- DeepSeek-V4 edición preliminar se lanza oficialmente y se hace de código abierto, soportando un contexto ultra largo de un millón de caracteres. Su avance tecnológico principal radica en la realización por primera vez de una adaptación profunda con arquitecturas de chips nacionales como Huawei Ascend.
- Impulsado por las expectativas de aceleración del proceso de eliminación de CUDA en la infraestructura informática, el índice de GPU y semiconductores de acciones A de China subió rápidamente el viernes. Haiguang Information (688041:CH) aumentó más del 9%, con otros puntos de referencia de la cadena industrial como SMIC (688981:CH) subiendo también.
- Instituciones como Citic Securities (600030:CH) ajustaron al alza la guía a largo plazo de la industria, previendo que la tasa de crecimiento interanual (YoY) del volumen de envíos de chips de computación nacionales superará el 100% en 2026, impulsando significativamente la demanda de pedidos de chips de empaquetado avanzado e intercambio.
Aceleración marginal de la sustitución nacional de computación
Los modelos de la serie V4 lanzados por DeepSeek se dividen en las versiones Pro y Flash, y su significado más notable para la industria es demostrar la viabilidad de un ecosistema no NVIDIA (NVDA:US) que soporte modelos grandes con parámetros de alto nivel. Durante mucho tiempo, las barreras del ecosistema CUDA han sido un punto crítico que restringe el uso comercial a gran escala de la computación local en China. Esta vez, la integración de DeepSeek-V4 con la arquitectura Huawei Ascend marca que la adaptación de los compiladores subyacentes y las bibliotecas de operadores ha alcanzado un estándar utilizable comercialmente. Si el nodo super Ascend 950 puede entregarse en masa a tiempo en la segunda mitad de este año, se espera que los costos de inferencia de la versión Pro disminuyan significativamente, lo cual proporcionará opciones de computación más rentables para las empresas en el lado de la aplicación.
Liquidez del mercado y juego de capital
Observando los flujos de capital en el mercado, el viernes, el sector de semiconductores y hardware de computación de la bolsa A mostró una clara entrada neta de capital. Con Haiguang Information como representante de la arquitectura X86 y DCU nacional, las ganancias intradía superaron el 10%, reflejando una valoración optimista del mercado sobre la expansión de la cuota de mercado de chips de IA nacionales. Al mismo tiempo, el aumento generalizado de valores como Loongson Zhongke (688047:CH), Cambricon (688256:CH) y Moore Threads indica que el capital no se limita a una única ruta tecnológica, sino que ha hecho una asignación sistemática en todo el conjunto de computación autónomo y controlables. En el entorno actual de liquidez macro relativamente amplia, el hardware tecnológico con expectativas de crecimiento de pedidos altamente seguras se ha convertido en un reservorio de fondos adicionales.
Lógica de precios y reevaluación de valoración a largo plazo
Informes de corredores indican que la explosión de aplicaciones multimodales y agentes inteligentes está cambiando completamente el modelo de consumo de computación. El crecimiento exponencial en la cantidad de llamadas de tokens ha llevado a una ampliación de la brecha de oferta y demanda en la computación de inferencia, lo que ofrece a los fabricantes locales una ventana estratégica para llenar la capacidad. Citic Securities estima que el volumen de envíos de chips de computación nacionales se duplicará este año, y esta expectativa está comenzando a llevar a los analistas de venta a mejorar los modelos de precio-ganancia (PE) y precio-venta (PS) a largo plazo de las empresas relacionadas. Dado que la iteración de hardware supone un alto costo de inversión fija, las empresas que puedan realizar producción a gran escala y establecer un ecosistema de software y hardware coordinado temprano probablemente disfrutarán de una mayor prima de valoración en el futuro.
La carrera entre el cuello de botella en computación y la expansión de capacidad
A pesar de la explosiva demanda, la capacidad de entrega real de la cadena de suministro aún enfrenta múltiples restricciones. El cuello de botella actual en los chips de alta gama no solo radica en el diseño de chips lógicos, sino también en la restricción de fábricas de obleas en el extranjero como TSMC (TSM:US) y la elasticidad de suministro de capacidad de fabricación nacional avanzada y empaques como CoWoS. El desempeño del mercado de empresas de prueba y empaque como Tongfu Microelectronics (002156:CH) refleja la valoración de los capitales sobre la escasez de capacidad de empaques de alta densidad. Si el rendimiento de los empaques a nivel de oblea puede aumentar según lo esperado, el margen de beneficio bruto de toda la cadena de industria de computación nacional podría experimentar una mejora sustancial en los próximos dos trimestres.
