem Meta und Tesla besser als erwartete Ergebnisse vorgelegt hatten; die Gewinne bröckelten im weiteren Verlauf jedoch ab.
Der Nasdaq testete vergangene Woche erstmals eine wichtige technische Unterstützung bei rund 26.000 Punkten. Diese Marke hielt bislang. Am Mittwoch schloss der Index bei 26.702 Punkten und damit weiterhin vergleichsweise nahe an der Unterstützungszone.
In Asien gerieten Aktien aus dem Bereich künstliche Intelligenz hingegen deutlich unter Druck. Die entsprechenden Hongkonger Märkte verloren im frühen Handel rund 3 Prozent, die südkoreanischen Märkte etwa 4 Prozent. Regionale Kursschwankungen und Sorgen über die Risiken von KI-Investitionen fließen ebenfalls in die Neubewertung von Engagements in Risikoanlagen und damit verbundenen Währungen ein.
Südkoreas Notenbank pausiert nach zwei Zinserhöhungen
Die Bank of Korea beließ ihren Leitzins nach zwei aufeinanderfolgenden Erhöhungen um jeweils 25 Basispunkte bei 3 Prozent. Der geldpolitische Ausschuss stimmte einstimmig dafür. Der Beschluss deutet eher auf eine Bewertung der Wirkung der bisherigen Straffung als auf ein klares Ende des Zinserhöhungszyklus hin. Die Notenbank hält sich weitere Schritte offen.
Nach Einschätzung der Bank of Korea wächst die Wirtschaft deutlich schneller als noch im August erwartet. Damals hatte sie für 2026 ein Wachstum von 3,3 Prozent und für 2027 von 2,9 Prozent prognostiziert. Zugleich rechnete sie für das kommende Jahr mit einer höheren Inflation als zuvor. Gouverneur Rhee Chang-yong betonte auf seiner Pressekonferenz, dass ihn die Aufwärtsrisiken für Wachstum und Inflation stärker beschäftigten als mögliche Abwärtsrisiken.
Als weitere Risiken nannte die Zentralbank geringere KI-Ausgaben, ein hohes Volumen entsprechender Anleiheemissionen und stärkere Schwankungen am Aktienmarkt. Der US-Dollar notierte bei rund 1.234,1 Won. Damit liegt die südkoreanische Währung nahe ihrem stärksten Stand seit fast zwei Jahren. Die Offenheit der Bank of Korea für weitere Zinsänderungen könnte die Erwartungen an den Carry im Dollar-Won-Währungspaar und an die Zinsdifferenz weiter beeinflussen.
Elektroautos gewinnen in der EU Marktanteile
Der Pkw-Markt der Europäischen Union zeigt sich weiterhin robust. Bis September lagen die Neuzulassungen seit Jahresbeginn um 5,7 Prozent über dem Vorjahreszeitraum; im Zwölfmonatsvergleich betrug der Zuwachs 9,3 Prozent. Batterieelektrische Fahrzeuge erreichten einen Marktanteil von 22,7 Prozent, nach 16,1 Prozent ein Jahr zuvor.
In drei der vier größten Märkte stiegen die Zulassungen batterieelektrischer Autos kräftig: in Frankreich um 79,1 Prozent, in Deutschland um 58,1 Prozent und in Dänemark um 40,3 Prozent. Zusammen entfielen auf diese drei Länder 64 Prozent der EU-weiten Zulassungen von Batterieautos. Belgien verzeichnete ein Plus von 15,7 Prozent.
Hybride blieben mit einem Marktanteil von 36,3 Prozent die beliebteste Antriebsart. Ihre Zulassungen nahmen in Italien um 20,8 Prozent und in Spanien um 20,5 Prozent zu, in Belgien dagegen nur um 0,8 Prozent.
Der gemeinsame Anteil von Benzin- und Dieselautos sank binnen eines Jahres von 36,9 auf 28,2 Prozent. In Belgien gingen die Zulassungen von Benzinern seit Jahresbeginn um 5,6 Prozent zurück, bei Dieselautos betrug das Minus 21,3 Prozent.
Der Wandel bei den Antriebsarten betrifft vor allem Europas Industrie und Energiebedarf. Angesichts hoher Energiepreise und zunehmenden Haushaltsdrucks in der Eurozone liefern die Zulassungszahlen zugleich einen weiteren Anhaltspunkt für die Widerstandsfähigkeit des Konsums und der Konjunktur.