- Der chinesische Interbanken-Anleihemarkt zeigte am Montag eine gemischte Entwicklung, da das Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran die internationalen Rohölpreise sinken ließ und die Inflationserwartungen abkühlten, was zu einem leichten Rückgang der Renditen von langfristigen Staatsanleihen führte.
- Der enge Gleichgewichtszustand der inländischen Liquidität hat sich nicht verbessert, und die hohen Übernachtfinanzierungskosten führten zu Verkaufsdruck auf kurzfristige Staatsanleihen, was die Renditekurve nach oben trieb und die Kurve passiv abflachte.
- Der Markt konzentriert sich auf das bevorstehende Lujiazui-Forum 2026, das am 17. und 18. Juni stattfinden wird, in der Hoffnung, dass die Nationale Finanzaufsichtsbehörde (NFRA) neue Signale für makroökonomische und finanzpolitische Maßnahmen gibt.
Entspannung der geopolitischen Lage führt zu Rückgang der Ölpreise
Angetrieben durch die Ankündigung eines Friedensabkommens zwischen den USA und dem Iran durch US-Präsident Trump und den pakistanischen Premierminister Shahbaz, erlebte der internationale Rohstoffmarkt eine deutliche Korrektur der Stimmung, und die Ölpreise fielen von ihren Höchstständen zurück. Die vorübergehende Entschärfung geopolitischer Risiken schwächte direkt die globale Inflationsprämie und bot dem chinesischen Anleihemarkt für langfristige Papiere externen Antrieb. Die jüngste Transaktion der 30-jährigen Sonderstaatsanleihe 2600002 im Interbankenmarkt lag bei 2,222 %, was einem Rückgang von 0,5 Basispunkten gegenüber dem Schlusskurs des Vortages entspricht; die aktiv gehandelte 10-jährige Staatsanleihe 260010 wurde zuletzt bei 1,74 % gehandelt, was einem Rückgang von 0,2 Basispunkten gegenüber dem Schlusskurs des Vortages entspricht. Der allgemeine Rückgang der Renditen langfristiger Anleihen spiegelt wider, dass die Sorgen des Marktes über den zukünftigen Inflationsdruck am langen Ende nachgelassen haben.
Enge Liquiditätslage beschränkt kurzfristige Performance
Im Vergleich zur Erholung am langen Ende sind kurzfristige Staatsanleihen deutlich durch die marginale Einschränkung der inländischen Geldmarktliquidität betroffen. Laut Rückmeldungen mehrerer Bank- und Broker-Händler in Shanghai und Peking bleiben die Übernachtfinanzierungskosten im Interbankenmarkt hoch, und die Schwierigkeiten und Kosten für nichtbankliche Institutionen, Mittel aufzunehmen, haben sich nicht wesentlich verbessert. Die Hauptfinanzinstitute bleiben bei der Kreditvergabe vorsichtig, was zu einem mangelnden Kaufinteresse bei kurzfristigen Anleihen führt. Infolgedessen stiegen die Renditen von ein- bis dreijährigen Staatsanleihen um insgesamt 0,25 bis 0,75 Basispunkte, und der Druck auf das kurze Ende führte zu einer passiven Abflachung der Renditekurve.
Erholung des Aktienmarktes führt zu Risikoverlagerung
Vor dem Hintergrund einer deutlichen Entspannung der Lage im Nahen Osten erlebten asiatische Risikoanlagen allgemein einen Stimmungsaufschwung. Der Shanghai Composite Index (000001:SH) stieg am Montag im frühen Handel und folgte den wichtigsten asiatisch-pazifischen Indizes nach oben. Die gestiegene Risikobereitschaft auf dem Aktienmarkt übt in gewissem Maße Druck auf die Mittel im Anleihemarkt aus. Händler weisen darauf hin, dass die aktuelle marginale Verschiebung der Risikobereitschaft im Markt, der Anstieg des Aktienmarktes und die Korrektur des Rohstoffmarktes im Kontrast stehen, was dazu führt, dass die Aufwärtsdynamik im Anleihemarkt in Ermangelung lokaler absoluter Vorteile unterdrückt wird und die Umschichtung zwischen Anlage- und Handelspositionen häufiger erfolgt.
Vorsichtige Marktbeobachtung in der politischen Schwebephase
Obwohl externe geopolitische Faktoren die Lage kurzfristig verbessert haben, haben sich die grundlegenden makroökonomischen Variablen im inländischen Anleihemarkt nicht grundlegend verändert. Der Markt befindet sich derzeit in einer relativen politischen Schwebephase, und der vorherige Anstieg der Renditen hat bereits einen Teil des technischen Anpassungsdrucks abgebaut. Ein Bankhändler aus Zentralchina meint, dass der Anleihemarkt kurzfristig wahrscheinlich in einer Seitwärtsbewegung verharren wird, solange die Zentralbank keine weiteren Maßnahmen zur Lockerung der Liquidität ergreift oder keine klaren zusätzlichen geldpolitischen Maßnahmen einführt. Sollte die Liquidität in Zukunft marginal enger werden, könnten die Renditen kurzfristiger Papiere weiter steigen.
Erwartungen an die Politik des Lujiazui-Forums im Fokus
Der Markt richtet derzeit seine Aufmerksamkeit auf das Lujiazui-Forum 2026, das am 17. und 18. Juni in Shanghai stattfinden wird. Das Forum wird von Ding Xiangqun, dem Direktor der Nationalen Finanzaufsichtsbehörde (NFRA), und dem Bürgermeister von Shanghai gemeinsam geleitet, wobei Ding Xiangqun die Eröffnungsrede halten wird. Da das Forum bevorsteht, haben die Marktteilnehmer hohe Erwartungen, ob die Führung neue makroökonomische Steuerungs-, Finanzaufsichts- und Liquiditätsunterstützungspolitiken ankündigen wird. Vor der Bekanntgabe konkreter politischer Maßnahmen wird erwartet, dass die marginalen Veränderungen der Interbankenliquidität weiterhin die Hauptvariable für die kurzfristigen Schwankungen im Anleihemarkt darstellen.
