- Die Erdgas-Futures-Kontrakte an der New Yorker Handelsbörse fielen stark auf den niedrigsten Stand seit zwei Wochen, hauptsächlich aufgrund eines unerwartet hohen Anstiegs der offiziellen Lagerbestände in der letzten Woche und der erhöhten Wartung von LNG-Exportterminals in naher Zukunft. Der Verkaufsdruck am Markt nahm nach der Veröffentlichung der Daten schnell zu, und die Abrechnungspreise der Kontrakte fielen, was den aktuellen Druck auf die kurzfristige Wiederherstellung des Gleichgewichts von Angebot und Nachfrage auf dem nordamerikanischen Energiemarkt verdeutlicht.
- Die neuesten wöchentlichen Daten der US-Energieinformationsbehörde zeigen, dass in der Woche bis zum 5. Juni 1.080 Milliarden Kubikfuß in unterirdische Gasspeicher eingespeist wurden. Dieser Anstieg liegt nicht nur deutlich über den zuvor allgemein erwarteten 990 Milliarden Kubikfuß, sondern übertrifft auch den historischen Durchschnitt der letzten fünf Jahre im gleichen Zeitraum. Die hohen Lagerbestände üben einen direkten Druck auf die Spotpreise aus.
- Obwohl die aktuelle Hitzeprognose in den USA die Gasnachfrage im Stromsektor erhöhen könnte, führt die Frühjahrswartung von LNG-Exportterminals großer Energieunternehmen wie ExxonMobil dazu, dass der Gasfluss zu den neun wichtigsten Exportanlagen weiterhin zurückgeht, was die potenziellen saisonalen Vorteile vorübergehend ausgleicht.
Unerwartet hohe Lagerbestände erhöhen den Druck auf die Versorgung
Die von der US-Energieinformationsbehörde (EIA) veröffentlichten Daten waren der direkte Auslöser für die aktuelle Preiskorrektur. In der Woche bis zum 5. Juni haben US-Energieunternehmen 1.080 Milliarden Kubikfuß Erdgas in Speichereinrichtungen eingespeist. Diese Zahl liegt fast 100 Milliarden Kubikfuß über dem von Reuters ermittelten Erwartungswert von 990 Milliarden Kubikfuß. Im historischen Vergleich liegt diese Zahl zwar leicht unter dem Anstieg von 1.100 Milliarden Kubikfuß im Vorjahr, aber deutlich über dem fünfjährigen Durchschnitt von 950 Milliarden Kubikfuß für diesen Zeitraum. Dies bedeutet, dass das gesamte Lagerbestandsniveau auf dem US-Erdgasmarkt derzeit relativ hoch ist, und die hohe Dichte der Lagerbestände zeigt, dass der tatsächliche Verbrauch im Nachgang des Preisanstiegs nicht mit der Geschwindigkeit der Lagerung auf der Angebotsseite Schritt halten konnte.
Produktion bleibt hoch, zeigt aber leichte Rückgänge
In Bezug auf die Angebotsstruktur zeigen die neuesten Daten der London Stock Exchange Group (LSEG), dass die durchschnittliche tägliche Erdgasproduktion in den 48 US-Bundesstaaten seit Juni auf 1.090 Milliarden Kubikfuß gesunken ist. Dieses Niveau liegt im Vergleich zu den 1.097 Milliarden Kubikfuß im Mai leicht niedriger und auch unter dem monatlichen Rekordhoch von 1.106 Milliarden Kubikfuß im Dezember 2025. Dennoch zeigt das durchschnittliche Produktionsniveau seit Juni in den letzten Tagen eine leichte Erholung, und die hohe Konsolidierung der Angebotsseite schwächt in hohem Maße die Unterstützung der Bullen für die Erzählung eines langfristigen Angebotsmangels. Wenn die tägliche Produktion in Zukunft nicht weiter strukturell reduziert wird, könnte das kurzfristige Preisniveau weiterhin einem latenten Überangebot ausgesetzt sein.
Frühjahrswartung der Exportterminals dämpft kurzfristig die Nachfrage nach Rohgas
Die marginale Schwäche auf der internationalen Nachfrageseite ist ein weiterer Hauptgrund für den Druck auf die Preise der nahen Monate. Kürzlich haben mehrere große Exportterminals, darunter die Golden Pass-Anlage von ExxonMobil (XOM:US) und das Freeport LNG-Werk in Texas, intensive Frühjahrswartungen durchgeführt. Infolgedessen ist der durchschnittliche Gasfluss zu den neun großen US-LNG-Exportanlagen seit Juni von 171 Milliarden Kubikfuß pro Tag im Mai auf derzeit 165 Milliarden Kubikfuß pro Tag gesunken. Im Vergleich zum historischen Höchststand von 188 Milliarden Kubikfuß pro Tag im April ist der Rückgang deutlich. Die vorübergehende Blockade der Exportkanäle führt dazu, dass das ursprünglich für den internationalen Umlauf bestimmte Rohgas gezwungen ist, in der inländischen Lieferkette zu bleiben, was die Schwierigkeiten auf dem heimischen Spotmarkt verschärft.
Erwartete saisonale Hitze könnte zu einer Neubewertung der Stromlast führen
Aus einer vorausschauenden Perspektive zeigen die neuesten Prognosen der Wettermodelle, dass die Temperaturen in den meisten Teilen der USA bis zum 26. Juni im Allgemeinen über dem Durchschnitt der Vorjahre liegen werden. Statistiken zufolge stammen etwa 40 Prozent des Stroms in den USA aus Gaskraftwerken, und anhaltende Hitze führt in der Regel dazu, dass Versorgungsunternehmen den Gasverbrauch erhöhen, um die steigende Klimaanlagenlast zu bewältigen. Die London Stock Exchange Group prognostiziert, dass die durchschnittliche Gesamtnachfrage nach Erdgas in den 48 US-Bundesstaaten, einschließlich der Exporte, von 102,9 Milliarden Kubikfuß pro Tag in dieser Woche auf 104,3 Milliarden Kubikfuß pro Tag in der nächsten Woche steigen könnte. Wenn der Temperaturanstieg und die Dauer die Erwartungen übertreffen, könnte der enge Gleichgewichtszustand des Spotmarktes in der zweiten Monatshälfte erneut ausgelöst werden.
Bewertungen von Unternehmen entlang der Energiesupply-Chain unter Druck
Aufgrund der Abwärtsbewegung der Erdgaspreise sind auch die Bewertungen der entsprechenden Kapitalmarktakteure zurückgegangen. Die Cheniere Energy (LNG:US) Corpus Christi Exportanlage in Texas, die nach einem kurzen Produktionsstopp im Rahmen des dritten Phasenausbauprojekts voraussichtlich wieder Gas empfangen wird, sieht sich aufgrund des Rückgangs der Rohstoffpreise mit einer gedämpften Stimmung im gesamten Energiesektor konfrontiert. Auch verwandte Produkte auf dem europäischen Markt, wie die niederländischen TTF-Erdgas-Futures (TFM1!), zeigen Schwäche. Wenn die Entleerungsgeschwindigkeit auf der Angebotsseite in den kommenden Wochen nicht mit der Produktionswiederherstellung Schritt halten kann, könnten die Gewinnmargen und Cashflow-Erwartungen der börsennotierten Unternehmen entlang der gesamten Lieferkette vorübergehend korrigiert werden.
