Celsius Holdings (CELH) aumentó sus ingresos un 16,8% interanual, hasta 847,2 millones de dólares, en el tercer trimestre fiscal de 2026. Alani Nu ganó cuota de mercado y varios indicadores operativos mejoraron frente al trimestre anterior. Sin embargo, la mayor inversión en distribución y el encarecimiento del diésel y el aluminio siguieron lastrando los márgenes. La compañía prevé que el margen bruto pueda superar ligeramente el 50% a medio plazo, aunque dependerá de la evolución de los costes y de los ajustes en sus canales de venta.
Alani Nu alcanza el 9,8% de cuota
Celsius obtuvo un 20,7% de las ventas en valor del canal MULO+W/C de bebidas energéticas durante el tercer trimestre. La cuota aumentó 0,6 puntos porcentuales respecto al trimestre anterior y se mantuvo sin cambios frente al mismo periodo de 2025. Monster bajó al 31,4%, con descensos de 0,8 puntos en el trimestre y 1,6 puntos interanuales. Red Bull se situó en el 33,4%, un punto menos que en el trimestre anterior y 1,6 puntos por debajo de un año antes.
Alani Nu fue uno de los principales motores de la evolución de Celsius. La marca alcanzó una cuota del 9,8%, casi tres puntos porcentuales más que un año atrás. Las ventas de sus productos principales crecieron un 50% interanual, según la compañía. El lanzamiento Witch’s Brew generó más de 130 millones de dólares en ventas minoristas durante el trimestre, mientras que las ventas de sus productos principales en formato de 12 onzas quedaron casi un 80% por encima de las del mismo periodo del año anterior. Algunos de los productos con mejor desempeño se han incorporado de forma permanente a la oferta principal, lo que contribuye a estabilizar la cartera de la marca.
Durante el primer semestre de 2026, Celsius reorganizó los expositores, amplió el espacio en estantería y buscó una ubicación más destacada en refrigeradores, cabeceras de góndola y zonas de mayor tránsito. También extendió la cobertura de reposición mediante su red de distribución directa a tiendas (DSD). La empresa afirma que estos cambios mejoraron la disponibilidad y visibilidad de sus productos, aunque la adaptación y la integración de los canales siguen en curso.
Los ingresos mejoran, pero los márgenes siguen bajo presión
El margen de EBITDA ajustado de Celsius fue del 23,4% en el tercer trimestre: 0,9 puntos porcentuales más que en el trimestre anterior, pero 4,9 puntos menos que un año antes. El beneficio ajustado por acción alcanzó los 0,41 dólares, con un avance trimestral del 13,8% y una caída interanual del 2,3%. Las cifras reflejan una mejora secuencial, pero los márgenes todavía no han recuperado los niveles del año pasado.
El mayor peso de las ventas a través de DSD ha elevado la inversión en distribución. A esto se suman los cambios en la combinación de productos y los precios más altos del diésel y el aluminio. El margen bruto acumulado en lo que va de año fue del 47,7%, 3,9 puntos porcentuales por debajo del registrado en el mismo periodo de 2025. La dirección mantiene como objetivo a medio plazo un margen ligeramente superior al 50%, aunque no está claro cuándo podrían reducirse los costes de las materias primas.
La compañía está ampliando líneas de producción en Carolina del Norte y trabaja en el abastecimiento directo y en reducir el gasto promocional en el canal DSD para mejorar su estructura de costes. El margen de EBITDA ajustado acumulado hasta el tercer trimestre fue del 23,6%, un descenso interanual de 3,4 puntos. El flujo de caja libre del mismo periodo sumó 398,98 millones de dólares, un 11,9% menos, en parte por el aumento de inventario. Las existencias totalizaron 371,81 millones de dólares en el tercer trimestre, un 31,6% más que un año antes.
Celsius busca crecer fuera de EE. UU. e integrar sus marcas
Celsius quiere que las ventas internacionales representen más del 15% de sus ingresos totales en un plazo de cinco años. En el tercer trimestre, los ingresos internacionales crecieron un 77,4% interanual y supusieron el 4,8% del total, 1,7 puntos porcentuales más que un año antes. Para sostener ese crecimiento serán relevantes las alianzas locales y la expansión de Alani Nu.
La empresa también prevé lanzar en el cuarto trimestre de 2026 productos de CELSIUS y Alani Nu con temática de Acción de Gracias y de invierno. Además, está preparando con distribuidores y minoristas sus planes para 2027. Celsius, Alani Nu y Rockstar se dirigen a distintos grupos de consumidores, y la compañía ha organizado sus operaciones por marcas. Los próximos resultados permitirán valorar cómo avanzan la integración de Rockstar y Alani Nu, la distribución y las ventas.
El consenso prevé un crecimiento anual de los ingresos de Celsius del 14,1% hasta el ejercicio fiscal de 2028, por debajo de la tasa de crecimiento anual compuesto del 80,7% registrada por la compañía en los últimos cinco años. Ese crecimiento pasado no garantiza resultados futuros: cumplir las previsiones dependerá de la integración de las marcas, de que sigan ganando cuota y de la expansión internacional.
La acción retrocede y cotiza por debajo de sus medias históricas
En el momento de publicación, CELH había remontado desde poco más de 20 dólares, su mínimo de 2026, hasta la zona de los 30 dólares. En el mismo periodo, el mercado en general había caído un porcentaje de un solo dígito bajo. La acción se encontraba en fase de consolidación desde mayo de 2026 y anteriormente había tocado alrededor de 23 dólares. Los indicadores basados en el volumen situaban el valor en niveles de sobreventa, y el RSI también apuntaba, en cierta medida, a esa condición. Ninguno de estos indicadores permite determinar la evolución futura de la acción.
CELH cotizaba a 3,14 veces el valor de empresa sobre ventas estimadas y a 14,10 veces el EV/EBITDA previsto, por debajo de sus medias de los últimos cinco años, de 7,76 y 50,32 veces, respectivamente. Entre otras compañías de bebidas, los múltiplos de EV/EBITDA previsto eran de 12,43 veces para PepsiCo, 25,48 para Coca-Cola, 28,44 para Monster y 13,36 para Keurig Dr Pepper. Los múltiplos de Celsius son inferiores, aunque sus márgenes también están por detrás de los de algunos competidores; la comparación debe tener en cuenta tanto el crecimiento como la evolución de los costes.
El flujo de caja libre acumulado en lo que va de año fue de 398,98 millones de dólares y la compañía registró una posición de caja neta de 32,86 millones, un 159% más que un año antes. En los últimos 12 meses, Celsius recompró acciones equivalentes al 1,1% de sus títulos en circulación y aún dispone de 91 millones de dólares dentro de su autorización de recompra. El crecimiento del inventario, la integración de DSD y la posible recuperación del margen bruto siguen siendo indicadores operativos clave; la consolidación de la acción y sus múltiplos de valoración no eliminan los riesgos de ejecución.