- El precio del oro al contado, tras caer por debajo del umbral de 4500 dólares por onza, se estabilizó en torno a los 4540 dólares por onza durante la sesión. Anteriormente, debido al ataque con drones a la planta nuclear de los Emiratos Árabes Unidos y las declaraciones firmes del presidente estadounidense Trump contra Irán, el precio del petróleo alcanzó su nivel más alto en casi dos semanas, lo que elevó las expectativas del mercado sobre un repunte de la inflación.
- JPMorgan (JPM:US) redujo drásticamente su precio objetivo promedio del oro para 2026 de 5708 dólares por onza a 5243 dólares por onza. La institución señaló que el oro actualmente está limitado por la media móvil de 50 días en torno a los 4730 dólares por onza, enfrentando una doble resistencia técnica y fundamental.
- Los rendimientos de los bonos soberanos globales subieron rápidamente, con el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzando su nivel más alto desde febrero de 2025, y el rendimiento del bono japonés a 10 años tocando su nivel más alto desde octubre de 1996. Los datos de CME (CME:US) muestran que la probabilidad de que la Reserva Federal aumente las tasas de interés en diciembre ha subido al 50%.
Prima geopolítica y perturbaciones en el suministro del mercado energético
El rápido aumento de las tensiones geopolíticas en el Medio Oriente está remodelando la lógica de precios a corto plazo de las materias primas. El ataque a las instalaciones nucleares de los Emiratos Árabes Unidos, junto con las declaraciones de presión de Estados Unidos sobre las negociaciones del acuerdo nuclear con Irán, han vuelto a poner en el centro del comercio del mercado el riesgo potencial de bloqueo del Estrecho de Ormuz. Como uno de los pasajes energéticos más importantes del mundo, cualquier bloqueo físico sustancial o fricción militar continua debilitará directamente la elasticidad marginal del suministro de petróleo. El rápido aumento de los precios de la energía no solo incrementa los costos de entrada de la manufactura global, sino que también cambia directamente la trayectoria inflacionaria de las principales economías. El modelo de análisis de Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG:US) muestra que cualquier permanencia de los precios del petróleo en los niveles actuales se transmitirá a través de la red de la cadena de suministro al IPC subyacente, obligando a las autoridades monetarias a reevaluar su postura política actual.
Desplazamiento de la curva de rendimiento y presión sobre activos sin interés
Con el resurgimiento de las expectativas inflacionarias, el mercado global de renta fija ha experimentado una profunda presión de venta. El aumento significativo del rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años marca una separación de la fijación de tasas a largo plazo de las expectativas de recortes preventivos, para volver a valorar la persistencia de la inflación y el riesgo de déficit fiscal. El rendimiento de los bonos japoneses alcanzó un máximo de casi treinta años, confirmando aún más el fin de la era de dinero barato a nivel mundial. La investigación macroeconómica de OANDA indica que la venta de bonos a largo plazo implica un aumento sistemático del centro de las tasas de interés reales. Para activos físicos como el oro, que no generan ingresos por intereses, el aumento de las tasas de interés reales eleva directamente su costo de tenencia (costo de oportunidad), obligando a algunas posiciones largas basadas en expectativas de recortes a cerrar antes del fin de semana, lo que llevó al precio del oro a caer a su nivel más bajo desde el 30 de marzo.
Revalorización de las expectativas de aumento de tasas de la Fed
Los datos fundamentales más fuertes de lo esperado están revirtiendo las expectativas de la trayectoria política de la Reserva Federal (Fed). Tras los datos del PPI de abril en Estados Unidos que mostraron presión en los precios de producción, el mercado comenzó a tomar en serio el riesgo de cola de un posible reinicio del ciclo de ajuste. El seguimiento cuantitativo del Commerzbank (CBK:GR) muestra que el mercado de derivados de tasas de interés ya ha incorporado una expectativa de aumento de 15 puntos básicos en la tasa de referencia de Estados Unidos para finales de este año, y apuesta por completar un aumento completo de 25 puntos básicos para marzo de 2027. Si antes de la reunión de junio, los datos del mercado laboral y del gasto del consumidor en Estados Unidos continúan siendo sólidos, la Fed podría verse obligada a abandonar completamente su inclinación actual hacia la relajación. Esta reversión de expectativas de recortes a aumentos es la resistencia macroeconómica más central que actualmente está suprimiendo la recuperación de la valoración de los metales preciosos.
Juego técnico y revisión a la baja de precios objetivo por instituciones
Bajo la presión de los vientos macroeconómicos en contra, la forma técnica del oro muestra una vulnerabilidad evidente. La reducción de casi 500 dólares en el precio objetivo para 2026 por parte de JPMorgan (JPM:US) refleja la actitud cautelosa de los grandes bancos de inversión hacia la demanda de inversión en oro a mediano plazo. Observando a nivel diario, el precio del oro actualmente oscila ampliamente entre la media móvil de 200 días en 4340 dólares por onza y la media móvil de 50 días en 4730 dólares por onza. La relación volumen-precio en el gráfico de 4 horas muestra que, tras romper el soporte de 4650 dólares por onza, el impulso bajista experimentó una liberación temporal. Actualmente, los compradores intentan encontrar soporte de liquidez por debajo de los 4500 dólares por onza para jugar un rebote técnico, pero si los altos precios del petróleo consolidan aún más las expectativas de aumento de tasas, la probabilidad de que el precio del oro pruebe el soporte estructural de 4350 dólares por onza aumentará significativamente.
