- Los bancos centrales globales volvieron al modo de compra neta en mayo, con un aumento neto de 41 toneladas en las reservas oficiales de oro, el segundo nivel más alto desde 2026, lo que indica que la corrección a corto plazo del precio del oro no ha afectado la intención de asignación a largo plazo de los fondos soberanos.
- Polonia y China continúan liderando el grupo de compradores soberanos, con Polonia logrando compras netas de dos dígitos durante cuatro meses consecutivos, mientras que China registró el mayor aumento mensual desde diciembre de 2024.
- Turquía y Rusia continúan reduciendo sus tenencias, vendiendo un total de 81 toneladas y 34 toneladas respectivamente este año, influenciados principalmente por la gestión de reservas internas y las operaciones de liquidez en divisas.
Estructura altamente concentrada de compradores soberanos
Los datos del Consejo Mundial del Oro muestran que el incremento en las reservas oficiales de oro en mayo sigue concentrado en unos pocos compradores habituales. El Banco Central de Polonia aumentó sus reservas en 18 toneladas ese mes, acumulando 64 toneladas en lo que va del año, elevando sus reservas oficiales a 614 toneladas, acercándose más al objetivo de política de 700 toneladas. El Banco Central de China compró 10 toneladas de oro en mayo, logrando su vigésimo mes consecutivo de compras netas, elevando sus reservas oficiales de oro a 2331 toneladas, lo que representa el 9% de sus activos totales de reserva. Uzbekistán y Kazajistán en Asia Central también mostraron actividad, aumentando sus reservas en 9 y 7 toneladas respectivamente, reflejando la continua preferencia de las economías basadas en recursos por activos sin riesgo de crédito soberano.
Asia-Pacífico y América Latina emiten nuevas señales de demanda
La Autoridad Monetaria de Singapur compró netamente 4 toneladas de oro en mayo, volviendo al grupo de compradores por primera vez desde septiembre de 2025, en línea con su estrategia de establecer un servicio de custodia de oro del banco central en octubre de 2026 y crear un centro regional de oro. Al mismo tiempo, el Banco Central de Corea ha completado los preparativos para la asignación de activos a través de ETF de oro en el extranjero, una medida poco común en la gestión tradicional de reservas del banco central, destinada a mejorar su proporción de reservas de oro, que es solo del 3%, aprovechando su alta liquidez y bajo costo de mantenimiento. En América Latina, los bancos centrales de Chile y Guatemala también han mostrado pequeños aumentos en sus reservas este año, sugiriendo que la demanda de oro del sector oficial se está extendiendo a compradores no tradicionales.
Causas diversas en el grupo de vendedores
En el mercado de vendedores, el Banco Central de Rusia continuó reduciendo sus reservas en 6 toneladas de oro en mayo, llevando su total a 2292 toneladas. El Banco Central de Turquía vendió netamente 3 toneladas ese mes, acumulando ventas de 81 toneladas este año. Los análisis indican que los frecuentes ajustes de Turquía están impulsados principalmente por la necesidad de estabilidad en el mercado financiero interno, la demanda de divisas locales y operaciones específicas de liquidez política. En contraste, las ventas de Rusia están más relacionadas con la optimización de la estructura de reservas en el contexto geopolítico y la regulación de la liquidez del mercado. Las acciones de reducción de ambos países no han revertido la tendencia general de crecimiento neto en las reservas oficiales globales.
La lógica de asignación a largo plazo no se ve afectada por los precios
Según la encuesta de reservas de oro del banco central de 2026 publicada por el Consejo Mundial del Oro, el 89% de los bancos centrales encuestados esperan que las reservas globales de oro continúen aumentando en los próximos 12 meses, y el 45% espera ampliar sus propias asignaciones. Incluso en el contexto de una caída significativa en los precios del oro provocada por el estallido de la guerra en Irán, las compras estratégicas a nivel de banco central siguen siendo sólidas. El oro, como herramienta para diversificar reservas, cubrir el riesgo de concentración de activos en divisas y enfrentar la incertidumbre geopolítica, está viendo reforzado su valor de asignación a largo plazo. Aunque las compras oficiales no pueden contrarrestar completamente la presión sobre los precios del oro debido a las fluctuaciones a corto plazo de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el dólar, siguen constituyendo un soporte subyacente para su valoración a mediano y largo plazo.
