Varias compañías cotizadas anunciaron aumentos de dividendos entre el 12 y el 18 de septiembre. De las más de 1.200 acciones que pagan dividendos analizadas, 10 fueron incluidas en la lista de seguimiento semanal, entre ellas McDonald’s (MCD), Microsoft (MSFT), JPMorgan Chase (JPM) e Ingredion (INGR).
Una subida del dividendo puede reflejar la confianza de la dirección en la generación de caja y en la capacidad de mantener las distribuciones. Sin embargo, por sí sola no demuestra que la valoración de la acción o su rentabilidad potencial hayan mejorado. También deben considerarse la ratio de distribución, la calidad crediticia, la estabilidad de los beneficios y la cotización actual.
La baja ratio de distribución de Microsoft deja margen para crecer
Microsoft destacó entre las compañías que elevaron sus dividendos esta semana. La empresa obtuvo una puntuación global de calidad de 9,29 y cuenta con una calificación crediticia AAA. Su ratio de distribución ronda el 20%, lo que indica que solo destina a dividendos una parte relativamente pequeña de sus beneficios actuales y deja un margen considerable para mantener o aumentar los pagos.
No obstante, la rentabilidad por dividendo de Microsoft es de apenas el 0,79%. Aunque la compañía presenta indicadores sólidos en seguridad del dividendo y calidad financiera, su rendimiento actual es limitado para los inversores centrados principalmente en los ingresos en efectivo. El atractivo del dividendo de Microsoft se basa más en su baja ratio de distribución, su fortaleza financiera y su historial de crecimiento continuado que en la renta inmediata que ofrece.
McDonald’s registra su 50.ª subida consecutiva
McDonald’s elevó esta semana su dividendo por 50.ª vez consecutiva, alcanzando la racha necesaria para obtener la consideración de “Rey del dividendo”. Medio siglo de incrementos anuales representa un hito relevante en el historial de retorno al accionista de la compañía y sitúa a McDonald’s entre las empresas con trayectorias de dividendos más prolongadas.
Aun así, la seguridad de su dividendo tiene una calificación de D-, mientras que sus métricas crediticias también son relativamente débiles. Un largo historial de aumentos no elimina las presiones que puedan existir sobre el balance, el flujo de caja o la actividad operativa. Por ello, el último incremento debe analizarse junto con la capacidad de la compañía para financiar sus pagos, y no únicamente a partir de la duración de la racha histórica.
Ingredion y McDonald’s cotizan por debajo de su valor razonable estimado
Entre las empresas con evaluaciones de grado de inversión, Ingredion y McDonald’s figuraban entre las que presentaban mayores descuentos frente a su valor razonable estimado. Según el marco de valoración utilizado, Ingredion mostraba un potencial de revalorización de aproximadamente el 8,38% hasta ese valor, mientras que el de McDonald’s se situaba en torno al 7,55%.
El “potencial de revalorización” depende de la estimación de valor razonable del modelo y no significa que la cotización vaya a alcanzar necesariamente ese nivel. El crecimiento del dividendo, la seguridad de la distribución y el descuento de valoración son factores distintos. Cada empresa debe seguir evaluándose por separado en función de sus beneficios, deuda, flujo de caja y precio de mercado.
La lista semanal incluye acciones de consumo, tecnología y finanzas
Además de MCD, MSFT, JPM e INGR, la lista de la semana incluía otras compañías que anunciaron aumentos de dividendos. Las razones de estas subidas varían. Las empresas tecnológicas pueden respaldar el crecimiento de las distribuciones mediante ratios de pago bajas y una fuerte generación de caja, mientras que los negocios de consumo están expuestos a los costes operativos, el desempeño de sus establecimientos y los cambios en la demanda. Las entidades financieras también dependen del ciclo crediticio y de los requisitos de capital.
Por tanto, una semana de anuncios de dividendos debe considerarse un punto de partida para investigar más, no una medida independiente del valor de una empresa. Para los accionistas, el cambio inmediato es la posibilidad de recibir distribuciones futuras más elevadas. La rentabilidad total seguirá dependiendo de la evolución de la cotización, los resultados y la valoración.
A 18 de septiembre, los principales datos eran los 10 aumentos de dividendos, la baja ratio de distribución y la elevada calidad financiera de Microsoft, y la 50.ª subida consecutiva de McDonald’s. Los inversores centrados en dividendos aún deberán comprobar las fechas de pago, los importes de las distribuciones y los datos financieros de cada compañía para determinar si los pagos más altos pueden mantenerse.