Inflación desacelera pero sigue siendo obstinada
Los últimos datos del Ministerio del Interior de Japón muestran que en julio el IPC subyacente, que excluye alimentos frescos, aumentó un 3.1% interanual, retrocediendo desde el 3.3% de junio, pero aún por encima del pronóstico de los economistas de 3%. Este resultado indica que, aunque el efecto base de los precios de la energía disminuye gradualmente, la presión general de los precios sigue siendo difícil de aliviar rápidamente.
Mientras tanto, el "IPC subyacente subyacente", que excluye alimentos frescos y energía, se mantuvo en un alto nivel del 3.4%, mostrando que los precios de los servicios y los bienes duraderos continúan elevando el nivel general de inflación. Este dato coincide con las expectativas del mercado y también significa que los factores estructurales detrás de la inflación aún no se han eliminado.
La presión política se acumula gradualmente
Aunque el ritmo de aumento de precios se ha desacelerado, sigue existiendo una brecha significativa con el objetivo a largo plazo del 2% establecido por el Banco de Japón. El mercado cree que esta brecha está ejerciendo una presión adicional sobre el banco, forzándolo a considerar un nuevo aumento de tasas en los próximos meses.
Recientemente, el rendimiento de los bonos del gobierno japonés ha aumentado significativamente, reflejando que las apuestas de los inversores sobre un endurecimiento de políticas están calentándose. El rendimiento de los bonos a 10 años se acerca al máximo alcanzado a finales del año pasado, mostrando que los mercados financieros ya están descontando un posible cambio de política.
Aumentan las críticas internacionales
La semana pasada, la secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, criticó inusualmente en público al Banco de Japón por su "lenta respuesta" ante la inflación. En una entrevista con los medios, señaló que la política monetaria del banco japonés sigue siendo demasiado laxa, lo que podría debilitar su capacidad para contener el aumento de precios.
Esta declaración ha llevado al mercado a estar más convencido de que los observadores externos también piensan que el Banco de Japón debe tomar medidas más decisivas para restaurar la estabilidad de precios y la confianza en el mercado.
Expectativas de aumento de tasas en aumento
Con la resistencia de la inflación superando las expectativas, los operadores aumentan las apuestas sobre un futuro aumento de tasas del Banco de Japón. Los datos del mercado de derivados muestran que la posibilidad de otro aumento de tasas este año ya está parcialmente incluida en los precios de los activos. Si el banco emite señales agresivas en sus próximas reuniones de política, la volatilidad del mercado podría intensificarse aún más.
Algunos economistas creen que si la inflación se mantiene por encima del 3%, el banco podría ajustar la tasa de política lo antes posible en el cuarto trimestre. Esto representaría un endurecimiento adicional desde el último cambio de política, marcando un cambio histórico en la política monetaria de Japón.
Doble efecto del consumo interno y la presión externa
Los consumidores japoneses están soportando la presión continua de la subida de precios. Los gastos relacionados con alimentos, transporte y vivienda siguen siendo elevados, erosionando el poder adquisitivo real de las familias. Aunque el gobierno ha introducido algunas medidas de subsidios, su efectividad es limitada.
Al mismo tiempo, la incertidumbre de los precios de las materias primas a nivel mundial y la volatilidad del tipo de cambio también podrían desencadenar una nueva ronda de impacto en los costos de importación de Japón. Estos factores externos aumentan la persistencia de la inflación, lo que plantea un dilema al banco: controlar los precios sin obstaculizar la recuperación económica.
Conclusión
En general, aunque la inflación en julio en Japón se ha desacelerado ligeramente, aún está muy por encima del rango objetivo, destacando la persistencia de la presión de precios. En el contexto de presión sobre el consumo interno y críticas internacionales, la expectativa de un nuevo aumento de tasas por parte del Banco de Japón está cada vez más definida. En los próximos meses, las declaraciones de política del banco serán el centro de atención en los mercados globales.
