Coinbase registró un beneficio neto de 719 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026 y puso fin a tres trimestres consecutivos de pérdidas. Las ganancias de sus inversiones en criptomonedas fueron decisivas, mientras la actividad de negociación siguió débil: los ingresos bajaron un 35% interanual y el volumen de compraventa al contado retrocedió un 8% respecto al trimestre anterior. El crecimiento de los mercados de predicción y los servicios de suscripción está cambiando la composición de los ingresos, aunque el mayor coste de las recompensas en USDC y las oscilaciones de los criptoactivos mantienen expuestos los resultados a la volatilidad.
Menos ingresos por operaciones, pero más EBITDA ajustado
Coinbase comunicó el 29 de octubre unos ingresos de 1.216 millones de dólares, prácticamente sin cambios frente al trimestre anterior, pero un 35% menos que un año antes. El volumen de negociación de criptomonedas al contado cayó un 8% trimestral, hasta 134.500 millones de dólares, y los ingresos por transacciones descendieron un 44% interanual, hasta 590 millones.
La directora financiera, Alesia Haas, señaló que la compañía encadenó su decimoquinto trimestre consecutivo con un EBITDA ajustado positivo. La cifra alcanzó los 333 millones de dólares, un 60% más que en el trimestre anterior. El beneficio neto ajustado, sin embargo, fue de 78 millones de dólares, muy por debajo de los 719 millones declarados. La diferencia refleja el peso de las ganancias de la cartera de inversiones en criptomonedas de Coinbase.
Los mercados de predicción superan los 200 millones de ingresos anualizados
Los mercados de predicción se han convertido en una nueva fuente de crecimiento para el negocio de negociación de Coinbase. La empresa indicó que sus ingresos netos anualizados en esta actividad superaron los 200 millones de dólares durante el trimestre. Desde su lanzamiento, han registrado una tasa compuesta de crecimiento trimestral del 82%, y el número de operadores diarios aumentó más de un 60% frente al trimestre previo. El consejero delegado, Brian Armstrong, los describió como uno de los productos de crecimiento más rápido en la historia de Coinbase.
En conjunto, los mercados de predicción y los derivados representaron alrededor de una cuarta parte de los ingresos por negociación. Los clientes que operan con contratos sobre eventos también generaron actividad adicional en el mercado al contado de criptomonedas. La cuota de Coinbase en la negociación global de criptoactivos subió al 10,7%, frente al 5,6% de un año antes, con avances tanto en operaciones al contado como en derivados.
Los ingresos por suscripciones y servicios crecieron un 3% respecto al trimestre anterior, hasta 570 millones de dólares, equivalentes al 49% de los ingresos netos. Haas afirmó que los ingresos de los mercados de predicción guardan una menor correlación con la volatilidad del mercado cripto, lo que ayuda a reducir la dependencia de la negociación tradicional. Coinbase prevé incorporar más categorías de eventos e integrar estos mercados en otros productos, además de desarrollar infraestructura propia para liquidaciones en USDC.
Haas añadió que la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC) aprobó a Coinbase como organización de compensación de un mercado de contratos designado (DCO). La autorización podría permitir a la compañía ofrecer contratos propios y obtener ingresos en más etapas de la actividad.
El récord de saldos en USDC coincide con mayores costes de recompensas
Los saldos medios de USDC mantenidos en productos de Coinbase alcanzaron un récord de 22.000 millones de dólares, un 49% más interanual y cerca del 30% del USDC medio en circulación. Sin embargo, los ingresos vinculados a las stablecoins no crecieron al mismo ritmo: en el tercer trimestre fueron de 306,9 millones de dólares, un 5,4% menos que los 324,5 millones de un año antes, tras una reclasificación.
El coste de las recompensas en USDC aumentó un 15,8% en el mismo periodo, de 111,6 a 129,2 millones de dólares. Si se restan de los ingresos por stablecoins las recompensas comunicadas, la diferencia es de unos 177,7 millones, frente a 213 millones un año antes: una caída de aproximadamente 35,3 millones, o del 16,6%. Este cálculo no representa el beneficio del negocio de stablecoins y no incluye otros ingresos ni gastos asociados.
Los documentos de la compañía muestran que el aumento de los saldos medios de USDC aportó 84,6 millones de dólares a los ingresos, mientras que la bajada de los tipos de interés los redujo en 52,8 millones. Los intereses de los activos de reserva de USDC son una fuente importante de los ingresos que Coinbase comparte con Circle; por ello, unos tipos más bajos pueden reducir los fondos disponibles para repartir. Haas afirmó que ambas compañías quieren ampliar la capitalización de mercado y el uso de USDC, y que cada una podría colaborar con distintos socios para extender la participación en el ecosistema.
Las ganancias en cripto sostienen el beneficio trimestral
Coinbase siguió aumentando sus tenencias de bitcoin y ether. A finales de septiembre mantenía 17.954 bitcoins como inversión, 643 más que el 30 de junio, y 152.649 ethers, un aumento de 2.370. Incluidos otros activos digitales, el valor razonable de la cartera de inversión creció un 51,5% en el trimestre, de 1.470 millones a unos 2.220 millones de dólares.
La compañía registró cerca de 715 millones de dólares en ganancias por inversiones en criptomonedas durante el trimestre, una cifra casi igual a su beneficio neto de 719 millones. Al excluir esas ganancias y determinados conceptos, el beneficio neto ajustado fue de 78 millones. Coinbase estima que una subida o una caída hipotética del 50% en los precios de las criptomonedas modificaría el valor razonable de la cartera en unos 1.100 millones de dólares, con el efecto correspondiente en sus resultados. Aunque los mercados de predicción, las suscripciones y las stablecoins están ganando peso, los beneficios trimestrales siguen expuestos de forma significativa a las variaciones de los precios cripto.