Die Aktien der SoftBank Group sind am 22. Oktober um 6,9 Prozent gefallen. Damit liegt der Kurs rund 50 Prozent unter dem Rekordhoch vom 2. Juni. Steigende Finanzierungskosten veranlassen Anleger, die Tragfähigkeit der umfangreichen Künstliche-Intelligenz-Investitionen des japanischen Technologiekonzerns neu zu bewerten. Der Börsenwert ist seit dem Höchststand deutlich gesunken.
SoftBank wird inzwischen mit rund 24,7 Billionen Yen bewertet, umgerechnet etwa 157 Milliarden US-Dollar. Noch vor vier Monaten hatte die Marktkapitalisierung kurzzeitig die von Toyota übertroffen. Damit war SoftBank zeitweise das wertvollste börsennotierte Unternehmen Japans. Inzwischen liegt der Konzern hinter Hitachi und Recruit Holdings, was sowohl die Rangfolge als auch seine Stellung am japanischen Aktienmarkt verändert.
Aktie seit Juni-Hoch um 50 Prozent gefallen
Der jüngste Rückgang fällt in eine Phase, in der Anleger die Bewertungen von Unternehmen und Vermögenswerten mit AI-Bezug neu beurteilen. SoftBank steht wegen des Ausbaus seiner Investitionen in diesem Bereich seit Längerem im Fokus. Höhere Finanzierungskosten verschärfen jedoch die Fragen, ob aus diesen Verpflichtungen langfristig angemessene Renditen entstehen können.
Der Kursverlust von 6,9 Prozent am Donnerstag erhöhte den kumulierten Rückgang gegenüber dem Rekordhoch vom 2. Juni auf rund 50 Prozent. Damit steht die AI-Investmentstory, die SoftBanks Börsenwert in der ersten Jahreshälfte schnell steigen ließ, stärker unter Beobachtung. Eine niedrigere Marktkapitalisierung könnte zudem den Spielraum des Konzerns einschränken, Investitionen und Finanzierungen über aktienbezogene Vermögenswerte zu unterstützen. Wie stark dieser Effekt ausfällt, hängt unter anderem von der Entwicklung der Beteiligungen, den Finanzierungsstrukturen und der späteren Kapitalallokation ab.
Gewinne der US-Techkonzerne lösen Unsicherheit nicht auf
Die Geschäftszahlen großer US-Technologieunternehmen haben die Unsicherheit am Markt nicht beseitigt. Ihre Ergebnisse bleiben eine wichtige Stütze für den AI-Investmentzyklus. Gleichzeitig richten Anleger ihren Blick stärker auf das Verhältnis zwischen hohen Investitionsausgaben, Finanzierungskosten und den künftigen Liquiditätsrenditen dieser Investitionen.
Für SoftBank ist diese Verschiebung besonders relevant. Die Bewertung des Konzerns hängt eng mit den von ihm gehaltenen Technologievermögenswerten und den Erwartungen an seine AI-Investitionen zusammen. Sollten die Märkte AI-bezogenen Vermögenswerten niedrigere Bewertungen zuweisen oder sensibler auf steigende Kreditkosten reagieren, könnte SoftBank sowohl durch sinkende Portfoliowerte als auch durch schwierigere Finanzierungsbedingungen unter Druck geraten.
SoftBank verliert den kurzen Vorsprung vor Toyota
SoftBank hatte Toyota vorübergehend als wertvollstes Unternehmen Japans abgelöst. Nach dem Rückgang der Aktie beläuft sich die Marktkapitalisierung nun auf etwa 24,7 Billionen Yen und liegt damit unter den Börsenwerten von Hitachi und Recruit Holdings. Die veränderte Rangfolge zeigt, dass der Markt den erwarteten Wert künftiger Investmenterträge von SoftBank neu einordnet und die Bewertungsunterstützung durch den AI-Anlagetrend nachgelassen hat.
Am 22. Oktober standen damit zwei Punkte im Mittelpunkt: Die SoftBank-Aktie hatte sich gegenüber dem Juni-Hoch ungefähr halbiert, während höhere Finanzierungskosten eine genauere Prüfung der Renditen auf die AI-Investitionen auslösten. Für die Bewertung des Konzerns bleiben die operative und marktseitige Entwicklung seiner AI-Vermögenswerte sowie die weitere Entwicklung der Finanzierungskosten entscheidend.