- El tipo de cambio de la libra esterlina frente al dólar estadounidense sigue bajo presión en el contexto de los flujos de capital de refugio seguro, actualmente cotiza alrededor de 1.349 dólares, mientras que el mercado monetario ha incrementado la probabilidad de que el Banco de Inglaterra (BOE) suba los tipos de interés antes de junio del cincuenta al setenta y cinco por ciento desde principios de esta semana.
- El índice de gerentes de compras (PMI) compuesto preliminar de Reino Unido de S&P Global mostró que los costos de producción empresariales registraron el mayor incremento en 28 años; al mismo tiempo, el indicador de precios de venta esperados de la Confederación de la Industria Británica (CBI) subió de +12 en marzo a +32, marcando el mayor aumento mensual desde 1975.
- La situación geopolítica en Oriente Medio y el aumento de los precios de la energía están generando preocupaciones en el mercado sobre un repunte inflacionario secundario. Los economistas de Deutsche Bank señalan que el efecto combinado del transporte marítimo y los costos de los alimentos podría elevar aún más los precios de los productos básicos, obligando a revaluar el rumbo de la política monetaria.
Sentimiento de refugio seguro y flujos de capital en dólares
En el contexto de una notable mayor incertidumbre en el entorno macroeconómico global, el mercado de divisas está experimentando una significativa redistribución de capital. Debido a la frágil situación de cese al fuego en Oriente Medio y las secuelas de los conflictos en Irán, que continúan alterando el apetito por el riesgo del mercado, el dólar, tradicionalmente visto como un activo seguro, ha vuelto a ganarse el favor del capital global. Esta demanda de refugio seguro ha llevado a una presión general sobre las monedas que no son el dólar, con la libra cayendo a alrededor de 1.349 dólares, devolviendo prácticamente todas las ganancias de los últimos dos meses y enfrentando una corrección del 0.17% esta semana. En los cruces con otras monedas, la libra frente al euro muestra una divergencia estructural, con el euro cayendo un 0.14% a 0.8659 libras, lo que indica una respuesta más compleja a corto plazo del mercado hacia la economía del Reino Unido dentro de Europa.
Impacto en la cadena de suministro y precios récord de inflación
La economía real del Reino Unido está soportando una nueva ola de presión de costos, con una tendencia de aceleración en su transmisión a los consumidores finales. Los índices de precios de insumos del PMI compuesto preliminar de abril de S&P Global han marcado el mayor incremento mensual desde que se tiene registro hace casi treinta años, alcanzando niveles comparables a las altas tasas de inflación de finales de 2022. Datos más alarmantes provienen del CBI, donde la confianza de los fabricantes nacionales ha caído al punto más bajo desde el estallido de la pandemia de COVID-19. Las empresas, ante la presión combinada de los costos de materias primas y logística, se han visto obligadas a aumentar sus precios, con el indicador de precios de venta esperados alcanzando su mayor salto en medio siglo. Si esta tendencia no se revierte efectivamente en los próximos dos meses, el descenso de la cifra general del IPC enfrentará obstáculos significativos.
Reevaluación de la política del Banco de Inglaterra
Ante la presión inflacionaria impulsada por los costos, el mercado ha ajustado rápida y drásticamente sus expectativas de política monetaria con respecto al Banco de Inglaterra. Los datos del mercado de permutas de índices de referencia a plazo muestran que los operadores ahora creen en un 75% de probabilidad que el Banco de Inglaterra aumentará las tasas de interés antes de junio de este año. Esta rápida transformación en las expectativas refleja las preocupaciones del mercado sobre el riesgo de estanflación. Sanjay Raja, economista de Deutsche Bank en el Reino Unido, enfatiza que, a pesar de la cautela respecto a los efectos inflacionarios de segunda ronda, los costos de la energía, alimentos y transporte marítimo alto están resonando. Los datos oficiales indican que el déficit presupuestario del año fiscal pasado como proporción del PIB ha caído al nivel más bajo en seis años, pero el endeudamiento de marzo superó las expectativas, lo que también significa que el margen de la política fiscal para contrarrestar la recesión económica sigue siendo limitado, dejando así a la política monetaria con una mayor responsabilidad para mantener la estabilidad de precios.
