FANUC (FANUY), el grupo japonés de automatización industrial, aumentó sus ingresos un 18% interanual y su beneficio neto un 35% en el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027. Sin embargo, sus previsiones para el conjunto del año apuntan a un crecimiento bastante menor. La escasez de componentes retrasa la conversión de pedidos en ventas y eleva los costes, mientras que la inversión de capital aumentará y el programa de recompra de acciones ya ha concluido. La automatización industrial y la IA física sostienen la demanda a largo plazo, pero el menor ritmo de crecimiento y una valoración exigente ponen a prueba tanto los resultados como la cotización a corto plazo.
Robótica y CNC, pilares del negocio
Con sede en Japón y más de 70 años de actividad, FANUC opera en los mercados de automatización de fábricas, robótica y máquinas-herramienta. Su catálogo incluye robots industriales, robomáquinas, sistemas de control numérico computarizado (CNC), osciladores láser y productos de control de movimiento. La compañía cuenta además con 280 centros de servicio en todo el mundo para ofrecer asistencia posventa.
La robótica y las robomáquinas son sus principales segmentos de negocio, según la presentación de resultados del primer trimestre. Los productos de automatización de fábricas representan cerca de una cuarta parte de las ventas. Aunque FANUC tiene su sede en Japón, China y América son mercados clave: en conjunto, suponen más de la mitad de los ingresos. Por ello, los resultados dependen tanto de la inversión mundial en manufactura como de la demanda y la evolución de las cadenas de suministro en esas regiones.
La automatización y la IA física impulsan la demanda a largo plazo
El envejecimiento de la población activa, el aumento de los costes laborales y el interés de los fabricantes por localizar sus cadenas de suministro favorecen la adopción de la automatización. FANUC lleva años especializada en tecnología CNC; estimaciones del sector sitúan su cuota del mercado mundial de estos sistemas entre el 50% y el 65%. El uso extendido del CNC en equipos industriales aporta a la compañía exposición a una demanda recurrente.
La IA física también podría impulsar el negocio de robótica. Una investigación de Capgemini señala que alrededor de ocho de cada diez organizaciones de todo el mundo ya han empezado a trabajar con esta tecnología. FANUC ha optado por un enfoque de software relativamente estandarizado: ofrece, por ejemplo, módulos de IA física que los clientes o integradores externos pueden ampliar con sus propias capas de software, en lugar de desarrollar sistemas a medida desde cero. Esto podría reducir las barreras de implementación, aunque su aportación a los ingresos aún está por demostrar.
La compañía también mantiene un balance sin deuda. El efectivo y las inversiones negociables representan más del 36% de sus activos totales. FANUC ha tomado como referencia distribuir en dividendos al menos el 60% del beneficio neto, una política constante que también atrae la atención de los inversores.
Las previsiones anuales quedan por debajo del primer trimestre
El ejercicio fiscal de FANUC termina en marzo. En el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, los ingresos crecieron un 18% interanual y el beneficio neto, un 35%. Para el conjunto del año, la dirección prevé un aumento de los ingresos de un porcentaje bajo de dos dígitos y un crecimiento del beneficio neto inferior al 19%. Estas estimaciones implican que el avance entre el segundo y el cuarto trimestre será más lento que el registrado al inicio del ejercicio.
Las perspectivas de margen también se han deteriorado. FANUC elevó su previsión del coste de ventas del 59,8% al 60,8% de los ingresos. El cambio contrasta con la expectativa anterior de mejorar el margen bruto en casi 200 puntos básicos. La empresa afirma que sigue teniendo dificultades para adquirir componentes mecánicos, semiconductores y otras piezas electrónicas. Como algunos proveedores clave no pueden cubrir la demanda, está recurriendo a proveedores alternativos de segundo y tercer nivel, cuyas condiciones de compra pueden dificultar el control de costes.
La diferencia entre el crecimiento de los pedidos y el de las ventas es otro indicador relevante. Los pedidos de clientes siguen siendo sólidos, pero tardan más en convertirse en ingresos. En el segundo y tercer trimestre del ejercicio fiscal 2025, ambos indicadores habían avanzado a ritmos similares. FANUC afirma que el desfase se aprecia especialmente en China, donde algunos clientes han optado por productos de la competencia. Si los retrasos en las entregas continúan, los próximos resultados permitirán evaluar cuánto de la cartera pendiente se convierte en ventas y si la demora ha afectado a las relaciones con los clientes.
El tipo de cambio y el fin de la recompra afectan a la rentabilidad para el accionista
FANUC presenta sus resultados y paga dividendos en yenes. Por eso, los titulares de sus recibos de depósito estadounidenses (ADR) también están expuestos a las variaciones del dólar frente al yen. Para su presupuesto del segundo al cuarto trimestre, la compañía utilizó un supuesto de 150 yenes por dólar. En el periodo al que se refieren estos datos, el USD/JPY se situaba aproximadamente un 5,5% por encima de ese nivel y había subido cerca de un 2% durante el mes anterior.
Un dólar más fuerte influye en el valor en dólares del dividendo pagado en yenes. FANUC suele dejar unos tres meses entre la fecha de registro y el pago efectivo, por lo que los movimientos del tipo de cambio durante ese intervalo pueden modificar el importe final que reciben los titulares de ADR.
Las rentabilidades por dividendo histórica y prevista de FANUC están por debajo de su media histórica del 2,12%. La compañía también recompraba acciones, pero ya ha completado su programa de 50.000 millones de yenes, previsto inicialmente hasta finales de abril de 2027. Al concluir la operación desaparece una posible fuente de demanda a corto plazo para el valor. La dirección prevé además que el gasto de capital supere el del ejercicio fiscal anterior. Si una mayor parte del flujo de caja operativo se destina a equipos e inversiones, podría quedar menos margen para nuevas recompras.
Valoración exigente y menor impulso técnico
FANUC cotiza a cerca de 30 veces sus beneficios previstos, por encima de la media inferior a 26 veces de empresas comparables de maquinaria industrial y muy por encima de las menos de 14 veces del índice MSCI Japan Value. Aunque FANUC forma parte de este índice, su múltiplo actual obliga a valorar si el potencial de crecimiento a largo plazo puede compensar los problemas de entregas y costes a corto plazo.
El impulso técnico también se ha debilitado. Las acciones cayeron recientemente por debajo de una línea de tendencia alcista de largo plazo. En las últimas tres semanas han recuperado parte del terreno, pero a mediados de septiembre llegaron a acercarse al límite inferior del canal de Keltner, señal de una fuerte presión vendedora en ese momento. Tras el rebote, el título todavía no ha recuperado la antigua línea de tendencia y sigue por debajo de su media móvil de 200 días.
FANUC conserva ventajas como su experiencia en automatización, un balance sólido y el pago regular de dividendos. De momento, la demora en convertir pedidos en ventas, el encarecimiento de las compras, el aumento de la inversión y la prima de valoración son los principales factores operativos y de mercado que siguen sobre la mesa.