- Die Marktaufsichtsabteilung der US-amerikanischen Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hat den Designated Contract Markets (DCM) ein Befreiungsschreiben ausgestellt, das offiziell die Umwandlung bestehender unbefristeter digitaler Waren-Futures-Kontrakte in echte digitale Waren-Perpetual-Futures-Kontrakte erlaubt.
- Gemäß diesem Befreiungsschreiben dürfen konforme Börsen das Ablaufdatum bestehender Kontrakte entfernen und die entsprechenden Vertragsbedingungen ändern. Dieser Schritt markiert das erste Mal, dass das US-amerikanische Mainstream-Regulierungssystem einen konformen Weg für die im Kryptowährungsmarkt einzigartigen echten Perpetual-Kontrakte bietet.
- Für die Wirksamkeit der Umwandlung müssen die Börsen strenge Kunden- und Verfahrensschutzbedingungen erfüllen, einschließlich der Einholung von Meinungen der Inhaber offener Positionen, der Bereitstellung von Vorabinformationen und Schließungsmöglichkeiten, der Verstärkung der Risikohinweise und der Beibehaltung anderer wesentlicher Vertragsbedingungen.
Anpassung der Regulierungspolitik
Diese Entscheidung der Marktaufsichtsabteilung der US-amerikanischen Commodity Futures Trading Commission eröffnet den stark regulierten Designated Contract Markets einen völlig neuen Raum für Geschäftskonformität. Im traditionellen Derivate-Rahmen müssen unbefristete Kontrakte oft durch spezifische Rollmechanismen oder nominelle Ablaufdaten an bestehende Vorschriften angepasst werden. Die Veröffentlichung dieses Befreiungsschreibens bedeutet, dass die Regulierungsbehörden beginnen, die einzigartige Natur der im digitalen Vermögensmarkt geborenen Derivateinstrumente anzuerkennen und zu akzeptieren. Sollte diese Politik erfolgreich umgesetzt werden, könnten konforme Derivatebörsen direkt ähnliche Produkte anbieten, die mit nicht registrierten Offshore-Plattformen konkurrieren, was die Verteilung der Marktanteile im globalen Krypto-Derivatemarkt erheblich neu gestalten könnte.
Anlegerschutz und Zugangsvoraussetzungen
Obwohl die regulatorischen Beschränkungen gelockert wurden, haben die Regulierungsbehörden mehrere Sicherheitsventile eingerichtet, um Marktschwankungen und Schäden an den Interessen der Anleger während der Übergangszeit zu verhindern. Das Befreiungsschreiben stellt klar, dass jeder Designated Contract Market, der die Eigenschaften eines Kontrakts ändern möchte, zunächst umfassendes Feedback von Marktteilnehmern mit offenen Positionen einholen muss. Gleichzeitig sind die Börsen verpflichtet, eine angemessene Übergangsfrist einzurichten, um Händlern, die nicht an neuen Kontrakten teilnehmen möchten, ausreichende Vorabinformationen und Schließungsmöglichkeiten zu bieten. Darüber hinaus müssen die Börsen angesichts der für Perpetual-Kontrakte spezifischen Finanzierungsgebührenmechanismen und Clearing-Risiken aktualisierte und detailliertere Risikohinweise bereitstellen.
Strukturelle Veränderungen im Derivate-Rahmen
Die Einführung echter Perpetual-Futures-Kontrakte wird die Liquiditätskonzentration an konformen Börsen grundlegend verändern. Da die Einschränkung des Ablaufdatums entfällt, muss die Marktliquidität nicht mehr regelmäßig zwischen Kontrakten verschiedener Monate gerollt werden, was die Rollkosten und Reibungsverluste für Händler erheblich reduziert. Sollte sich dieser Rahmen im Bereich digitaler Waren erfolgreich bewähren, ist es nicht ausgeschlossen, dass die Regulierungsbehörden den Anwendungsbereich auf andere traditionelle Waren oder Finanzderivate ausweiten könnten. Diese strukturelle Veränderung erhöht nicht nur die Kapitaleffizienz, sondern bietet auch quantitativen Handelsinstitutionen und Market Makern eine stabilere und vorhersehbarere Absicherungsumgebung.
Neubewertung des globalen konformen digitalen Vermögensmarktes
Diese Politik wird in der Branche als wichtiger Schritt der USA zur Anpassung der Preisgestaltungsmacht im Bereich der digitalen Vermögensregulierung angesehen. Lange Zeit wurde der Markt für echte Perpetual-Kontrakte hauptsächlich von Offshore- oder nicht konformen Plattformen dominiert, was dazu führte, dass sich viel Liquidität in Offshore-Märkten ansammelte. Mit der Erlaubnis für inländische konforme US-Börsen, echte Perpetual-Futures anzubieten, könnten konforme Gelder, insbesondere institutionelle Investoren, die an Konformitätsanforderungen gebunden sind, beschleunigt in inländische regulierte Konten zurückfließen. Wenn die Marktliquidität die erwartete zentripetale Rückkehr erfährt, könnten das Bewertungssystem und die Risikoprämien für globale digitale Vermögenswerte neu bewertet werden.
