美国国债在周四出现强劲上涨，得益于一系列反映经济活动放缓和通胀压力减轻的最新数据，促使市场对美联储年内降息的预期迅速升温。
美国4月生产者价格意外录得五年来最大跌幅，零售销售也显著放缓，反映出企业和消费者对潜在加征关税的应对反应。数据显示，企业可能已开始内部消化成本上涨带来的压力，而消费者则减少了对进口商品的消费。市场参与者普遍将此类“坏消息”视为债券市场的利好。
债券市场的反应迅速且剧烈：两年期国债收益率下降10个基点，至3.95%；与美联储政策预期密切相关的10年期国债收益率也同步下跌至4.43%；尽管30年期国债收益率回落幅度略小，但整体收益率曲线出现大幅走低。
互换合约显示，交易员现已完全计入美联储在10月启动降息的可能，且市场对9月降息的押注同样强烈，预期全年将总计降息约55个基点。这一时间表较华尔街一些机构早，尽管此前包括摩根大通、道明证券和美国银行在内的多家机构刚刚上调了对收益率的预测，理由是预期美联储维持高利率的时间将更长。
与此同时，美元汇率在债券大涨的背景下出现回落。投资者对美国长期财政状况的担忧情绪也有所上升，尤其是在共和党议员推动新的减税法案的背景下，该法案被认为可能扩大赤字、加剧债务负担。
摩根大通首席执行官杰米·戴蒙警告称，美国的财政赤字和总债务水平“令人担忧”，可能成为未来通胀与长期利率上行的推手，甚至引发滞胀风险。他在巴黎举行的摩根大通全球市场年度会议上指出，长期来看这会对经济增长构成压力。
根据彼得森基金会的数据，美国联邦政府至少有9.3万亿美元债务将在未来一年内到期并需再融资，另有约2万亿美元新债需用于填补预算赤字。随着财政部继续增加短期国库券发行，短端收益率的压力也将对财政可持续性形成挑战。
尽管如此，市场对美联储短期维持利率不变的信心仍然稳定。美联储近期会议维持政策利率不变，并表态将在获得更多关于经济走向的明确信息后再行决策。Cumberland Advisors首席美国经济学家David Berson指出，如果消费疲软与通胀放缓趋势持续，美联储年内适度放松货币政策的空间将会扩大。
值得一提的是，美联储主席鲍威尔在周四关于政策框架评估的演讲中并未就近期货币政策方向作出表态，这令市场更多依赖经济数据作为判断依据。
