- Megan Greene, miembro del Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco de Inglaterra (BoE), dejó claro el martes que, debido al conflicto continuo en Irán, el riesgo potencial de un aumento generalizado de los precios en todos los sectores de la economía británica está aumentando, por lo que las razones para subir las tasas de interés son cada vez más sólidas.
- Greene enfatizó que la rapidez con la que el banco central responde a la amenaza de inflación es tan importante como el grado de aumento de las tasas. Si se retrasa la acción hasta obtener pruebas concluyentes del impacto del conflicto geopolítico en los precios, la intervención política llegará demasiado tarde, y el riesgo de actuar es mucho menor que el de no hacer nada.
- Esta notable postura agresiva contrasta fuertemente con la posición relativamente moderada del gobernador Andrew Bailey, quien aboga por observar los efectos del endurecimiento del mercado. Los futuros de bonos del gobierno británico (FLGcv1) cayeron rápidamente a su punto más bajo del día tras estas declaraciones.
El conflicto prolongado aumenta el riesgo de inflación generalizada
En un discurso en la Escuela de Negocios de la Universidad de Derby, Megan Greene, miembro del Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco de Inglaterra (BoE), señaló que la prolongación del conflicto geopolítico representa una amenaza potencial significativa y continua para la estabilidad de los precios en el Reino Unido. Dado que el conflicto en Irán no muestra signos de resolverse a corto plazo, su potencial efecto de desbordamiento sobre las cadenas de suministro globales y los precios de las materias primas se está transmitiendo rápidamente al Reino Unido. Greene considera que este choque externo no se limita al sector energético, sino que aumenta significativamente la probabilidad de un aumento generalizado de los precios de bienes y servicios en todos los sectores macroeconómicos, lo que socava directamente el camino establecido para que la tasa de inflación regrese al objetivo del 2% a mediano plazo.
Miembro agresivo aboga por un endurecimiento preventivo
En cuanto a la elección de la ruta de respuesta de la política monetaria, Greene muestra una postura clara de endurecimiento preventivo. Ella declaró claramente que los responsables de la toma de decisiones podrían necesitar actuar pronto en lugar de retrasar la acción, para transmitir de manera efectiva al mercado y al público la firme determinación del banco central de estabilizar los precios. Greene enfatizó especialmente que si los formuladores de políticas tienden a esperar pruebas económicas concluyentes del impacto sustancial de la guerra geopolítica en los precios del Reino Unido, inevitablemente la política monetaria quedará rezagada respecto a la curva de inflación. En su marco de análisis macroeconómico, incluso si la inflación posterior no resulta ser persistente, el riesgo de un endurecimiento temporal de la política es mucho menor que el riesgo sistémico de que las expectativas de inflación se desanclen debido a la inacción.
Diferencias internas en el Comité de Política Monetaria
Esta última declaración destaca las diferencias estratégicas dentro del Banco de Inglaterra (BoE) al enfrentar la crisis geopolítica externa. En la reunión de política monetaria de abril de este año, el Comité de Política Monetaria (MPC) decidió por 8 votos a 1 mantener la tasa de interés de referencia en 3.75%. Aunque Greene optó por mantener la tasa en ese momento, envió una fuerte señal de que podría ser necesario aumentar las tasas en reuniones futuras. La postura actual agresiva de Greene difiere significativamente de la del gobernador del banco, Andrew Bailey, quien anteriormente tendía a creer que el endurecimiento espontáneo de la curva de tasas de interés del mercado financiero desde el estallido del conflicto había ganado tiempo al banco central para evaluar la situación. Greene refutó públicamente esto, afirmando que los responsables de la toma de decisiones no deben confiar en el endurecimiento de la curva del mercado para reemplazar el cumplimiento de sus deberes por parte del banco central, y que si no se toman medidas concretas de aumento de tasas en el corto plazo, la curva de endurecimiento implícita del mercado probablemente enfrentará presión para ser revisada a la baja.
El mercado de activos reevalúa la trayectoria futura de las tasas de interés
Las declaraciones agresivas de Greene provocaron rápidamente una volatilidad inmediata en los mercados financieros, llevando a los operadores a reevaluar la trayectoria futura de las tasas de interés en el Reino Unido. Tras la publicación oficial del discurso por parte del Banco de Inglaterra (BoE), los futuros de bonos del gobierno británico (FLGcv1) cayeron y alcanzaron el punto más bajo del día. Aunque la volatilidad general de los rendimientos de los bonos británicos fue consistente con la de Europa, las severas declaraciones de Greene sobre la posible necesidad de endurecer la política monetaria en las próximas semanas o meses ejercieron una presión directa sobre el sentimiento alcista del mercado de bonos británicos. Los analistas señalaron que si en las próximas semanas los datos de inflación subyacente del Reino Unido muestran una mayor resistencia al rebote debido al conflicto geopolítico externo, es probable que los precios de los activos enfrenten una reevaluación del valor final de las tasas de interés, lo que a su vez ejercerá una presión continua sobre los costos de endeudamiento de la macroeconomía británica.
