Der chinesische Leitindex CSI 300 ist am 22. Oktober in den Bärenmarkt gerutscht. Damit setzte sich der Rückgang die zehnte Woche in Folge fort. Zur Mittagszeit lag der Index bei 4.060,19 Punkten und damit rund 20 % unter seinem Juni-Hoch. Seit Jahresbeginn hat er 13,94 % verloren. Der Verkaufsdruck erfasste anschließend auch Südkorea, Japan und Taiwan. Anleger sorgten sich um geringere Erwartungen an staatliche Stimuli, schwache Unternehmensgewinne und eine nachlassende Dynamik im Geschäft mit Künstlicher Intelligenz.
CSI 300 rund 20 % unter dem Juni-Hoch
Der CSI 300 bildet die Entwicklung großer Unternehmen ab, die in Shanghai und Shenzhen gelistet sind. Der anhaltende Rückgang zeigt, dass zuletzt robustere Konjunkturdaten bislang keine nachhaltige Unterstützung für chinesische Aktien geschaffen haben. Viele Anleger hatten zusätzliche fiskalische oder geldpolitische Maßnahmen erwartet. Da die jüngsten politischen Signale jedoch vergleichsweise begrenzt ausfielen, überprüfen sie nun ihre Einschätzungen zu Gewinnen und Bewertungen chinesischer Unternehmen.
Der jüngste Ausverkauf dauert inzwischen zehn Wochen. Vor dem Mittagsende am 22. Oktober notierte der Index bei 4.060,19 Punkten. Das entspricht einem Minus von etwa einem Fünftel gegenüber dem Juni-Hoch und einem Rückgang von 13,94 % gegenüber dem Stand vom 1. Januar. Nach der üblichen Marktabgrenzung gilt ein Verlust von 20 % gegenüber einem jüngsten Hoch als Eintritt in einen Bärenmarkt.
Chinas Leitzinsen bleiben seit 17 Monaten unverändert
Die People’s Bank of China beließ den einjährigen Loan Prime Rate (LPR) am 20. Oktober bei 3,0 % und den fünfjährigen LPR bei 3,5 %. Beide Referenzsätze wurden damit 17 Monate in Folge nicht verändert. Das deutet darauf hin, dass die Währungshüter derzeit keinen hohen Handlungsdruck für weitere Zinssenkungen sehen.
Analysten der Maybank erklärten, der Bedarf an zusätzlichen fiskalischen und geldpolitischen Impulsen habe nachgelassen, da das Wirtschaftswachstum stabil geblieben sei. Chinas Wirtschaft wuchs im dritten Quartal um 4,5 % und damit stärker als vom Markt erwartet. Der Kursrückgang an den Aktienmärkten setzte sich trotz dieser besser als erwarteten Daten jedoch fort.
Für Anleger zählt damit nicht nur die Schlagzeile zum Wachstum. Sie prüfen auch, ob sich die Unternehmensgewinne erholen können, ob die politische Unterstützung Bestand hat und ob sich die wirtschaftliche Expansion stärker in den Ergebnissen börsennotierter Unternehmen niederschlägt. Schwache Profitabilität und sinkende Erwartungen an weitere staatliche Unterstützung belasten gemeinsam die Risikobereitschaft.
Anleger beobachten staatliche ETF-Käufe
Central Huijin gehört zu den wichtigsten Institutionen, die zur Stabilisierung des chinesischen Aktienmarkts eingesetzt werden. Nach den vorliegenden Daten nahm die Institution im ersten Halbjahr über Transaktionen im Zusammenhang mit börsengehandelten Fonds 231 Mrd. US-Dollar auf. Gleichzeitig investierten staatlich unterstützte Fonds seit Juli rund 43 Mrd. US-Dollar erneut in den Markt, um ihn zu stützen. Das Volumen dieser Käufe gilt weiterhin als geringer als die früheren Bestandsreduzierungen des Staates.
Die Zuflüsse staatlicher Akteure haben den Markt zeitweise gestützt, den länger anhaltenden Rückgang des CSI 300 aber nicht umgekehrt. Anleger verfolgen daher weiterhin das Tempo künftiger Käufe, die konkret eingesetzten politischen Instrumente und die Frage, ob diese Maßnahmen die Liquidität am Markt sowie die Erwartungen an die Unternehmensgewinne verbessern können.
Aktien in Südkorea, Japan und Taiwan ebenfalls schwächer
Der Verkaufsdruck blieb nicht auf China beschränkt. Aktien in Südkorea, Japan und Taiwan gaben am selben Tag ebenfalls nach. Das spiegelte eine breitere Neubewertung von Geschäften im Zusammenhang mit Künstlicher Intelligenz in Asien wider. Der Optimismus rund um die KI-Lieferkette wird inzwischen genauer auf Bewertungen, Unternehmensgewinne und die Haltbarkeit der Nachfrage geprüft.
Die gleichzeitige Schwäche in mehreren Märkten zeigt, dass sowohl regionale Faktoren als auch globale Technologiewerte den Verkaufsdruck verstärken. Chinesische Aktien stehen unter dem kombinierten Einfluss geringerer Erwartungen an Konjunkturhilfen, schwacher Gewinne und einer abkühlenden KI-Dynamik. In Südkorea, Japan und Taiwan rücken zugleich Bewertungsanpassungen entlang der globalen Technologielieferkette in den Mittelpunkt.
Am 22. Oktober blieb der CSI 300 damit in seinem zehnwöchigen Abwärtstrend. Staatliche Käufe und solide Konjunkturdaten haben bislang keine Trendwende ausgelöst. Anleger richten ihr Augenmerk nun auf mögliche Änderungen bei den Kreditzinsen, den Umfang der fiskalischen Unterstützung und die anstehenden Geschäftszahlen börsennotierter Unternehmen.