Die Inflation in den USA zog im September an, während die Kaufkraft der Haushalte nachließ. Der PCE-Preisindex stieg binnen Jahresfrist um 3,6 Prozent nach 3,4 Prozent im August. Auf Monatssicht legte er um 0,5 Prozent zu, nach 0,3 Prozent im Vormonat – so stark wie seit Mai nicht mehr. Zugleich wuchs die US-Wirtschaft im dritten Quartal annualisiert um 3,4 Prozent, und die Konsumausgaben blieben kräftig. Das inflationsbereinigte Einkommen nach Steuern sank im September jedoch um 0,3 Prozent. Damit stellt sich die Frage, wie lange die Haushalte ihre Ausgaben auf diesem Niveau halten können.
Energie und Dienstleistungen treiben die Preise
Vor allem höhere Benzinpreise beschleunigten die Gesamtinflation. Erneute Spannungen im Nahen Osten hielten den Ölpreis über 100 US-Dollar je Barrel. Vor dem Krieg mit Iran hatte er noch unter 70 US-Dollar gelegen. Ein Gallone Benzin kostet in den USA im Landesdurchschnitt inzwischen rund 4,25 US-Dollar.
Auch jenseits des Energiesektors stiegen die Preise: Transport, Hotelübernachtungen und Versorgungsleistungen verteuerten sich von August auf September. Das deutet auf einen breiteren Preisdruck bei Dienstleistungen hin. Ksenia Bushmeneva, Ökonomin bei der TD Bank, bezeichnete den Inflationsausblick als zunehmend besorgniserregend. Benzin treibe die Gesamtinflation, während sich auch die zugrunde liegenden Preissteigerungen ausweiteten.
Ohne die schwankungsanfälligen Preise für Lebensmittel und Energie lag die Kernrate der PCE-Inflation im September bei 3,1 Prozent gegenüber dem Vorjahr, nach 3,0 Prozent im August. Im Monatsvergleich betrug der Anstieg wie bereits im Vormonat 0,3 Prozent.
Die US-Notenbank Federal Reserve beobachtet den PCE-Index besonders aufmerksam. Seine monatlichen Veränderungen ähneln häufig denen des Verbraucherpreisindex (CPI), der früher im Monat veröffentlicht wird. Im PCE-Index haben Wohnkosten jedoch ein geringeres Gewicht; außerdem bildet er Veränderungen im Kaufverhalten der Verbraucher ab.
Wirtschaft wächst, verfügbares Realeinkommen sinkt
Von Juli bis September wuchs die US-Wirtschaft annualisiert um 3,4 Prozent. Im Zeitraum von April bis Juni hatte das Wachstum bei 2,2 Prozent gelegen. Sowohl die Konsumausgaben als auch die Unternehmensinvestitionen legten zu. Investitionen in die Infrastruktur für künstliche Intelligenz trugen teilweise zum Plus bei.
Die Konsumausgaben stiegen im dritten Quartal annualisiert um 3,8 Prozent. Damit verzeichneten sie das zweite Quartal in Folge solide Zuwächse und lagen deutlich über dem Plus von 0,7 Prozent in den ersten drei Monaten des Jahres. Inflationsbereinigt sank das Einkommen nach Steuern im September allerdings um 0,3 Prozent. Den Haushalten stand damit weniger Kaufkraft zur Verfügung. Einige Verbraucher könnten ihre Ausgaben durch Rückgriff auf Ersparnisse oder über Kredite aufrechterhalten.
Bushmeneva zufolge könnte der Einkommensdruck die Nachfrage in den kommenden Quartalen dämpfen – insbesondere, solange die Kreditkosten hoch bleiben. Ob der Konsum stark bleibt, ist unsicher, wenn Haushalte zunehmend Ersparnisse aufbrauchen oder Kredite nutzen müssen, um ihre Ausgaben zu finanzieren.
Fed hält Leitzins stabil – Dezember-Entscheidung wird schwieriger
Einen Tag vor der Veröffentlichung der Inflations- und Konjunkturdaten ließ die Federal Reserve ihren Leitzins unverändert. Kräftiges Wachstum bei weiterhin erhöhten Preisen könnte die Zinsentscheidung im Dezember erschweren. Sollten die Inflationsrisiken anhalten, könnten auch die Kreditkosten unter Druck bleiben.
Die PCE-Daten für September zeichnen ein gemischtes Bild: Die Wirtschaftsaktivität und der Konsum sind widerstandsfähig, zugleich sinkt das Realeinkommen, Dienstleistungen verteuern sich und die Energiekosten bleiben hoch. Diese Faktoren dürften die Nachfrage der Haushalte und den Inflationsausblick mitbestimmen, während die Fed Preisstabilität und die Belastbarkeit der Wirtschaft bei straffen Finanzierungsbedingungen gegeneinander abwägt.