近期，国际原油价格呈现出剧烈波动，周五夜盘最终收涨，结束了一周的下跌行情。然而，从周线级别看，油价仍在阴阳交替的区间震荡中运行，显示出当前市场预期的不稳定性。在需求疲弱和低库存支撑的矛盾下，油价的走势受多空因素交织影响，投资者情绪也随之反复。
库存低位与需求低迷的博弈
低库存成为近期支撑油价的重要基础。美国商业原油库存降至4.21亿桶，库欣原油库存也处于多年低点，显示市场供应相对紧张。同时，欧佩克+通过延长自愿减产计划缓解了供应过剩压力。然而，全球原油需求增量疲弱成为制约油价的重要因素。
根据2024年的市场预估，全球原油需求增量仅为每日80-90万桶，远低于过去20年的平均增量。美国和中国两个主要消费市场表现尤其疲软，其中，美国需求几乎没有增长，而中国成品油消费提前达峰，需求显著回落。对2025年的预测虽被下调，但市场对未来需求仍保持谨慎态度。
宏观环境加剧波动
上周，美联储如期降息25个基点，同时预计2025年仅降息两次，这一鹰派信号显著影响市场风险偏好，导致大宗商品价格承压。然而，周五公布的11月PCE物价指数同比增幅仅为2.4%，低于预期值2.5%，缓解了通胀担忧，推动美元回落，风险资产随之反弹，原油价格止跌回升。
市场展望与策略建议
自9月底以来，原油市场呈现持续的低位区间震荡，短期内突破格局的动力不足。尽管低库存提供了上行动力，但需求疲弱及宏观经济环境的不确定性将持续限制油价反弹幅度。
对于投资者而言，当前市场适合以区间震荡策略应对波动，避免因追涨杀跌陷入被动。未来走势取决于需求是否能超预期增长及宏观经济环境的改善情况，投资者需耐心等待破局点的到来。
