Barclays-Analyse zeigt gegensätzliche Signale bei Aktien- und Credit-Optionen
Die jüngste Erholung an den Aktienmärkten hat das Vertrauen der Anleger in Aktien gestärkt, während im Bereich der Credit-Anleihen die Sorgen vor Risiken gleichzeitig zunehmen. Das globale Derivate-Strategieteam von Barclays verdeutlicht, dass der Optionsmarkt unterschiedliche Erwartungen hinsichtlich potenzieller Abwärtsrisiken zwischen Aktien- und Credit-Investoren widerspiegelt.
Im Fokus der Analyse stehen die Options-Skews des State Street SPDR S&P 500 ETF (Ticker SPY), der den S&P 500 Index abbildet, sowie des Investmentgrade-Unternehmensanleihen-ETFs iShares iBoxx Investment Grade Corporate Bond ETF (Ticker LQD). Optionen bieten mit Calls das Recht auf Kauf, mit Puts das Recht auf Verkauf eines Basiswerts zu einem definierten Preis. Das Ausmaß der Skew zeigt die zusätzliche Prämie, die Anleger für Absicherung gegen Kursverluste zu zahlen bereit sind.
Aktienoptions-Skew verengt sich deutlich
Mit dem S&P 500 auf neuen Höchstständen stellen Barclays-Experten fest, dass die Skews bei globalen Aktienindex-Optionen deutlich zurückgegangen sind. Dies signalisiert eine verstärkte Risikobereitschaft, da die Nachfrage nach Downside-Hedging nachlässt. Anleger scheinen Kursrückgänge an den Aktienmärkten aktuell weniger beunruhigend einzuschätzen.
Creditmarkt zeigt zunehmende Vorsicht
Demgegenüber zeichnet sich im Creditmarkt eine gegenteilige Entwicklung ab. Angetrieben von erhöhtem Inflationsdruck und steigenden Anleiherenditen wächst die Sorge um die Bonität großer Technologieunternehmen mit hoher Wachstumsdynamik und intensiven Investitionsausgaben („Hyperscaler“). Für den LQD-ETF beobachten die Analysten eine ausgeprägte Steilheit in der Options-Skew, was die zunehmenden Befürchtungen über mögliche Kursverluste bei Unternehmensanleihen widerspiegelt.
Marktentwicklungen und Stimmung der Investoren
Am Donnerstagmorgen zeigen die S&P 500-Futures weiterhin Aufwärtsdynamik und bestätigen die positive Aktienmarktstimmung. Gleichzeitig notiert der LQD ETF vorbörslich etwa 0,8 % höher, wobei die Preisanpassungen eine Neubewertung der Kreditrisiken verdeutlichen. Barclays hebt hervor, dass sich damit eine klare Divergenz in der Risikowahrnehmung zwischen Aktien und Credit herausbildet: Optimismus im Aktiensegment auf der einen Seite und erhöhte Vorsicht gegenüber Kreditrisiken auf der anderen. Anleger sollten die weitere Entwicklung der Inflation und der Kreditmärkte genau beobachten, um ihre Portfoliozusammensetzung entsprechend anzupassen.