El cambio de política de la Fed se convierte en un nuevo motor para el aumento del oro
En un contexto donde el mercado sigue centrado en la dirección de la política monetaria de Estados Unidos, los precios del oro han recuperado recientemente impulso alcista. A medida que las expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed continúan aumentando, la atracción del dólar disminuye notablemente, impulsando a los inversores a reasignar activos de refugio seguro. La mayoría de los analistas consideran que el "cambio moderado" de la política de la Fed se está convirtiendo en un apoyo clave para el aumento de los precios del oro.
De acuerdo con los últimos datos del herramienta FedWatch del CME (Chicago Mercantile Exchange), el mercado espera que la Fed realice recortes de tasas de 25 puntos básicos tanto en octubre como en diciembre, con una probabilidad de recorte del 97% en octubre y del 92% en diciembre. Esta serie de expectativas ya ha sido prácticamente digerida por el mercado, proporcionando una sólida base para el aumento del oro.
Los funcionarios emiten señales de "cautelosa relajación"
En discursos públicos recientes, varios funcionarios de la Fed han insinuado que la política monetaria podría relajarse aún más. Alberto Musalem, presidente de la Fed de San Luis, indicó que la Fed todavía podría realizar un recorte de tasas para estabilizar el empleo y apoyar el mercado laboral. Sin embargo, también enfatizó que el nivel de inflación sigue por encima del rango objetivo del 2%, por lo que el proceso de recorte de tasas debe ser cauteloso.
Al mismo tiempo, Christopher Waller, gobernador de la Fed, también señaló que los datos privados muestran signos de debilitamiento en el mercado laboral, y que si la inflación sigue cayendo, los recortes de tasas serán una opción razonable. Enfatizó: "El ajuste de futuras políticas debería mantenerse en 25 puntos básicos para evitar una volatilidad excesiva en el mercado.”
Este camino de política monetaria de "relajación gradual" está aumentando aún más la atracción del oro dentro de las carteras de inversión globales. Los analistas señalan que un entorno de tasas bajas generalmente significa una disminución en el costo de oportunidad para los activos que no generan rendimiento (como el oro), lo que estimula un flujo continuo de fondos hacia el mercado del oro.
Cierre del gobierno y interrupción de datos amplifican la incertidumbre del mercado
Además de la política monetaria, el cierre del gobierno de Estados Unidos, que ya ha durado diez días, también se ha convertido en un factor importante que alimenta el aumento del sentimiento de refugio seguro. Debido al cierre del gobierno, la publicación de algunos datos económicos cruciales se ha retrasado, lo que dificulta la evaluación del estado de salud económica del mercado. La ausencia de indicadores del mercado laboral y de confianza del consumidor ha aumentado la preocupación de los inversores sobre las perspectivas de crecimiento futuro.
La última encuesta de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan mostró que, aunque el índice de confianza de octubre fue ligeramente superior a lo esperado, ha caído por tercer mes consecutivo. La encuesta indica que los consumidores estadounidenses están cada vez más preocupados por la estabilidad laboral y la evolución futura de los precios, con un aumento significativo en la proporción que cree que la economía está entrando en un "ciclo de desaceleración".
Ante la combinación de vacío de datos e incertidumbre fiscal, la demanda de refugio del mercado ha aumentado rápidamente. Las instituciones de inversión señalan que el oro suele tener un rendimiento superior a otras clases de activos en este tipo de entorno macroeconómico, y su característica de solidez junto con la función de cobertura contra la inflación han atraído a una gran cantidad de fondos a largo plazo.
Desempeño histórico brillante del oro en ciclos de recorte de tasas
Según la experiencia histórica, cada ciclo de recorte de tasas suele convertirse en un potente propulsor del oro. Durante la crisis financiera de 2008 y la pandemia de 2020, los precios del oro aumentaron significativamente bajo un entorno monetario flexible. Los expertos opinan que, aunque el ritmo de este ciclo de recorte de tasas es moderado, su persistencia es fuerte, suficiente para impulsar un mayor aumento de los precios del oro en los próximos meses.
El grupo UBS predice en su último informe que, si la Fed realiza dos recortes de tasas este año, el oro podría superar el umbral de los 4100 dólares por onza. Goldman Sachs también señala que la creciente tendencia de compra de oro por parte de los bancos centrales de todo el mundo será una fuerza importante de apoyo a los precios del oro a medio y largo plazo.
Opinión de los analistas: el oro podría entrar en una fase de "toro lento"
Varias instituciones creen que el oro se encuentra actualmente en la etapa media de un mercado alcista "toro lento". Jeff Currie, jefe de análisis de commodities de Goldman Sachs, señala que el aumento del oro no es causado por la especulación a corto plazo, sino por un ajuste en la lógica de asignación de capitales a nivel global. Afirma: "A medida que la política monetaria de los bancos centrales de diversos países se va volviendo más flexible, la preocupación de los inversores por la inflación a largo plazo no se ha desvanecido, lo que significa que la demanda de oro se mantendrá en niveles altos.”
